偿债能力的衡量方法有两种：一种是比较可供偿债资产与债务的存量，资产存量超过债务存量较多，则认为偿债能力较强；另一种是比较经营活动现金流量和偿债所需现金，如果产生的现金超过需要的现金较多，则认为偿债能力较强。

（一）可偿债资产与短期债务的存量比较

可偿债资产的存量，是指资产负债表中列示的流动资产年末余额。短期债务的存量，是指资产负债表中列示的流动负债年末余额。流动资产将在1年或1个营业周期内消耗或转变为现金，流动负债将在1年或1个营业周期内偿还，因此两者的比较可以反映短期偿债能力。

流动资产与流动负债的存量有两种比较方法：一种是差额比较，两者相减的差额称为营运资本；另一种是比率比较，两者相除的比率称为短期债务的存量比率。

1.营运资本

营运资本是指流动资产超过流动负债的部分。其计算公式如下：

营运资本=流动资产-流动负债

根据华威公司的财务报表数据：

本年营运资本=700-300=400（万元）

上年营运资本=610-220=390（万元）

计算营运资本使用的流动资产和流动负债，其数据通常可以直接取自资产负债表。资产负债表的资产和负债分为流动项目和非流动项目，并按流动性强弱排序，为计算营运资本和分析流动性提供了便利。

如果流动资产与流动负债相等，并不足以保证短期偿债能力没有问题，因为债务的到期与流动资产的现金生成，不可能同步同量；而且，为了维持经营，企业不可能清算全部流动资产来偿还流动负债，而是必须维持最低水平的现金、存货、应收账款等。

因此，企业必须保持流动资产大于流动负债，即保有一定数额的营运资本作为安全边际，以防止流动负债“穿透”流动资产。华威公司现存300万元流动负债的具体到期时间不易判断，现存700万元流动资产生成现金的金额和时间也不好预测。营运资本400万元是流动负债“穿透”流动资产的“缓冲垫”。因此，营运资本越多，流动负债的偿还越有保障，短期偿债能力则越强。

营运资本之所以能够成为流动负债的“缓冲垫”，是因为它是长期资本用于流动资产的部分，不需要在1年或1个营业周期内偿还。

根据华威公司的财务报表数据：

本年营运资本=（960+740）-1 300=1 700-1 300=400（万元）

上年营运资本=（880+580）-1 070=1 460-1 070=390（万元）

当流动资产大于流动负债时，营运资本为正数，表明长期资本的数额大于长期资产，超出部分被用于流动资产。营运资本的数额越大，财务状况越稳定。当全部流动资产未由任何流动负债提供资金来源，而全部由长期资本提供时，企业没有任何短期偿债压力。

当流动资产小于流动负债时，营运资本为负数，表明长期资本小于长期资产，有部分长期资产由流动负债提供资金来源。由于流动负债在1年或1个营业周期内需要偿还，而长期资产在1年或1个营业周期内不能变现，偿债所需现金不足，必须设法另外筹资，这意味着财务状况不稳定。

营运资本的比较分析，主要是与本企业上年数据比较。华威公司本年和上年营运资本的比较如表2-5所示。

表2-5　华威公司营运资本的比较

由表2-5的数据可知：

（1）上年流动资产610万元，流动负债220万元，营运资本390万元。从相对数看，营运资本配置比率（营运资本÷流动资产）为64%，流动负债提供流动资产所需资本的36%，即1元流动资产需要偿还0.36元的流动负债。

（2）本年流动资产700万元，流动负债300万元，营运资本400万元。从相对数看，营运资本配置比率为57%，流动负债提供流动资产所需资本的43%，即1元流动资产需要偿还0.43元的流动负债。偿债能力比上年下降了。

（3）本年与上年相比，流动资产增加90万元（增长15%），流动负债增加80万元（增长36%），营运资本增加10万元（增长2.6%）。营运资本的绝对数增加，似乎“缓冲垫”增厚了，但由于流动负债的增长速度超过流动资产的增长速度，使得债务的“穿透力”增加了，即偿债能力降低了。可见，由于营运资本政策的改变使本年的短期偿债能力下降了。

营运资本是绝对数，不便于不同历史时期及不同企业之间的比较。例如，A公司的营运资本为200万元（流动资产300万元，流动负债100万元），B公司的营运资本与A相同，也是200万元（流动资产1 200万元，流动负债1 000万元）。但是，它们的偿债能力显然不同。因此，在实务中很少直接使用营运资本作为分析偿债能力的指标。营运资本的合理性主要通过短期债务的存量比率评价。

2.短期债务的存量比率

短期债务的存量比率包括流动比率、速动比率和现金比率。

（1）流动比率。

流动比率是流动资产与流动负债的比值，其计算公式如下：

流动比率=流动资产÷流动负债

根据华威公司的财务报表数据：

本年流动比率=700÷300=2.33

上年流动比率=610÷220=2.77

流动比率假设全部流动资产都可用于偿还流动负债，表明每1元流动负债有多少流动资产作为偿债保障。华威公司的流动比率降低了0.44（2.77-2.33），即为每1元流动负债提供的流动资产保障减少了0.44元。

流动比率和营运资本配置比率反映的偿债能力相同，它们可以互相换算：

流动比率=1÷（1-营运资本配置比率）=1÷（1-营运资本÷流动资产）

根据华威公司的财务报表数据：

本年流动比率=1÷（1-57%）=2.33

上年流动比率=1÷（1-64%）=2.78

流动比率是相对数，排除了企业规模的影响，更适合同业比较以及本企业不同历史时期的比较。此外，由于流动比率计算简单，因而被广泛应用。

但是，需要注意的是，不存在统一、标准的流动比率数值。不同行业的流动比率通常有明显差别，营业周期越短的行业，流动比率越低。在过去很长一段时间里，人们认为生产型企业合理的最低流动比率是2。这是因为流动资产中变现能力最差的存货金额约占流动资产总额的一半，剩下的流动性较好的流动资产至少要等于流动负债，才能保证企业最低的短期偿债能力。这种认识一直未能从理论上证明。最近几十年，企业的经营方式和金融环境发生了很大变化，流动比率有下降的趋势，许多成功企业的流动比率都低于2。

如果流动比率相对上年发生较大变动，或与行业平均值出现重大偏离，就应对构成流动比率的流动资产和流动负债的各项目逐一分析，寻找形成差异的原因。为了考察流动资产的变现能力，有时还需要分析其周转率。(www.daowen.com)

流动比率有其局限性，在使用时应注意，流动比率假设全部流动资产都可以变为现金并用于偿债，全部流动负债都需要还清。实际上，有些流动资产的账面金额与变现金额有较大差异，如产成品等；经营性流动资产是企业持续经营所必需的，不能全部用于偿债；经营性应付项目可以滚动存续，无须动用现金全部结清。因此，流动比率是对短期偿债能力的粗略估计。

（2）速动比率。

构成流动资产的各项目，流动性差别很大。其中，货币资金、交易性金融资产和各种应收款项等，可以在较短时间内变现，称为速动资产；另外的流动资产，包括存货、预付款项、一年内到期的非流动资产及其他流动资产等，称为非速动资产。

非速动资产的变现金额和时间具有较大的不确定性，一是存货的变现速度比应收款项要慢得多，部分存货可能已毁损报废、尚未处理，存货估价有多种方法，可能与变现金额相距甚远；二是一年内到期的非流动资产和其他流动资产的金额有偶然性，不代表正常的变现能力。因此，将可偿债资产定义为速动资产，计算企业短期债务的存量比率更可信。

速动资产与流动负债的比值，称为速动比率，又称为酸性测试比率，其计算公式如下：

速动比率=速动资产÷流动负债

根据华威公司的财务报表数据：

本年速动比率=（44+20+398+12）÷300=1.58

上年速动比率=（25+23+199+22）÷220=1.22

速动比率假设速动资产是可偿债资产，表明每1元流动负债有多少速动资产作为偿债保障。华威公司的速动比率比上年提高了0.36，说明为每1元流动负债提供的速动资产保障增加了0.36元。

与流动比率一样，不同行业的速动比率差别很大。例如，大量现销的商店几乎没有应收款项，速动比率低于1也属正常。相反，一些应收款项较多的企业，速动比率可能要大于1。

影响速动比率可信性的重要因素是应收款项的变现能力。账面上的应收款项未必都能收回变现，实际坏账准备可能比计提的要多；季节性的变化，可能使报表上的应收款项金额不能反映平均水平。这些情况，外部分析人员不易了解，而内部人员则可能作出合理的估计。

（3）现金比率。

速动资产中流动性最强、可直接用于偿债的资产是现金。与其他速动资产不同，现金本身可以直接偿债，而其他速动资产需要等待不确定的时间，才能转换为不确定金额的现金。

现金与流动负债的比值称为现金比率，其计算公式如下：

现金比率=货币资金÷流动负债

根据华威公司的财务报表数据：

本年现金比率=44÷300=0.147

上年现金比率=25÷220=0.114

现金比率表明1元流动负债有多少现金作为偿债保障。华威公司的现金比率比上年提高了0.033，说明企业为每1元流动负债提供的现金保障增加了0.033元。

（二）现金流量比率

经营活动现金流量净额与流动负债的比值，称为现金流量比率。其计算公式如下：

现金流量比率=经营活动现金流量净额÷流动负债

根据华威公司的财务报表数据：

现金流量比率=246÷300=0.82

上列公式中的经营活动现金流量净额，通常使用现金流量表中的经营活动产生的现金流量净额。它代表企业创造现金的能力，且已经扣除了经营活动自身所需的现金流出，是可以用来偿债的现金流量。

一般而言，该比率中的流动负债采用期末数而非平均数，因为实际需要偿还的是期末金额，而非平均金额。

现金流量比率表明每1元流动负债的经营活动现金流量保障程度。该比率越高，偿债能力越强。

用经营活动现金流量净额代替可偿债资产存量，与流动负债进行比较以反映偿债能力，更具说服力。因为，一方面，它克服了可偿债资产未考虑未来变化及变现能力等问题；另一方面，实际用以支付债务的通常是现金，而不是其他可偿债资产。

（三）影响短期偿债能力的其他因素

上述短期偿债能力比率，都是根据财务报表数据计算而得到的，还有一些表外因素也会影响企业的短期偿债能力，甚至影响相当大。财务报表使用人应尽可能了解这方面的信息，以作出正确判断。

1.增强短期偿债能力的表外因素

（1）可动用的银行授信额度。

企业尚未动用的银行授信额度，可以随时借款，增加企业现金，提高支付能力。这一数据不在财务报表中反映，但有的公司以董事会决议公告披露。

（2）可快速变现的非流动资产。

企业可能有一些非经营性长期资产可随时出售变现，这未必列示在“一年内到期的非流动资产”项目中。例如，储备的土地、未开采的采矿权、目前出租的房产等，在企业发生周转困难时，将其出售并不影响企业的持续经营。

（3）偿债能力的声誉。

如果企业的信用记录优秀，在短期偿债方面出现暂时困难，比较容易筹集到短缺资金。

2.降低短期偿债能力的表外因素

例如，与担保有关的或有负债事项，如果该金额较大且很可能发生，应在评价偿债能力时予以关注。