多管理人基金的标的筛选或许可以通过金融科技的支持而更加深入和全面。人工智能能自动搜集大量相关信息并做出处理，用大数据和行为数据可进行个性化风险偏好测评，智能投顾能对基金产品进行深度挖掘并为客户提供个性化动态解决方案。全球许多大型基金公司已经着手将金融科技运用到各类基金的投资研究以及面对市场个性化设计中去。世界最大的对冲基金桥水在2013年开启了一个新的人工智能团队。Rebellion Research运用机器学习进行量化资产管理于2007年推出了第一个纯投资基金。2016年9月末安信证券开发的A股机器人大战，从6月1日至9月的3个月里，以24.06%（年化96%）的累计收益率战胜了98%的用户。2016年年末招商银行重磅发布App 5.0“摩羯智投”，运用机器学习算法构建以公募基金为底层资产，在全球范围配置“智能基金组合配置服务”。智能投顾（Robo-Adviser）结合了金融机构牌照优势、用户流量及数据、智能化分析技术、金融IT基础设施等几大核心要素，有望撬动万亿级长尾财富管理。且海外市场的智能投顾领域已经较为成熟，主要有投资推荐、财务规划和智能分析三种。例如Wealthfront、Betterment、Personal Capital等智能投顾的管理规模截至2016年2月都已超过30亿美元。

如果将金融科技运用到FOF或MOM中或许效果能够更加明显。可以先利用大数据对客户的投资偏好进行信息筛选和智能评定，将结果与客户自行选择的投资期限、风险偏好、目标收益综合以后，来构建基金组合，组合的标的池是由投资经理基于双层Alpha投资理念筛选出的“基金库”。同时，结合金融科技的多管理人基金会实时进行全球市场扫描，选出大类资产范围并根据最新市场状况计算出最优组合比例，对组合提出调整意见，不断优化基于客户的个性化投资解决方案。

截至2017年5月，中国资本市场有股票2600余只、公募基金2700余只，沪港通、深港通的开闸，以及沪伦通、深港通、债券通等的开放，都为多管理人基金提供了更多的选择范围和产品。《公开募集证券投资基金运作管理办法》的出台标志着公募FOF正式起航，并提出“支持有条件的机构围绕市场需求自主开发跨境跨市场、覆盖不同资产类别、多元化投资策略、差异化收费结构与收费水平的公募基金产品。研究推出商品期货基金、不动产投资基金、基金的基金品种”，“支持基金管理公司拓展业务范围，鼓励探索定制账户管理、多元经理管理模式创新”。且随着中国居民财富不断积累、理财需求的增长、养老金资金运营水平和规模不断提升、制度体系不断完善等都促使投资者权益得到切实保障，以及金融工具的不断丰富，都将为基金产品创新提供良好的市场环境，推动多管理人FOF、MOM产品不断创新发展。(www.daowen.com)

我们需要结合自身经济的特点，吸取国外基金行业的优点，完善国内多管理人基金监管制度，丰富产品类型，使管理费率更加合理化，从而改变现阶段单纯依靠产品批文或者发行渠道来拓宽市场的商业模式，为该类型产品创造良好发展环境。

（白海峰参与本文的起草与讨论，本文发表于《清华金融评论》2017年第5期。）