全球的经济金融体系运行到今天，一方面是欧美主导的海外金融市场，形成了自己长期积累的、运转有效的一套交易、结算、监管等的习惯与制度。与此同时，中国作为一个崛起中的庞大经济体，金融市场经过长期的发展，也形成了较大的规模与比较独特的金融架构、交易习惯，以及交易、结算、托管等制度。人民币国际化，从这个角度看，无非就是要让这两个系统对接起来，让资金能在这两个系统中相互流动起来。以目前的市场格局，让中国的金融体系放弃现在已经形成的这么大规模的金融市场，完全按照欧美的金融制度来，肯定是不可能的；同样，让欧美市场把已经形成了上百年的金融市场惯例全部放弃，按照中国的金融制度来，看起来也并不现实。

这就给中国香港发挥独特的功能创造了空间，那就是可以同时联通两个金融体系，并在其间担任独特的桥梁作用。在海外市场与中国在岸市场之间发挥独特桥梁作用的，是中国外汇交易中心（CFETS）和香港交易所共同建立的债券通公司。而在中国在岸市场的交易，也基本是按照中国的交易制度来进行的。在沪港通、深港通成功启动之后，现在债券通也成功运行，下一步还有条件拓展到新的资产领域，这既促进了中国金融市场的开发，又带动了人民币国际化程度的提升，还发挥了香港独特的金融中心的价值作用。

这样，在原有的各个开放渠道之外，债券通的启动增加了一个海外投资者投资中国债市的渠道。我们可以对比一下债券通和其他代理行机制的差异。在其他代理行机制下，投资者要投中国的债市，就得完全按照中国债市的规矩来，从开户到额度到审批交易、托管账户、收益权处置等，需要海外投资者对中国内地市场非常熟悉，而且机构运行的成本相对较高，时间也相对较长。债券通的启动，在海外环节沿用了海外投资者习惯的交易结算机制，海外投资者此时要投资中国内地债市，不用对中国内地的交易结算体系有非常深入的了解，因为有一个债券通的转接平台，海外投资者还是按照原来熟悉的交易习惯，比如说名义持有人制度、多级托管制度等的实施，使得债券通的启动给更广泛的海外投资者群体进入中国债券市场提供了新的便捷的可能性。

香港金融中心地位的形成，本身也显示了香港独特的优势和价值。二十多年前，如果从上市公司的构成来说，当时的香港还很难说是一个国际金融中心，因为当时在香港上市的公司，大部分是香港本地的一些公司，产业结构比较单一，二十多年后，香港的上市公司不仅数量大幅上升，而且从产业构成上也变成了一个高度国际化的、上市公司产业构成非常多元化的国际金融中心。香港做了什么促成了这样的重要转变？回到改革开放初期，中国内地的企业高速发展，需要大量资本；海外的资金想进中国内地市场，但不得其门而入，香港敏锐地利用自身“一国两制”的优势，抓住这个机会，把内地的企业和资金需求请出来，与海外的投资者资金进行匹配。应当说，二十多年来，香港成功地做了这么一件事，就变成了活跃的国际金融中心。

一直到现在，内地企业筹资的需求依然还在，特别是现在内地新经济发展活跃，十分需要新的上市框架来支持它们从国际市场中筹集资金，所以香港推出了创新板的咨询。

与此同时，香港又正在面临一个越来越大的新的金融服务需求，这就是：内地的企业和居民开始要“走出去”了，到海外配置资产，香港可以通过自身的独特定位，让这些内地的投资者在香港实现资产配置的“家门口”的国际化，不用远涉重洋到纽约、伦敦这些金融中心去开户投资。香港此时要做的，就是要发挥金融专业优势，设计出适应内地投资者需要的金融产品，并把全世界好的金融产品也积极吸引到香港，让中国内地的投资者以较低的制度成本，实现“家门口”的国际资产配置。(www.daowen.com)

随着内地居民资产海外配置需求的上升，未来香港金融市场会从目前主要的两类市场主体，即内地的企业和海外的资本，转变为四类市场主体，增加的是内地居民需要进行海外配置的资金，以及海外的多种金融产品。此时，香港需要做的，就是不断发展人民币计价的多种金融产品，不断扩大互联互通的资产类别，搭建支持中国企业和居民“走出去”的平台，使其成为人民币的定价中心、风险管理中心、新经济融资的中心，以及人民币商品定价的中心。

国际货币演变的历史告诉我们，每一次国际金融体系的洗牌，往往伴随着大的市场动荡，其中一个非常重要的市场波动的根源，就是给一个原来没有纳入国际体系中的特定的货币进行在国际化条件下的定价。从这个角度说，所谓货币的国际化，实际上可以说就是货币的首次公开募股（IPO），这个货币原来在没有进入国际体系时很少有海外市场在用，现在进入市场了，进入国际体系了，越来越多的人要开始用时，大家都还不知道这个货币应当如何定价。此时，往往容易导致金融体系的剧烈洗牌，促进不同类型的资产的重新配置，比如说美元的崛起，德国马克、日元的崛起，都一度引起十分剧烈的国际市场动荡。现在我们要推动的人民币国际化，实际上就是如何让国际体系接纳人民币，并且对人民币进行定价，在这个过程中，最为需要的，就是如何为支撑人民币的国际化提供多种多样的人民币计价的产品、风险管理的产品等，这个需求目前看来是非常巨大的，有大量细致的工作需要我们去做。这也正是香港可以发挥独特作用的地方，包括在这个过程中，如何协助内地企业走出去，发挥自身独特的价值，成为区域管理的平台，也成为内地居民进行国际化资产配置的平台。

香港在支持中国内地的企业进行全球化布局方面，还可以发挥区域管理总部和海外融资平台的功能。以前不少企业说，在海外有没有管理总部、有没有上市平台以及投融资平台并不重要，反正国家政策是支持企业对外布局的。但是，近期对外投资政策的调整，凸显了这些企业有没有海外融资中心的差别。如果没有海外的投融资平台和稳健的融资方案，资金流出的门稍稍一关紧，可能许多项目就谈不成了。

目前，中国也是全世界主要商品的主要消费国，中国和“一带一路”沿线经济体的很多项目和大宗商品、资源能源相关，而且大宗商品价格直接涉及定价权。目前，海外成熟市场的商品市场结构可以说呈现的是正三角形的形态，从现货市场发展起来，再到贸易融资和中间市场，最后到塔尖上一部分金融投资者投资的期货市场。而中国国内的商品市场是典型的赶超型的市场，与成熟市场相反，中国有庞大的资金是做投机性的期货炒作的，往往推出一个新的产品，就可以轻松达到交易量世界前列，但是中间的交易和融资服务并不足，再往下到服务实体经济方面，就往往只有很少一部分参加。因此，如果能把内地商品市场与海外市场联通起来，国际、国内市场都是双赢的。如果把国际上服务实体经济的现货体系对接到中国市场，把中国的流动性引入国际市场，这既能够提高在国际市场上的中国投资者的价格影响力，也能够改善中国的实体经济得到的来自商品市场的服务。