“8·11”汇改以来，因为中国对外投资政策的调整，一些跨境投资受到一定的影响，但是从趋势看，如果这些企业的对外投资能够促使中国进行资源和市场的布局，能够促进中国企业国际竞争力的提升，而不是投机性的资本流出，那么，经过短期的调整之后，应当依然还是一个发展趋势，而中国企业“走出去”与人民币国际化如果能很好地结合起来，就可以成为推动中国对外投资健康发展的重要力量。

实际上，具体从统计数据观察，2017年以来，对外投资下滑是比较显著的，主要是少了一些投机色彩较为浓厚的房地产等领域，但与“一带一路”相关的、能对接中国市场发展等的项目，实际上还是保持了稳步的上升趋势。从理论上来分析，中国的国际收支周期确实也到了通过对外布局来提升竞争力的发展阶段，中国企业对外投资的规模也超过了外资对中国的投资规模。同时，在中国对外资产里面，民间持有的对外资产超过了官方持有的对外资产。换一个角度说，如何评估中国企业的对外投资？我认为，背后的原因，还是要看投资的风险收益水平，也就是说，是把外汇集中起来以外汇储备的形式投资美国等发达国家的债券，还是以企业市场化投资的形式进行全球布局，我想一个基本的评估指标，应当是企业投资这些项目的回报水平要明显高于投资美国国债的收益率，这样就是对中国国家资产负债的改善。

从国际收支波动的不同阶段来看，实际上国际收支的格局在不同的阶段也有明显不同的特征。中国的国际收支从改革开放初期的注重资本流入，到现在开始要进行全球的布局，实际上也符合历史上一些追赶型经济体国际收支波动的演变历程。

从历史数据分析，追赶型经济体的国际收支波动在不同阶段往往有以下不同的基本特征：在经济体规模相对小、开始起飞并参与全球市场时，面临的主要问题是资本稀缺和技术稀缺，这就需要通过大规模吸引外资来弥补发展中经济体的储蓄和技术缺口。随着经济发展水平的不断提升，经济逐步进入成熟期，劳动力要素成本上升，资本开始有向外投资的机会和需求，同时企业也有动力通过对外投资以及海外并购向产业链的高端转型，这是经济转型或者说推动供给侧改革、提升效率的题中应有之义。

因此，从这一点出发，我们也想到一个统计方面的问题，我们现在过于关注GDP，实际上随着企业全球化的布局，是不是可以多关注一些统计指标，除了关注GDP之外，还要看看国民生产总值（Gross National Product，简称GNP），企业对外布局时在海外购买的资产所贡献出来的经济增长，同样也是这个国家经济实力的体现。我们可以考察一下一些发达经济体的发展历程，对比其GDP和GNP，当这些国家的企业开始进行全球化布局时，往往GDP增长速度明显变慢，但是如果把海外投资统计起来来看，GNP增长速度明显要快一些。实际上中国有不少优秀的企业，大股东往往来自日本等国的投资机构，它们分享了增长的巨大收益。经济研究报告会提到日本经济“迷失了”三十年，“迷失了”二十年，但是为什么日本经济“迷失”了几十年，总体生活质量还保持了较高的水准？及早进行海外投资布局，分享全球最有活力的经济体比如说中国等的增长收益，应当是一个原因。

从数据来观察，韩国在不同的发展阶段，同样也经历过最开始GNP小于GDP，之后经过对外投资布局，GNP超越GDP的过程。(www.daowen.com)

结合中国国际收支的发展阶段，应当说，中国也到了这样一个全球化布局的发展阶段，这也会带动人民币国际化程度的上升。在日本经历了通常所说的经济“迷失”的二十年背后，国际化的资产配置部分对冲了本国经济增长乏力、人口老龄化等等带来的负面影响。目前，中国也即将进入人口逐步老龄化阶段，传统增长动力在逐步减弱，企业通过进行全球化布局来获取资源和市场，进而提升自己的全球竞争力的阶段正在到来，中国的企业如果能很好地进行全球化配置，分享全球经济增长活跃地区的动力，来对冲未来人口老龄化等可能带来的经济增长动力减弱的负面因素，这应当说也是值得从中长期战略角度研究的题目。

目前中国企业对外投资的分布，从地区上看，还是集中在欧美成熟的发达经济体。“一带一路”倡议逐步实施，中国在这些相关的新兴经济体里的投资占比从目前看还是以相对低的水平在逐步提高，2016年接受投资最多的地区是欧洲，同时从行业来看也比较分散。下一步中国企业如何根据中国经济的现实需要、中国企业的比较优势以及中国产业转型升级的需要等，来探索可行的企业走出去的模式，同样值得关注。

从人民币的使用角度来看，“一带一路”倡议相关的项目融资、跨境贷款、贸易支付这些金融领域使用人民币的意愿在逐步提高。特别值得关注的是，印度尼西亚、澳大利亚等和中国的经济关联度比较大的经济体，在向中国内地和香港付款的占比货币结构中，已经有超过10%的付款是用人民币，这在货币国际化发展中是一个重要的拐点。通常来说，如果一种货币在一个市场的使用率达到10%，往往就意味着该货币在这个市场即将进入一个快速发展的拐点。

因此，在新的国内外经济金融环境下，人民币国际化的推动力，如何从贸易输出、工程输出逐渐转到金融输出，把人民币国际化与“一带一路”沿线的贸易、投资、工程承包、信贷、国际产能合作结合起来，形成一个沟通、融合、相互推动的格局，将在很大程度上提升人民币国际化的水平。