本章主要基于股权异质性，从理论层面探讨股权结构对企业价值的影响，分析控股权性质、国有股权持股比例、股权制衡度等与企业价值可能存在的关系，并以我国资本市场的数据提供大样本实证研究证据。

理论上而言，在混合所有制改革过程中，引入不同数量的股东，可以改变一股独大的局面，客观上增加了对于第一大股东的制约力量，从而能够降低代理成本，有助于公司价值的提升。但随着股东数量的增加，一方面可以提高其他股东对第一大股东的制衡程度，另一方面由于大股东持股比例减少，使得大股东利益与企业价值的一致性减少。并且不可忽视的是，股东之间仍存在共谋的可能。所以随着股东数量的增加，股权制衡度得到了提升，而决策效率却可能受到制约，进而对企业价值带来负面影响。(www.daowen.com)

我们的实证检验结果表明，总体而言，股权制衡度与企业价值之间呈现显著的倒U型关系，这意味着在我国混合所有制中，除了个别行业或企业需要考虑国家战略层面的绝对优势控股地位或垄断地位之外，有必要基于不同类型股权的异质性特质，设置必要的优化的股权制衡度水平。进一步的实证结果显示，股权制衡度与企业价值的倒U型关系主要存在于国有企业中，即在国有企业混合所有制改革中，更有必要考虑股权制衡度的优化设置，以确保企业价值最大化目标的实现。