分别比较表4-2中106个发生混合所有制改革的样本，在2015年，改革后第一年（2016年），以及改革后第二年（2017年）的董事会治理指数，结果见表4-4。由表4-4可以看出，2017比2015年，在国有股份进入的60个上市公司中，共29个上市公司的董事会治理指数上升，31个上市公司的董事会治理指数下降。在董事会治理指数上升的样本中，上升幅度最大的是浦东金桥（600639），其董事会治理指数由2015年的38.91提高至2017年的52.94。在董事会治理指数下降的样本中，下降幅度最大的是*ST凯迪（000939），其董事会治理指数由2015年的50.91下降至2017年的35.88。在国有股份撤出的46个上市公司中，共27个上市公司的董事会治理指数上升，19个上市公司的董事会治理指数下降。在董事会治理指数上升的样本中，上升幅度最大的是中国交建（601800），其董事会治理指数由2015年的42.96提高至2017年的57.61。在董事会治理指数下降的样本中，下降幅度最大的是三毛派神（000779），其董事会治理指数由2015年的61.52下降至2017年的49.69。可以看出，混改后，国有股撤出的公司的董事会治理好转率高于国有股进入的公司。

表4-4　改革前后董事会治理指数比较(www.daowen.com)

注：由于公司治理分类指数的样本选择标准，某些上市公司在个别年份的指数是缺失的，用—表示。