(一)资金成本的概念与作用

1.资金成本的概念 资金成本就是企业取得和使用资金而付出的代价，它包括资金占用费用和资金筹集费用。资金占用费用指股息、利息等。资金筹集费用指委托金融机构代理发行股票、债券等的注册费、代办费、手续费等。资金成本通常以资金成本率表示，其计算公式为:

式中:K——资金成本率；

D——资金占用费；

P——筹集资金总额；

F——筹资费用率。

2.资金成本的作用 资金的成本是企业日常生产经营中作为筹资投资和评价经营成果时的重要依据，其作用有如下几点。

(1) 资金成本是筹资决策的重要依据。不同来源取得的资金，其成本是不同的。为了以最少的耗费取得企业所需的资金，就必须分析各种资金来源成本的高低，以便合理地进行配置。

(2) 资金成本是投资决策的重要依据。任何投资项目，如果它的预期投资收益率高于资金成本率，则有利可图；反之，会亏本，投资方案就应放弃。

(3) 资金成本是评价企业经营成果的依据。在实际生产经营中，资金成本率的高低是衡量企业投资收益率的最低标准。如果投资收益率低于资金成本率，就表示企业经营不利，应改善经营管理。

(二)各种资金来源的资金成本的计算

现就两种主要的来源，说明资金成本的计算方法。

1.债券成本 企业发行长期债券时，通常事先规定出利息率，按利息率在税前利润中支付利息。这样企业实际上少缴一部分所得税。债券成本的计算公式为:

式中:Kd——债券成本率；

I——债券总额每年利息；

T——所得税税率；

Q——债券发行总额；(www.daowen.com)

F——发行债券的费用率。

2.优先股成本 企业发行股票，除需要支付筹资费外，还要定期限支付股利。股利是在税后支付的。优先股成本的计算公式为:

式中:KP——优先股成本率；

DP——优先股每年的股利；

P0——发行优先股总额；

f——发行股票费用率。

例9:某公司发行700 万优先股，发行费用率为3%，每年支付股利年率为12%，计算优先股成本率。

(三)综合资金成本

企业的资金来源不同，资金成本也不同。为了进行投资和筹资决策，就需要计算全部资金的综合资金成本，即加权平均的资金成本率。其计算公式为:

式中:Kw——加权平均资金成本率；

Wi——第i 种资金来源占全部资金的比重；

Ki——第i 种资金来源的资金成本率。

例10:某企业共筹集资金200 万元，其中长期债券100 万元，优先股60 万元，普通股40 万元，其资金成本率分别为8%、11%、12%。求筹资成本。

解:计算该企业加权平均的资金成本率。

筹资成本=200 ×9.7% =19.4( 万元)