(一)扩建决策实务

例7:宁波某家用纺织品公司，由于需求增加，准备增加新设备来增加产量，扩大市场份额。大提花织物的售价不因产量的增加而变化，平均销价在30 元/m，并且可以在现有厂房中安装设备。增加设备的投资额为500 万元，增加产量为40 万米，工程分析见表7-5。

表7-5　年增长产量40万米估计成本　单位:万元

设备使用年数总和法折旧，税率为20%，该公司的策略是报酬率低于20%，则不进行投资。那么该扩建计划是否可以实施?

解:首先计算投资成本，见表7-6。

表7-6　设备成本表单元:万元

然后，决定整个投资寿命期各年的现金流量:

年生产成本包括公共设备费用，人工成本和直接成本，三者总额为800 万元，则:

再用年数总和法，将各项费用从400 万元的收入中扣除。所谓年数总和法是指利用设备所需折旧年数除以设备折旧的年数总和所得的值( 称为设备折旧系数) ，来进行设备折旧的一种方法。各年设备折旧费用见表7-7。

表7-7　各年设备折旧费用一览表

续表

税率为20%，计入年金流入量，因为每年的折旧和税前收入为400 万元，计算第一年现金流入量的过程见表7-8。

表7-8　第一年现金流入量表　单位:万元

依此类推，计算出每年现金流量，见表7-9。

表7-9　每年现金流入量表　单位:万元

计算现金流量的现值。由于公司要求每年至少20%的回报率，则将各年现金流量乘以20%的现值系数即可。各年的现金流量现值见表7-10。

表7-10　各年的现金流量现值表

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现在观察净现值的正负情况。

现金流量总现值:1395.11( 万元)

投资总成本:520( 万元)

净现值=现金流量总现值-投资总成本=1395.11-520 =875.11( 万元)

当折现率为20%时，净现值为正，这说明投资报酬将超过20%，因此应实施该扩建计划。

(二)更新决策实务

例8:宁波某家用纺织品公司，原来有10 台机械龙头的剑杆提花织机，已经使用了5 年，当年购买的价格是50 万元(5 万元/台) ，折旧时间为10 年，残值为0。若现在将该设备出售，可获30 万元。若不购买新设备，以上旧机器一个月后要进行一次大修理，预计修理费用为5 万元。

公司可以购入10 台新的电子提花龙头的新剑杆织机，价格为100 万元(10 万元/台) ，该设备可使用5 年，它可使人工成本减少25 万元并提高质量，新设备按“直线法”在5 年内计提折旧，残值为20 万元(2 万元/台) 。

假定公司愿意在投资收益率超过资本成本20%的任何项目投资，税率为20%，问该家用纺织品公司应该投资新设备吗?

解:首先计算投资成本，见表7-11。

表7-11　新设备的投资成本　单位:万元

然后计算新设备产生的现金流入量增量。

年节约成本=25( 万元)

再求出投资总现值:年限为5 年，每年现金流量( 万元) ，见表7-12。

表7-12　每年现金流量一览表　单位:万元

资金折现率即资本成本为20%，查年金现值系数表得2.99，则:

第5 年年末把新设备以残值出售，查现值系数表得现值系数为0.402，则其现值为:

预计现金流入量的总现值为:

再看净现值是否为正值:流入量的总现值为74.40 万元，设备投资额为65 万元，则:

净现值为正数，说明该投资的报酬率高于资本成本率(20%) ，故维科精华人丰家用纺织品公司应购买新设备。