在经济活动中，一定量的货币资金在不同的时间点上具有不同的价值。通常把货币在周转使用中由于时间因素形成的差额价值，称为资金的时间价值。

资金具有时间价值的特性，生产经营者向资本所有者借入货币进行生产经营活动，会带来利润，实现增值。经营者就应从资金增值额中分出一部分给资本所有者，作为借入货币的报酬，即支付利息。利息的大小通常用利率表示。经营者借入货币的利率应以资金利润率为界限，不能高于资金利润率，否则就会亏本。

可用利息理解资金的时间价值，用两种方法来解释利息的影响。其一是计算每一时点的现金流量未来值的累计数，即终值；其二是将其未来值按照利率折成现值。

(一)终值

资金在未来某一时间点的价值，或某一时间点的现金流量的未来值的累计数。

爱因斯坦曾将复利利息称为世界第八大奇迹。经过相当长一段时间，复利利息将会奇迹般的增长。如当孩子出生时，家长存入10000 元作为退休生活保障金，60 岁后孩子可得到一笔保障金。若投资收益率为13%，通货膨胀率为5%，扣除通货膨胀损失，60 年后10000 元的终值是:

式中:Vn——n 年后本金的终值；

n——以年计的复利期数；

P——本金的现值；

i——利率。

当初的10000 元的最终值是101.28 万元，也就是说是原来的101 倍。

(二)年金终值

年金是指在一些特定年份中，每年能获得的固定收入额。通常年金是在期末发生，但在此期间不计利息。

例1:连续3 年存入100 元的年金，应该是在第一年末存入100 元( 这100 元在下两年将取得利息) ，在第二年末存入100 元( 这100 元在下一年将取得利息) ，第三年末存入100 元( 这100 元没有利息) 。对于银行存款来说，若年金为100 元，利率为6%，期数为3 年，试计算到期复利终值。

解:到期复利终值见表7-1。

表7-1　到期复利终值一览表

年金终值和一般计算公式为:

式中:Sn——年金终值；

R——年金值；(www.daowen.com)

i——利率；

n——以年表示的期数。

利用该公式计算例1，可得:

(三)现值

现值即将未来现金值按照利率折算成现值。用NPV 表示，终值是用来确定奖金在未来某一时间点的价值，而现值的计算过程与终值正好相反，是用于确定未来收入的现在值。大部分投资决策都使用现值，因为影响未来的决策是现在作出的，将未来的报酬转化为决策时刻的现值会更好。现值计算公式如下:

式中:pn——现值；

Vn——n 年后的本金值；

n——以年表示的期数。

例2:今年你过生日，你父亲想送你一件礼物，方案1:现在送你一部1000 元的手机，或方案2:两年后送你价值1200 元的礼物，你作出何种选择?

你必须权衡2 年后1200 元的价值与现在1000 元的价值。年利率为6%，通货膨胀率为5%，将1200 折现，比较其购买力的大小。通过终值公式，可求得现值。

以上计算表明，在年利率为6%，通货膨胀率为5%的情况下，2 年后的1200 元，相当于现在的974 元，所以你应该明智地选择现在的1000 元手机。

(四)年金现值

年金现值是指在未来收到的、用现值表示的年金值( 年金必须是在每年年末收到) 。

例3:计算期数为三年，年金金额为1000 元，利率为10%的年金现值。

解:可用现值公式，将每年的年金折现，然后再求和，见表7-2。

(五)折现后的现金流量

折现后的现金流量指的是将未来形成的资金流量折现为现值的资金流量。它是一种简单的现值分析，包括一次性支付、年金及其他各种类型。

表7-2　年金现值一览表