（一）养老金资产

养老金资产是指一个国家和地区公共养老金和私人养老金储存总额。经合组织国家积累了巨大的养老金资产，私人养老金总资产2016年平均达到GDP的83%。8个国家还有公共养老金资产积累，2015年平均达到GDP的19%。

7个经合组织国家养老金资产占GDP比例高于100%，如丹麦（209.0%）、荷兰（180.3%）、加拿大（159.2%）、冰岛（150.7%）、瑞士（141.6%）、美国（134.9%）和澳大利亚（123.9%）。这些国家早就实行私人养老金计划，而其中的加拿大和美国实行的是强制或准强制性的私人养老金计划。

18个国家的公共养老金储蓄达5.1万亿美元，其中美国就有2.8万亿美元，占到其中的54.7%，日本以1.1万亿美元位居第二，占比22.1%，韩国、加拿大和瑞典分别占8.4%、4.8%和2.9%[9]。因此，虽然美国公共养老金占其GDP比例不高，仅15.4%，但其总量规模位居第一，因此占比达到OECD国家公共养老金总金额的一半；而其私人养老金规模也位列第一，总规模是公共养老金的几乎10倍之多，占到GDP的134.5%。加拿大的情况与美国也很相似，私人养老金规模几乎是公共养老金的10倍。荷兰更是私人养老金主导，达到GDP的180%。法国、德国和挪威的养老金相对薄弱，但挪威有雄厚的国家主权基金，政府养老基金（GPFG）的规模2011年已近3.1万亿挪威克朗（约合5740亿美元），成为世界上规模最大的主权财富基金。

表5-8　养老金资产总额及占GDP的比重

（续表）(www.daowen.com)

资料来源：OECD.Pensions at a Glance 2017：OECD and G20 Indicators[R/OL].Paris：OECD Publishing.http：//dx.doi.org/10.1787/pension_glance-2017-en：155，表8.4。

（二）主权养老基金

除了用于基本养老保障的公共养老金，以及各种个人商业养老金，越来越多的国家建立了主权养老基金，主要是未雨绸缪地应对人口老龄化及养老金的压力。主权养老基金大致可分成两种类型，即“储备型”主权养老基金和“缴费型”主权养老基金[10]。主权养老基金占GDP的比重各国有较大差异，占比最高和增长得最好的是挪威政府养老基金，其占GDP的比重已经将近90%。加拿大、爱尔兰和新西兰也有一定比例，中国的全国社保基金占GDP比重还较低。

截至2015年年底，日本“年金积立金”资产规模为134.7万亿日元[11]，约为1.22万亿美元（2015年底汇率，下同）；韩国“国民年金基金”为638.6万亿韩元[12]，约为5686亿美元；挪威政府养老基金（GPFG）的规模2011年已近3.1万亿挪威克朗（约合5740亿美元），成为世界上规模最大的主权财富基金[13]，2015年挪威又上升为7.51万亿克朗[14]，约为8794亿美元。加拿大养老金计划的缴款者和受益者共2000万人，“加拿大养老基金投资”规模2015年2789亿加元，约为2100亿美元[15]，2017年资产规模3167亿美元，当年净回报率11.8%，净回报335亿美元，10年年化回报率6.7%。自2006年成立以来，投资收益已经为加拿大养老基金贡献了1941亿美元，精算委员会预测2020年养老金基金规模将达到3700亿美元[16]。

这4个国家的主权养老基金分别属于社团法人投资型、政府投资型、公司投资型，2015年的投资收益率分别为-3.84%、4.57%、2.74%和18%；过去10年的年化收益率分别是2.31%、5.5%、5.25%和6.8%[17]。日本和韩国的管理体制相同，但日本的收益率远不如韩国，而挪威与加拿大的管理体制虽然大相径庭，但其收益率却不相上下。