虽然公共养老金支出一定程度上反映了银发经济总体规模，但要考察银发消费可能的水平，还得从老年人个人角度看养老金平均水平。养老金水平主要反映在占平均工资水平的相对收益和养老金替代率两方面。

（一）养老金相对收益

养老金占工资水平称为养老金相对收益。从养老金相对收益即占平均工资比例看，一般由基本养老金和救济养老构成，基本养老水平各国都在10%—35%。美国的公共养老金只提供救济水平的，占平均工资仅16.7%，受益人群只有4%，日本的救济养老金也仅惠及3%的人群，澳大利亚则覆盖76%的人群，加拿大覆盖33%的人群。

表5-5　2016年主要发达国家公共养老金水平

资料来源：OECD.Pensions at a Glance 2017：OECD and G20 Indicators[R/OL].Paris：OECD Publishing.http：//dx.doi.org/10.1787/pension_glance-2017-en：89，表3.3。

（二）养老金替代率

衡量个人养老金在养老金体系中的作用，主要有两项指标。其一是收入替代率，即个人养老金提供的退休收入占退休前收入的比重。个人养老金属于私人养老金，则替代率更低些。各国私人养老金的毛替代率不一，7个发达国家养老金（包括公共养老金和私人养老金）的总替代率平均为58.94%，私人养老金平均为23.03%，占1/3强；有的国家低如新西兰为12.4%，有的国家高如美国为33.6%。二是个人养老金提供的退休收入占其退休总收入的比重，即多少退休收入来自个人养老金，多少又来自公共养老金。

这两项指标均与一国的养老金制度的顶层设计、税收制度、养老金制度发展历史等因素有关。有的国家强调政府的责任和公共养老金的作用，则个人养老金的作用和替代率就相对低些，有的国家更市场化，则个人养老金的作用和替代率就高些；即使在私人养老金发挥主导作用的国家中，模式也不尽相同，有的以职业年金为主（如澳大利亚），有的则以个人养老金为主[7]。因此养老金替代率受强制性公共养老金、强制性个人养老金、自愿私人养老金的构成影响[8]。

表5-6　个人商业养老保险覆盖老人的比例　　单位：%

资料来源：OECD.Pensions at a Glance 2017：OECD and G20 Indicators[R/OL].Paris：OECD Publishing.http：//dx.doi.org/10.1787/pension_glance-2017-en：151，表8.1。(www.daowen.com)

2017年经合组织国家中，全职工作者的平均养老金替代率为53%—59%。在15个只有强制性公共养老金的国家，全职工作者平均养老金替代率为59%；12个既有强制公共养老金，又有强制个人养老金国家，全职工作者平均替代率为56%；其他8个有强制性公共养老金和自愿性个人养老金构成的国家中，公共养老金平均替代率为37%。

澳大利亚、丹麦、冰岛和挪威一直有很高的强制性公共养老金替代率，低收入者尤其如此。智利、墨西哥、斯洛伐克和瑞典在养老金改革后，部分公共养老金被强制性个人养老金所替代。美国、英国、加拿大和爱尔兰一直是强制性公共养老金较少，而自愿性个人养老金较普遍的国家。

丹麦、瑞典和荷兰的私人养老金有准强制性特质；在冰岛、荷兰和瑞士，私人养老金主要以待遇确定型为主；而其他国家则是缴费确定型的。强制性个人养老金替代率挪威是6%，在丹麦、冰岛和荷兰高达60%，其他国家的替代率在18%—34%，以色列是49%。

7个国家自愿的私人养老金较普遍，包括职业年金和私人养老金。在英国、美国、加拿大、德国、比利时、爱尔兰、新西兰，如果把自愿的私人养老金计算在内，其养老金替代率会从原来只计入强制公共养老金时的36%提高到计入后的60%，自愿私人养老金对替代率提高影响最大的国家有美国、英国和爱尔兰，都由此提高了30多个点。

（三）老年人平均收入

老年人的平均收入由各种形式的养老金和补贴及其他收入构成。

从各国老年人平均收入看，都占到人口平均收入70%以上，大多在80%以上，最高的法国达103%。因此发达国家的老年人平均收入水平都很高，成为银发消费和银发经济发展的良好基础。

表5-7　2014年各国老年人平均收入占比　　单位：%

资料来源：OECD.Pensions at a Glance 2017：OECD and G20 Indicators[R/OL].Paris：OECD Publishing.http：//dx.doi.org/10.1787/pension_glance-2017-en：133，表6.1。