1.经济增加值的计算

经济增加值＝税后净营业利润-平均资本占用×加权平均资本成本.

1）税后净营业利润

税后净营业利润是在会计的税后净利润基础上进行相应调整后得到的税后利润，常用的调整项目有：

①研究开发费、大型广告费等一次性支出但收益期较长的费用，应予以资本化处理，不计入当期费用。

②反映付息债务成本的利息支出，不作为期间费用扣除，计算税后净营业利润时扣除所得税影响后予以加回。

③营业外收入、营业外支出具有偶发性，将当期发生的营业外收支从税后净营业利润中扣除。

④将当期减值损失扣除所得税影响后予以加回，并在计算资本占用时相应调整资产减值准备发生额。

⑤递延税金不反映实际支付的税款情况，将递延所得税资产及递延所得税负债变动影响的企业所得税从税后净营业利润中扣除，相应调整资本占用。

⑥其他非经常性损益调整项目，如股权转让收益等。

2）平均资本占用

平均资本占用是所有投资者投入企业经营的全部资本，包括债务资本和股权资本。其中债务资本包括融资活动产生的各类有息负债，不包括经营活动产生的无息流动负债。股权资本中包含少数股东权益。

资本占用除根据经济业务实质相应调整资产减值损失、递延所得税等，还可根据管理需要调整研发支出、在建工程等项目，引导企业注重长期价值创造。

3）加权平均资本成本

加权平均资本成本是债务资本成本和股权资本成本的加权平均，反映了投资者所要求的必要报酬率。加权平均资本成本的计算公式为

其中：DC 为债务资本，TC 为资本占用，EC 为股权资本；T 为所得税税率；Kwacc为加权平均资本成本；Kd为债务资本成本，即实际支付给债权人的税前利率；Ks为股权资本成本，即所有者要求的最低报酬率，通常用资本资产定价模型确定。

Ks＝Rf＋β×(Rm-Rf)

Rf为无风险收益率，Rm为市场预期收益率，Rm-Rf为市场风险溢价，β 是企业股票相对于整个市场的风险指数。(www.daowen.com)

【例11-2】某公司以经济增加值为目标，确定下一年增加值为2 000 万元，目前正在进行下一年的财务规划，具体内容如下：

本年公司实现销售收入20 000 万元，净利润2 000 万元，平均资产总额8 000 万元，平均无息流动负债800 万元；明年预计实现销售收入增长10%，销售净利润，资产周转率不变，且平均无息流动负债与销售收入比例不变；拟投入研发500 万元；目前资产负债率60%，负债的平均利率（利息/负债）为5%；所得税25%，加权平均资本成本率10%。

①净利润＝2 000×（1＋10%）＝2 200（万元）

②平均资产＝8 000×（1＋10%）＝8 800（万元）

③平均无息流动负债＝800×（1＋10%）＝880（万元）

④平均负债＝8 800×60%＝5 280（万元）

⑤有息负债＝5 280-880＝4 400（万元）

⑥利息支出＝4 400×5%＝220（万元）

⑦税后净营业利润＝2 200＋（220＋500）×（1-25%）＝2 740（万元）

⑧调整后资本＝8 800-880＝7 920（万元）

⑨经济增加值＝2 740-7 920×10%＝1 948（万元）

由于预计的经济增加值低于目标经济增加值2 000 万元，因此，不能实现目标。

2.使用经济增加值指标进行绩效评价的效果

（1）提高资金的使用效率。

（2）优化企业的资本结构。

（3）激励经营管理者，实现股东财富的保值增值。

（4）引导企业做大做强主业，优化资源配置。