1.静态投资回收期法

静态投资回收期法是根据回收全部原始投资总额的时间的长短来评价投资方案优劣的一种方法。静态投资回收期是指以投资项目经营净现金流量抵偿原始投资所需要的全部时间。该指标以年为单位，包括两种形式：最常见的是包括建设期的投资回收期（记作PP）；另一种形式叫做不包括建设期的投资回收期（记作PP′）。显然，建设期为s 时，PP′＋s＝PP。只要求出其中一种形式，就可很方便地推算出另一种形式。

在计算静态投资回收期时，根据每年的现金净流量情况，又有两种具体计算办法。

（1）每年的现金净流量相等时的计算方法。

如果一项长期投资决策方案满足以下特殊条件，即：投资均集中发生在建设期内，投产后前若干年（假设为M年）每年经营净现金流量相等，且以下关系成立：

M·投产后前M年每年相等的NCF≥原始投资合计，

则可按以下简化公式直接求出不包括建设期的投资回收PP′：

在计算出不包括建设期的投资回收期PP′的基础上，将其建设期s 代入下式，即可求得包括建设期的回收期PP。

PP＝PP′＋s

【例7-23】甲企业准备从A、B 两种设备中选购一种设备。A 设备购价为40 000 元，投入使用后，每年现金流入量为8 000 元；B 设备购价为28 000 元，投入使用后，每年现金流入量为7 000 元。要求用静态回收期指标评价该企业应选购哪种设备。

解：A、B 两种设备各自每年的现金流入量都相同。计算如下

答：计算结果表明，B 设备的静态回收期比A 设备短，所以，该企业应购买B 设备。

（2）当每年的现金净流量不等时的计算方法。

第一，在累计净现金流量一栏上面可以直接找到零，那么读出零所在列的t值即为所求的包括建设期的投资回收期PP。否则必须按第二种情况处理。

第二，由于无法在一栏上找到零，必须按下式计算包括建设期的投资回收期PP：

式中，M 为最后一项为负值的累计净现金流量所对应的年份，M 满足以下关系：

为第M年末尚未回收的投资额，NCFM＋1为下年净现金流量。

【例7-24】某企业现有甲、乙、丙三种投资方案，三种投资方案投资额相等，各年现金净流量也相等。有关资料如表7-6所示。要求计算各方案的投资回收期，并进行决策分析。

表7-6　各投资方案的现金流量分布表

(www.daowen.com)

解：根据有关资料计算如下：

甲方案的投资回收期＝3（年）

乙方案的投资回收期＝3＋（80 000-70 000）÷30 000≈3.33（年）

丙方案的投资回收期＝80 000÷30 000≈2.67（年）

答：结果表明，丙方案的投资回收期最短，甲、乙方案的次之，因此应选择丙方案。

静态投资回收期法的优点在于简便、易懂，能尽快收回投资，避免市场风险。但是，该方法也有明显的缺陷：①它只考虑了现金净流量中小于和等于投资支出的部分，而没有考虑投资回收后的现金流量。也就是说，它只反映了投资回收速度，而没有反映投资的经济效益。②它没有考虑货币的时间价值。③它对项目使用寿命不同、资金投入时间不同和所提供的盈利总额不同的方案缺乏选优能力。因此，该方法只能作为初选的方法。

2.投资报酬率法

投资报酬率法是根据投资方案预期的投资报酬率的高低来评价投资方案优劣的一种方法。它反映了利润与投资额之间的关系。投资报酬率的计算公式为

投资者总是希望投资所获得的利润越多越好，因此，投资报酬率越高，表明投资效益越好。

【例7-25】某企业有甲、乙两种方案可供选择，甲方案的投资额为100 000 元，可以使用5年，每年可以获得净利润20 000 元。乙方案的投资额为100 000 元，可以使用4年，每年可以获得的净利润为：第一年25 000 元，第二年30 000 元，第三年35 000 元，第四年10 000 元。要求计算甲、乙方案的投资报酬率，并进行决策分析。

解：根据有关资料计算如下：

甲方案的投资报酬率＝20 000÷100 000×100%＝20%

乙方案的投资报酬率＝[（25 000＋30 000＋35 000＋10 000）÷4]÷100 000×100%

＝25%

答：以上计算结果表明，乙方案的投资报酬率高于甲方案。

【例7-26】甲公司拟购买一台设备，需投资100 000 元，使用年限4年，无残值，按使用年限法折旧。投入使用后，每年现金流入量为38 000 元。要求计算该投资方案的投资报酬率。

解：已知每年现金流入量，由于无残值收入和垫支流动资金收回，因此，上述现金流入量的内容只包括利润额和折旧费。又知采用使用年限法折旧，只要计算出每年折旧费，便可计算出每年平均利润额。

（1）每年折旧费＝（100 000-0）÷4＝25 000（元）

（2）每年平均利润额＝38 000-25 000＝13 000（元）

（3）投资报酬率＝13 000÷100 000×100%＝13%

答：该投资方案的投资报酬率为13%。

投资报酬率指标的优点是简单、易于理解和掌握。其主要缺点在于：①没有考虑货币的时间价值；②投资收益中不含折旧，没有完整地反映现金流入量。因此，不能较为客观准确地对投资方案的投资效益做出判断。鉴于此，采用投资报酬率指标评价投资方案时，最好同时采用其他可以考虑现金净流量和货币时间价值的指标进行综合评价，以便得出更为正确的结论。实际经济工作中，一般是将投资报酬率作为辅助性的指标加以运用的。