ABS是在资本市场通过发行债券筹集资金的。按照规范化的证券市场运作方式，在证券市场发行债券，必须对发债主体进行信用评级，以确定债券的投资风险和信用水平。债券的筹集成本与信用等级密切相关，信用等级越高，表明债券的安全性越高，债券的利率越低，从而使通过发行债券筹集资金的成本越低。因此，利用证券市场筹集资金，一般都希望进入高档投资级证券市场。但是，对于不能获得权威性资信评估机构评定较高级别信用等级的企业或其他机构，将无法进入高档投资级证券市场。ABS运作的独到之处就在于，通过信用增级计划，使得没有获得信用等级或信用等级较低的机构，照样可以进入高档投资机构市场，通过资产的证券化筹集资金。

ABS融资方式的具体运作过程主要包括以下几个方面[80]：

（1）组建SPC，即组建一个特别用途的公司SPC（Special Purpose Corporation）。该机构可以是一个信托投资公司、信用担保公司、投资保险公司或其他独立法人。该机构应能够获得国际权威资信评估机构评定的较高级别的信用等级（AAA或AA级）。由于SPC是进行ABS融资的载体，成功组建SPC是ABS能够成功运作的基本条件和关键因素。

（2）SPC与项目结合，即SPC寻找可以进行资产证券化融资的对象。一般来说，投资项目所依附的资产只要在未来一定时期内能带来现金收入，则都可以进行ABS融资。它们可以是信用卡应收款、房地产的未来租金收入、飞机和汽车等未来运营的收入、项目产品出口贸易收入、港口及铁路的未来运费收入、收费公路及其他公用设施收费收入、税收及其他财政收入等。拥有这种未来现金流量所有权的企业（项目公司）成为原始权益人。这些未来现金流量所代表的资产，是ABS融资方式的物质基础。在进行ABS融资时，一般应选择未来现金流量稳定、可靠，风险较小的项目资产。一般情况下，这些代表未来现金收入的资产，本身具有很高的投资价值，但由于各种投资条件的限制，它们自己无法获得权威资信评估机构授予的较高级别的资信等级，因此无法通过证券化的途径在资本市场筹集建设资金。而SPC与这些项目的结合，就是以合同、协议等方式将原始权益人所拥有的项目资产的未来现金收入的权利转让给SPC，转让的目的在于将原始权益入本身的风险割断，这样SPC进行ABS方式融资时，其融资风险仅与项目资产未来现金收入有关，而与建设项目的原始权益人本身的风险无关。在实际操作中，为了确保与这种风险完全隔断，SPC一般要求原始权益人或有关机构提供充分的担保。(www.daowen.com)

（3）利用信用增级手段使该资产获得预期的信用等级。为此就要调整项目资产现有的财务结构，使项目融资债券达到投资级水平，达到SPC关于承保ABS债券的条件要求。SPC通过提供专业化的信用担保进行信用升级。信用增级的渠道有：利用信用证、开设现金担保账户、直接进行金融担保。之后，委托资信评估机构，对即将发行的经过担保的ABS债券在还本付息能力、项目资产的财务结构、担保条件等方面进行信用评级，确定ABS债券的资信等级。

（4）SPC发行债券阶段。SPC直接在资本市场上发行债券募集资金，或者SPC通过信用担保，由其他机构组织债券发行，并将通过发行债券筹集的资金用于项目建设。由于SPC一般均获得国际权威性资信评估机构的AAA级或AA级信用等级，按照信用评级理论和惯例，由它发行的债券或通过它提供信用担保的债券，也自动具有相应的信用等级。这样SPC就可以借助于这一优势在国际高档投资级证券市场，以较低的资金成本发行债券，募集项目建设所需资金。

（5）SPC的偿债阶段。由于项目原始收益人已将项目资产的未来现金收入权利让渡给SPC，因此SPC就能利用项目资产的现金收入量，清偿它在国际高档投资级证券市场上所发行债券的本息。