程家鑫　谷慧敏

内容提要：在2016年，全球总共发生了12起酒店并购事件，酒店行业的产业集中度进一步集聚。无论是哪一起并购案，我们总能在其背后看到资本的力量。不管是通过私募基金还是股权转让，许多集团不惜以巨大的杠杆，高额的负债来收购一家酒店，貌似偏离了投资的一般逻辑，但就长远来看，收购一家有前景的项目，不仅使得该项目在将来的估值倍增，而且还会形成一定的规模效益，强大的议价能力有助于其摆脱各大中介和OTA的围剿，并使得该集团的业绩水平在短时间内大幅度提高。(www.daowen.com)

据欧洲地产媒体透露，安邦集团在2017年6月1日斥资3.5亿欧元（约26.8亿人民币）于黑石集团旗下买入了位于荷兰阿姆斯特丹的希尔顿逸林酒店。因为涉及金额巨大，交易达成后将成为荷兰今年第二大地产交易。近年来，国内外酒店的收购如雨后春笋络绎不绝，人们开始对一些集团收购酒店的大动作感到疑惑。酒店的收购和扩张为什么会在近几年爆发？其中的原因可谓是舳舻相继，有人认为这是一些集团为了扩大自己的规模进行多样化经营，也有人认为这是酒店集团的长期战略手段。本文将拨开层层迷雾，挖掘各大酒店集团投资并购以及海外扩张背后的资本逻辑。企业都是理性的，资本也是逐利的，没有一个企业会做亏本买卖。此外，本文还将通过总结国内一些酒店集团的并购逻辑以及国外扩张的方式，探索出一条适合酒店集团并购和走出去的道路，并根据目前的情况提出一些关于未来的发展展望。