一、国际资本移动的含义和基本类型

国际资本移动是指资本从一个国家或地区跨越国界向其他的国家或地区移动，并从事国际生产、营销或金融服务方面的投资活动。国际资本移动主要体现为生产要素在国家间的直接或间接移动。一国国际收支平衡表中的资本项目，集中反映了该国在一定时期内资本移动（包括资本输出和资本输入）的概况。国际资本移动可以弥补一些国家国际收支经常项目的逆差；资本从充裕国家流至短缺国家，有利于资本短缺国家开发资源，引进先进的技术和管理知识，同时也为资本充裕国家的过剩资本获利找到出路。国际资本移动涉及资本输出国和资本输入国，前者也叫母国，后者称为东道国。

依据投资方式的不同，国际资本移动主要分为对外直接投资和对外间接投资两种基本类型。

对外直接投资和对外间接投资都可以以购买外国企业股票的形式出现。其区别在于：对外直接投资是指凡购买外国企业股票达到一定比例，就能取得经营权和管理权；而对外间接投资是指投资者只能取得股息和红利，对企业不具有经营权和管理权。例如，美国安海斯公司以每股5.58港元的价格要约收购哈尔滨啤酒集团的股份，在美国的国际支付平衡表上显示的是美国的对外直接投资。如果某个美国投资者购买了哈尔滨啤酒集团公司0.1%的股份，则不算作对外直接投资，而是作为对外间接投资中的对外证券投资。

二、对外直接投资

对外直接投资（Foreign Direct Investment，FDI）是指外国投资者以控制企业经营管理为核心，以获取利润为目的，在国外创立企业的投资行为，是国际资本移动的主要形式。它涉及生产要素的直接投入，其特点是投资者对所投入的生产要素的使用和对生产过程的管理有直接的控制力。

（一）独资经营与合资经营

对外直接投资根据投资者对投资企业拥有的股权比例，可分为独资经营和合资经营。

1.独资经营

独资经营，是指由外国投资者根据投资所在国的法律，经批准在东道国建立全部资本为外国投资者所有的企业经营形式。独资经营企业的投资者拥有企业的全部股权，因此享有企业的全部所有权和控制权，并对企业承担全部责任和风险。国际独资企业的形式主要包括国外分公司、国外子公司和国际避税地公司三种。

2.合资经营

合资经营是指跨国公司与东道国企业根据投资所在国的法律，在一国境内通过签订合同，按一定比例或股份共同投资、共同管理、分享利润、分担亏损和风险的股权式企业。合资经营企业是当代国际经济合作中最普遍的投资方式，国际合资企业又可分为国际股权合资企业和国际契约合资企业两种。

（1）国际股权合资企业

国际股权合资企业是指投资各方无论以何种形式出资都将被折算成一定的股权比例，投资各方按股权比例分担风险，分享利益。这是国际上最为普遍的合资企业形式。

（2）国际契约合资企业

国际契约合资企业，亦称为合作经营企业，是建立在合作契约基础上的合资形式，既可以组成法律实体，也可不组成法律实体。在国际契约合资企业中，签约各方可不按出资比例，而按合同条款的规定，确定出资方式、组织形式、利润分配、风险分担和债务清偿等权利、义务。

国际股权合资企业与国际契约合资企业的区别：

（1）企业的组织管理模式不同

国际股权合资企业实行董事会领导下的总经理负责制，有一个权威的统一的组织管理机构。国际契约合资企业中的“非法人”模式通常没有一个统一的组织管理机构，多采用灵活的管理方式。

（2）股权安排与责任风险负担不同

国际股权合资企业中，合资各方有一个明确的股权安排，根据各方的出资比例，分享利益，分担责任风险。国际契约合资企业中的“非法人”模式下，企业没有安排股权比例，合作各方的责任与风险通过合同具体规定，合作关系在合同完成后就告终止。

（3）收益分配与投资回收方式不同

股权合资企业，按注册资本所规定的各方出资比例分配企业利润，股份多，分红多，反之，分红就少。各方按规定从企业净利润中提取投资回报。国际契约合资企业方式下，合作方按合同规定进行收益分配，分配方式比较灵活，投资回收方式也比较灵活。

（二）新建与跨国并购

按直接投资进入海外市场的方式，对外直接投资可分为新建与跨国并购两种类型。

新建是指在投资目标国建立新企业或新工厂，形成新的生产能力或经营单位。如果是第一次进入目标国投资设厂，则称为“绿地投资”。

跨国并购是指资本输出国企业按照东道国的法律，通过一定的程序和渠道依法收购与兼并，取得东道国目标企业全部或部分所有权的行为。对于制造业企业来说，跨国并购最大的优点就是可以省掉建设新厂的时间，从而以最快的速度进入目标国市场。并购企业可以利用被并购企业现成的生产组织体系和管理体系，迅速建立在东道国市场的产销网络，有利于抓住市场机会。

联合国贸易与发展委员会的《2017世界投资报告》显示，2016年全球外国直接投资（FDI）总规模（以流入量衡量）下滑2%，至1.75万亿美元。从投资性质来看，发达经济体并购数量上升助推2016年跨境并购金额上升18%，至8 690亿美元，达到2007年以来最高点，再次超越新设投资金额（8 280亿美元）。

易界（DealGlobe）携胡润百富在伦敦发布的《2017中国企业跨境并购特别报告》显示：2016年是中国企业海外投资并购交易跨越式增长的一年，无论是宣布的交易金额还是交易数量都出现了较大幅度的增长。2016年一整年内，中国企业已经宣布且有资料可查的海外投资并购投资交易达到438笔，较2015年的363笔增长了21%；而累计宣布的交易金额为2 158亿美元，较2015年大幅增长了148%。

三、对外间接投资

对外间接投资包括借贷资本输出和证券投资，其特点是投资者不直接参与这些资本企业的经营和管理。(www.daowen.com)

（一）借贷资本输出

借贷资本输出是投资方通过向东道国政府或企业以贷款或出口信贷的形式把资本借给外国企业和政府，一般有以下方式。

1.政府援助贷款

政府援助贷款是各国政府或政府机构之间的借贷活动。这种贷款通常带有援助性质，一般是发达国家对发展中国家或地区提供的贷款。

政府援助贷款利息一般较低（3%～5%），有时甚至是无息贷款，还款期较长，可达20～30年。这种贷款一般又有一定的指定用途，如用于支付从贷款国进口各种货物或用于某些开发援助项目上。如安徽广德污水处理厂项目获丹麦政府援助贷款批准，得到丹麦政府750万美元的援助贷款，贷款主要用于污水处理厂的建设。

2.国际金融机构贷款

国际金融机构一般包括国际货币基金组织、世界银行、国际开发协会、国际金融公司及各洲的开发银行和联合国的援助机构等。来自国际金融机构的贷款条件一般比较优惠，但并不是无限制的。

（1）国际货币基金组织

国际货币基金组织的贷款对象是成员方政府，贷款用途只限于解决短期性国际收支不平衡问题，用于贸易和非贸易经常项目的支付。国际货币基金组织在贷款时要求借款国以相应数量的本币购买外币，偿还贷款时再用国际货币基金组织指定的货币购回本币。国际货币基金组织的这种贷款利率较低，不过还需支付少额的手续费。

（2）世界银行（国际复兴开发银行）

世界银行只对成员方政府或经成员方政府担保的公共机构和私人企业提供贷款，主要面向发展中国家，贷款重点用于能源、农业、交通运输、教育等方面。贷款期限短则3～5年，长达20年，宽限期为5年。贷款利率随国际金融市场利率水平定期调整，但低于国际金融市场利率水平。

（3）国际开发协会

国际开发协会属于世界银行的下设机构，又称第二世界银行，专门负责向最不发达国家提供无息贷款业务。世界银行的成员方均为国际开发协会的成员方。与世界银行的贷款相同，国际开发协会的贷款也要经过严格的审查，但它的贷款条件更为优惠。国际开发协会的贷款为无息贷款，只收取少量的手续费（一般费率为0.75%），并对已承诺未支用的贷款收取0.5%的承诺费。贷款期限一般为35～40年，宽限期平均为10年。贷款可部分或全部用本国货币偿还。

（4）国际金融公司

国际金融公司是世界银行的另一个附属机构，专门从事对成员方私营部门的贷款业务。向发展中国家的私营部门提供中长期贷款是公司的主要任务。公司的投资活动分为两种形式，一是贷款，二是参股。国际金融公司在提供贷款或投资入股时一般遵循三个原则：一是对成员方私人企业提供资金无须政府担保，但仍需政府认可；二是公司只向资金结构健全、管理能力较强、保证盈利的项目提供贷款，并尽可能挑选有创汇能力的项目，以确保公司能收回贷款并有一定盈利；三是公司投资入股时，公司的股份一般不超过私营企业资本总额的25%，投资额一般为100万～5 000万美元，并且不参加该企业的经营管理，也不在该企业董事会上行使所拥有的投票权。

3.国际金融市场贷款

国际金融市场分为货币市场和资本市场。前者是经营短期资金借贷的市场，后者是经营长期资金借贷的市场。货币市场的贷款期限在1年以内，资本市场的贷款期限在1年以上，属中长期贷款。中期贷款一般为1～5年，长期贷款期限一般在5年以上，最长可达10年。一般来讲，国际金融市场贷款利率较高，但可用于借款国任何需要，对贷款的用途没有限定。

4.出口信贷

出口信贷是指一个国家为了鼓励商品出口，加强商品的竞争能力，通过银行对本国出口厂商或国外进口厂商或进口方的银行所提供的贷款。

（二）证券投资

证券投资指投资者在国际证券市场上购买外国企业和政府的中长期债券，或在股票市场上购买上市的外国企业股票的一种投资活动。证券投资者一般只能取得债券、股票的股息和红利，对投资企业并无经营和管理的直接控制权利。

四、国际资本移动的特点

从世界经济打破国界壁垒、走向联合和一体化时开始，资本作为经济的一个重要因素便开始了在国际上的不断流动，至今已有100多年的历史。20世纪90年代以来，随着全球经济一体化趋势的加强以及技术的进步，国际贸易和国际金融都获得空前的发展。国际资本流动以惊人的规模和速度，表现出明显的扩大趋势。

（一）国际资本流动总量的变化

国际资本流动总量并不是直线增长，而是呈现一些波动。20世纪90年代初期国际资本流动增长迟缓，而90年代末则呈迅猛增加之势。但到了2001年，“9·11”事件给美国经济带来沉重的打击，出现经济衰退趋势，受其影响，国际资本的流动总量有所回落。但在经历了2002年、2003年的经济恢复期之后，从2004年至今，国际资本流动总量快速增长。

（二）国际资本流动方向的变化

从20世纪90代起至20世纪末，东南亚地区的马来西亚、新加坡等新兴国家，凭借良好的经济发展潜力吸引大量的国际资本，成为国际资本的主要流入地，发达国家则是国际资本的主要流出地。

21世纪初，国际资本流向有了新的转变，优惠政策对国际资本的吸引力有所下降，而完备的市场经济体系、透明的法律体系、稳定的社会环境及优秀的科技人才等因素成为吸引国际资本的主要力量。因此，发达国家内部的国际交叉投资在国际投资中占据主导地位，大部分的国际资本在发达国家之间流动，发展中国家得到的国际资本有所减少。

（三）国际资本流动形式的变化

当代国际资本流动，尤其国际直接投资的主角是跨国公司。跨国公司拥有巨额的资本、庞大的生产规模、先进的科学技术、全球的经营战略、现代化的管理手段以及世界性的销售网络，其触角遍及全球各个市场，成为世界经济增长的引擎，对“无国界经济”的发展起着重大的推动作用。以跨国公司为主体的资本成为国家与国家之间、区域集团之间贸易投资活动的主流，并且对基础部门、高科技产业和服务业的投资比重加大。国际资本流动的动机也有所转变，已从单纯追逐最大利润、降低生产成本，逐渐转变成为追求市场综合效益。在国际资本流动的新形势下，新一轮的国际并购浪潮出现。在这次新的国际并购浪潮中，平行并购行为有所增加，以扩大产品的销售市场进而获取高收益为宗旨。