众所周知,从风险的视角来说,对外直接投资的风险比在国内投资风险更高,总体而言,我们认为,中小企业在走出去过程中,面临的不确定风险远远大于大型国有企业,这些风险不仅表现在政治、心理、文化差距等非经济因素带来的风险,也包括汇率波动、经济波动、法律、税务等经济因素带来的风险,具体而言:

一是全球宏观经济“缩表”风险可能带来的全球经济动荡风险。自2017年3月以来,美联储就开始讨论缩减资产负债表,这也是2015年12月美联储加息以来首次公开宣布讨论“缩表”的话题,随后的9月21日,美联储宣布在维持联邦基金利率区间不变(1%—1.25%)的同时,从10月开始缩减数万亿美元的资产负债表,且2017年将会再次加息一次,2018年还会进一步加息三次。根据业内人士预测,美国的整个缩表过程有可能持续到2020—2023年,届时美联储资产负债表的规模可能会在3.3万亿美元左右,低于现有规模但高于危机前水平。由于“缩表”将直接影响美债的供需关系,推动美债收益率上升,而美债收益率又是全球资产定价的重要基准之一,因此可能收紧美元流动性,给美元带来升值压力,让包括人民币在内的新兴市场面临更大的本币贬值和资金外流挑战。同时,冲击全球金融市场,一些国家发生债务危机的潜在风险加大。此外,全球其他央行如欧洲央行、加拿大、英国、日本等国也可能将同时紧缩,给全球流动性带来压力。这些因素都可能增大全球经济的不稳定风险。此外,各国经济发展基础不同导致的风险也不容忽视,如轨距、港口、通信网络、电力能源和工业设施等都可能影响企业投资。

二是“一带一路”沿线国家政治的不稳定风险。中国海外投资失败案例大多与当地政局动荡有关,如根据中国与全球化智库(CCG)统计,从2005年1月1日至2014年6月30日的对外直接投资事件中,中国企业海外投资由政治原因导致失败的投资事件占25%,其中8%是受东道国政治派系力量的阻挠而失败;17%是因东道国的政治动荡、领导人更迭等而遭受经营损失。海外政治风险不仅影响企业境外投资的信心,还增加了境外企业在建项目人力与财力成本的支出^[7]。事实上,“一带一路”沿线国家政治体制与我国内体制有很大差异,基于历史和现实原因,当地的政治形势多有反复,存在变数。政治稳定是经济发展的基础,因此政治风险不可小觑。此外,员工人身安全、“国家安全”、外汇管理、法律和税务等风险都是中小企业需要面对和考虑的现实风险问题。(www.daowen.com)

三是中小企业自身能力不足的融资风险。包括战略思路不清晰。不少中小企业缺乏清晰的发展思路,急于做大做强,对外投资的目的含混不清,未作充分准备就盲目进入陌生领域。同时,中小企业由于缺乏足够的国际资源和专业经验,往往自身无法对投资地相关情况进行考察,尽职调查能力明显不足,过分依赖投行等中介提供的信息,风险防范意识和手段不够,容易为了走出去而走出去。另一方面,中小企业也缺乏“走出去”的核心竞争力,包括缺乏国际品牌以及核心技术和产品,规避风险的能力较差,整合国外各方资源的能力不足。此外,中小企业缺乏本土化能力,融入投资国的能力不强,在既了解行业现状又了解当地情况,既精通语言又熟悉当地风俗人情等方面不足。

上述这些风险可能为企业融入“一带一路”建设蒙上阴影,这就不仅需要一个能够为中小企业提供各类进行风险分散、风险转移和风险补偿等高效的金融体系,更需要一个熟悉投资东道国市场特点、产业特点、投资主体的具体情况,开发新型的、满足不同对外投资企业不同投资项目、不同保险需求的风险管理产品。