（一）利率期货的定义

利率期货是指买卖双方按照事先约定的价格在期货交易所买进或卖出某种有息资产，并在未来的某一时间进行交割的一种金融期货业务。

利率期货是有利息的有价证券期货，进行利率期货交易是为了固定资本的价格，即得到预先确定的利率或收益。利率期货将利率实现通过期货协议确定下来，避免因利率发生始料未及的变化而影响金融资产价格或投资收益，故成为利率风险管理的一种方式。

利率期货在回避利率风险方面的特殊功能使这种创新工具得到了迅速发展，很快引起各国的兴趣，各国纷纷建立自己的利率期货市场，如芝加哥期货交易所、伦敦国际金融期货交易所、巴黎期货交易所、东京证券交易所、新加坡国际商品交易所、悉尼期货交易所都开办了利率期货交易，并形成了全球连续交易的网络，交易量快速上升。利率期货的品种繁多，并不断推陈出新，如各种商业票据期货、大额定期存单期货、欧洲美元定期存款期货、市政债券指数期货以及各国政府债券期货。利率期货在期限结构、信用等级等方面因竞争激烈而不断更新，经过多年的发展，利率期货市场已成为当前最大的金融期货市场。利率期货市场在发展中不断规范，具有标准化、低成本、集中交易等特点，给买卖双方提供了极大的便利。

（二）利率期货的交易方式

利率期货的交易方式大体上可分为三类：套期保值交易、套头交易和投机交易。套期保值交易是避免利率变动的主要类型，利率期货套期保值交易主要为空头（卖空）套期保值交易和多头（买空）套期保值交易两种。(www.daowen.com)

1.空头（卖空）套期保值交易

空头（卖空）套期保值是指投资人预期利率上升可能带来损失而在期货市场上卖出利率期货的一种套期交易。比如投资人打算在将来卖出他所持有的固定收益的证券，如果预期利率将上升，那么证券价格的下跌必然给持有人带来损失。为将证券价格固定在目前的水平，投资人可卖出利率期货进行保值。再比如对那些为锁定未来借款成本的投资人而言，也可做这样的套期交易。若投资人打算在将来借入一笔贷款，为避免利率上升而增加借款成本，在预期利率上升的情况下，可卖出利率期货，如短期国库券期货，如果到期日利率上升，现货市场借款成本增加，但期货市场利率上升能使投资人的期货合约获得盈利，从而抵消因利率上升而造成的损失。

2.多头（买空）套期保值交易

多头（买空）套期保值是指投资人预期利率下跌可能带来损失而买进利率期货的一种套期交易。比如投资人打算在将来买入具有固定收益的某种证券，若预期利率将下跌，那么证券价格的上涨必然带来损失。为避免证券投资收益的减少，投资人可买进利率期货进行保值。如果到期日利率确实下跌，那么证券投资收益将受到损失，但由于在期货市场上买进利率期货而获得收益，现货市场的损失将由期货市场的盈余弥补。