市场风险的计量方法还包括缺口分析、久期分析、外汇敞口分析、敏感性分析、情景分析等。

（一）利率风险的缺口分析

1.含义

缺口分析是衡量利率变动对银行当期收益的影响的一种方法。缺口分析是对利率变动进行敏感性分析的方法之一，是银行业较早采用的利率风险计量方法。因其计算简便、清晰易懂，目前仍然被广泛使用。依据剩余到期日或重新定价的期限，可将银行的资产与负债划分为利率敏感性与非利率敏感性两类。利率敏感性资产（RSA）或利率敏感性负债（RSL）分别指该资产的利息收入或该负债的利息支出，于剩余到期日或重新定价的期限内将受到利率变动的影响。利率敏感性资产减利率敏感性负债所得的差额称为利率敏感性缺口。20世纪80年代，西方许多商业银行陆续将利率敏感性缺口引入商业银行的利率风险管理中，用来分析银行净利息收入对市场利率的敏感程度。

利率敏感性缺口的形成主要是由银行资产与负债的结构不一致或失衡所造成的。如果银行能够准确预测利率走势的话，银行可以利用较大的资金缺口获取较高的利息收益；如果预测失误，较大的资金缺口会导致巨额利息损失。值得关注的是，利率敏感性缺口是一个与时间有关的概念。在一定的时期，银行的资产与负债在利率和期限结构上是相对固定的，这时选择的分期时限不同，则会得到不同的利率敏感性缺口。例如，一笔6个月期限的定期存款，若以3个月为分期时限，则这笔存款是非利率敏感性负债；若以1年为分期时限，则这笔存款是利率敏感性负债。

2.计算

将银行的所有生息资产和付息负债按照重新定价的期限划分到不同的时段（如1个月以下、1～3个月、3个月～1年、1～5年、5年以上等）。在每个时段内，将利率敏感性资产减去利率敏感性负债，再加上表外业务头寸，就得到该时段内的重新定价“缺口”，以该“缺口”乘以假定的利率变动，即得出这一利率变动对净利息收入变动的大致影响，即：

某一时段内的资产（包括表外业务头寸）-负债＞0，产生正缺口，即资产敏感型缺口，此时，金融机构在利率上升时会获利，在利率下降时会受损。

某一时段内的资产（包括表外业务头寸）-负债＜0，产生负缺口，即负债敏感型缺口，此时，金融机构在利率上升时会受损，在利率下降时会获利。

当资金缺口为零时，金融机构的净利息收入不会受市场利率变动的影响。

缺口分析中的假定利率变动可以通过多种方式来确定，如根据历史经验确定，根据银行管理层的判断确定和模拟潜在的未来利率变动等。

计算利率敏感性缺口可以不同的时间期限为基础，如7天、30天、90天、半年、1年等，不同期限的选择常会得出不同的结果。然后根据银行资产与负债的到期时限分别计算缺口，最后得出累计缺口。在西方商业银行的管理中还用到了标准化缺口的概念。标准化缺口考虑了市场利率变动时，利率敏感性资产与利率敏感性负债的利率变动幅度可能不同的情况，因此更具有现实意义。现在广泛使用计算机系统来发现利率敏感性资产和利率敏感性负债的缺口。

3.缺口技术的运用

预测之外的市场利率的波动使商业银行的实际净利息收入与预期净利息收入之间存在偏差。利率风险是利率敏感性缺口和利率变动的函数，其中利率变动是商业银行无法影响和决定的因素，而利率敏感性缺口则是商业银行可以控制的因素。利率敏感性缺口、利率变动和银行净利息收入的关系是有规律的。因此，利率敏感性缺口管理就是商业银行在预测利率走势的基础上，通过组合配置资产与负债数量、利率及期限结构，以构筑一个顺应利率变动的利率敏感性缺口，从而降低利率风险，确保甚至超额实现预期的净利息收入目标。

调整利率敏感性缺口可以通过两个途径：一是调整利率敏感性资产；二是调整利率敏感性负债。具体的调整思路见表9-2：

表9-2　利率敏感性缺口的调整方法

4.缺口分析的局限性

缺口分析以其原则易懂、思路清晰、操作简便等特点，在商业银行的利率风险管理中得到广泛运用。但缺口分析也存在明显的局限性：

（1）缺口分析假定同一时段内的所有头寸到期时间或重新定价时间相同，因此忽略了同一时段内不同头寸的到期时间或重新定价期限的差异。在同一时段内的加总程度越高，对计量结果精确性的影响就越大。

（2）缺口分析只考虑了由重新定价期限的不同带来的利率风险，即重新定价风险，未考虑当利率水平变化时，因各种金融产品基准利率的调整幅度不同带来的利率风险，即基准风险。同时，缺口分析也未考虑因利率环境改变而引起的支付时间的变化，即忽略了与期权有关的头寸在收入敏感性方面的差异。

（3）非利息收入和费用是银行当期收益的重要来源，但大多数缺口分析未能反映利率变动对非利息收入和费用的影响。

（4）缺口分析主要衡量利率变动对银行当期收益的影响，未考虑利率变动对银行经济价值的影响，所以只能反映利率变动的短期影响。

因此，缺口分析只是一种初级的、粗略的利率风险计量方法。

（二）利率风险的久期分析

为解决缺口分析期限和利率不统一的问题，商业银行在实践中引入了“久期”概念（也译为持续期）。久期模型是以市场价值为基础的金融机构的利率风险测度方法，久期分析是对利率变动进行敏感性分析的方法之一。

1.含义

1938年，麦考莱提出“久期”概念。久期是指一个债务支付流量的加权平均寿命或加权平均有效期，这一持续期从债权人角度看是资产持续期，从负债人角度看是负债持续期。资产久期是把一笔资产作为现金收回平均所需要的时间；债务久期则是把一笔债务偿清平均所需要的时间。久期分析也称为持续期分析或期限弹性分析，是衡量利率变动对银行经济价值影响的一种方法。在货币时间价值的基础上，久期测定了金融机构要收回贷款初始投资额所需要的时间，因此，在久期内所收到的现金流反映了对初始贷款投资的收回，而从久期末到到期日之间所收到的现金流才是金融机构赚取的利润。久期用来揭示银行资产和负债的市场价值对利率变动的敏感性。久期分析利率敏感性源于债券操作上以存续期间反映现值变动的观念。

2.计算

对各时段的缺口赋予相应的敏感性权重，得到加权缺口，然后对所有时段的加权缺口进行汇总，以此估算某一给定的小幅（通常小于1%）利率变动可能会对银行经济价值产生的影响（用经济价值变动的百分比表示）。各个时段的敏感性权重通常是由假定的利率变动乘以该时段头寸的假定平均久期来确定的。一般而言，金融工具的到期日或距下一次重新定价日的时间越长，并且在到期日之前支付的金额越小，则久期的绝对值越高，表明利率变动将对银行的经济价值产生较大的影响。

资产（负债）到期现金流的现值进行加权平均后，与该资产（负债）价格的比例就是持续期。其计算公式为：(www.daowen.com)

其中：D为持续期；t为金融工具期限；Ct为金融工具在时期t中的现金流；Rt为贴现率，即时期t中的市场利率；P为金融工具的现值。

从持续期的计算公式可知，当利率变动时，资产与负债的变动方向是一致的。那么，在利率变动时，资产或负债的变动量孰大孰小则是影响银行净资产价值变化的重要因素。如果利率下降，资产价值上升幅度大于负债价值上升幅度，则银行净资产价值将增加；如果资产价值上升幅度小于负债价值上升幅度，银行净资产价值将会减少；如果资产价值上升幅度等于负债价值上升幅度，则银行净资产价值不变。

银行可以对以上的标准久期分析做些改变，如可以不采用对每一时段头寸使用平均久期的做法，而是通过计算每项资产、负债和表外头寸的精确久期来计量市场利率变化所产生的影响，从而消除加总头寸/现金流量时可能产生的误差。此外，银行还可以采用有效久期分析，即对不同的时段采用不同的权重，在特定的利率变化下，假定金融工具市场价值的实际百分比变化，来设计各时段风险权重，从而更好地反映市场利率的显著变动所导致的价格的非线性变化。

3.有效久期

麦考莱的久期分析仅考虑到利率敏感性和预期期限，忽视了有些金融工具隐含期权的存在。在此基础上，弗兰克·法波齐提出了有效久期的概念。有效久期考虑到随着利率的变化，预期的现金流会随之改变，因而金融工具的价格会受到影响。衡量资产与负债的有效久期，可以考察在利率变化时资产与负债价值的相对变化，并对利率风险进行有效的管理。其计算公式为：

有效久期缺口=（资产的平均有效久期-负债的平均有效久期）×总负债÷总资产

有效久期缺口实际上反映了银行利率风险敞口的大小，因此，有效久期缺口与银行净资产价值之间存在规律性关系。在有效久期缺口大于零时，利率与银行净资产价值的变动方向相反，即如果利率下降，则银行资产与负债的价值都会上升，但资产价值上升的幅度将大于负债价值上升的幅度，银行的净资产价值将上升；在有效久期缺口小于零时，利率与银行净资产价值的变动方向相同，即如果利率上升，则银行资产与负债的价值都会下降，但资产价值下降的幅度将小于负债价值下降的幅度，所以，银行的净资产价值将上升。表9-3直观地说明了利率变动、有效持续期缺口与银行净资产价值的关系。

表9-3　利率变动、有效持续期缺口与银行净资产价值的关系

4.久期分析的优点及局限性

（1）优点：与缺口分析相比较，久期分析是一种更为先进的利率风险计量方法。缺口分析侧重于计量利率变动对银行短期收益的影响，而久期分析能计量利率风险对银行经济价值的影响，即估算利率变动对所有头寸的未来现金流现值的潜在影响，从而能够对利率变动的长期影响进行评估，能更为准确地估算利率风险对银行的影响。

（2）局限性：第一，如果在计算敏感性权重时对每一时段使用平均久期，即采用标准久期分析，仍然只能反映重新定价风险，不能反映基准风险，以及因利率和支付时间的不同而导致头寸的实际利率敏感性差异，也不能很好地反映期权性风险。第二，对于利率的大幅变动（大于1%），由于头寸价格的变化与利率的变动无法近似为线性关系，因此，结果就不准确。

（三）汇率风险的外汇敞口分析

1.含义

外汇敞口分析是衡量汇率变动对银行当期收益影响的一种方法。外汇敞口主要来源于银行表内外业务的货币错配。在某一时段内，银行某一币种的多头头寸与空头头寸不一致时，所产生的差额就形成了外汇敞口。在存在外汇敞口的情况下，汇率变动可能会给银行的当期收益或经济价值带来损失，从而形成汇率风险。

2.分析方法

在进行敞口分析时，银行应当分析单一币种的外汇敞口，以及各币种外汇敞口折成报告货币并加总轧差后形成的外汇总敞口。对单一币种的外汇敞口，银行应当分析即期外汇敞口、远期外汇敞口，以及即期、远期加总轧差后的外汇敞口。银行还应当对交易业务和非交易业务形成的外汇敞口加以区分。对因存在外汇敞口而产生的汇率风险，银行通常采用套期保值和限额管理等方式进行控制。外汇敞口限额包括对单一币种的外汇敞口限额和外汇总敞口限额。外汇敞口分析是银行业较早采用的汇率风险计量方法，具有计算简便、清晰易懂的优点。

3.局限性

外汇敞口分析忽略了各币种汇率变动的相关性，难以揭示各币种汇率变动的相关性所带来的汇率风险。

（四）敏感性分析

1.含义

敏感性分析是指在保持其他条件不变的前提下，研究单个市场风险要素（利率、汇率、股票价格和商品价格）的变化可能对金融工具或资产组合的收益或经济价值产生的影响。例如，缺口分析可用于衡量银行当期收益对利率变动的敏感性，久期分析可用于衡量银行经济价值对利率变动的敏感性。巴塞尔银行监管委员会在2004年发布的《利率风险管理与监管原则》中要求银行评估标准利率冲击（如利率上升或下降200个基点）对银行经济价值的影响，这也是一种利率敏感性分析方法，目的是使监管当局能够根据标准利率冲击的评估结果，评价银行的内部计量系统是否能充分反映其实际利率风险水平及资本充足程度，并对不同机构所承担的利率风险进行比较。如果在标准利率冲击下，银行经济价值的下降幅度超过一级资本和二级资本之和的20%，监管当局就必须关注其资本充足程度，必要时还应要求银行降低风险水平和（或）增加资本。

2.局限性

敏感性分析计算简单且便于理解，在市场风险分析中得到了广泛应用。敏感性分析也具有一定的局限性，主要表现在无法计量较复杂的金融工具或资产组合的收益或经济价值相对于市场风险要素的非线性变化。因此，在进行敏感性分析时要注意其适用范围，必要时应辅以其他市场风险分析方法。

（五）情景分析

1.含义

与敏感性分析对单一因素进行分析不同，情景分析是一种多因素分析方法，结合设定的各种可能情景的发生概率，研究多种因素同时作用时可能产生的影响。

2.分析方法

情景分析要注意各种头寸的相关关系和相互作用。情景分析所用的情景通常包括基准情景、最好的情景和最坏的情景。情景可以人为设定（如直接使用历史上发生过的情景），也可以从对市场风险要素历史数据变动的统计分析中得到，或通过运行描述在特定情况下市场风险要素变动的随机过程得到。例如，银行可以分析利率、汇率同时发生变化时可能对其市场风险水平产生的影响，也可以分析在历史上出现过的政治、经济事件或金融危机以及一些假设事件发生时，其市场风险状况可能发生的变化。