美欧宏观经济政策正常化的影响主要表现在以下四个方面。

一是吸引国际资本向美欧回流。美联储加速缩小购债规模，提前进入升息周期，美元走强预期上升。欧洲央行按计划停止紧急资产购买计划，加息态度转向谨慎，欧元走弱的预期也较低。虽然美国和欧洲退出超宽松货币政策的时点、力度和速度存在差异，但总体而言，市场对发达经济体经济恢复新常态的预期正逐步回温，以美元或欧元计价的资产吸引力增加，将引致国际资本从亚洲经济体市场回流美国或欧洲。短期内，国际资本快速频繁大进大出，影响市场投资者预期，极易引发资本市场动荡，甚至引发金融危机或债务危机。特别是，个别市场体量较小的亚洲经济体如蒙古国、叙利亚、斯里兰卡等，它们的股票市场在2021年刚经历暴涨行情，如若国际资本加速套利出逃，则可能会导致其股指暴跌，为此相关国家应提早做好预防和应对措施。

二是加剧全球汇率市场波动。新冠病毒给全球经济复苏带来反复冲击，国际经济金融运行中不稳定、不确定性因素依然存在。特别是，发达经济体宏观经济政策逐步回归正常，将给国际汇率市场带来新的扰动。2021年，美国和欧洲经济持续复苏，通货膨胀压力攀升，失业率低位徘徊，为应对疫情采取的宽松宏观政策越发难以为继，美欧择时退出是必然。这将持续强化美元和欧元的升值预期，也是绝大多数亚洲经济体货币相对贬值的原因之一。其中，土耳其里拉相对美元暴跌76.8%，缅甸币贬值33.8%，老挝基普贬值19.1%。一旦发达经济体开启加息周期，国际资本将加快回流美国和欧洲的步伐，有可能进一步推动美元和欧元升值，导致更多亚洲经济体货币相对贬值。但同时，美国和欧洲在退出宽松宏观经济政策节奏方面的差异，使美元相对于欧元更快进入升值周期，由此带来的预期差，可能会加剧国际汇率市场波动。(www.daowen.com)

三是扰动大宗商品价格。考虑到国际大宗商品主要以美元计价交易，其价格走势除了主要受供给和需求的影响外，还受美元币值变化的影响。假设在市场供求稳定的前提下，美元币值走强会引发大宗商品价格震荡下行，如果美元持续升值，而原材料供不应求，则会给亚洲经济体特别是中国和印度等需求大国对原油、煤炭、铁矿石、粮食等原材料的进口成本带来不确定性，扰动供应链上亚洲经济体企业的生产成本，进而给全球产业链和供应链带来新的挑战。

四是推升债务违约风险。美国和欧洲等发达经济体开启升息进程，不仅会增加亚洲地区市场主体的融资成本，而且加重以美元或欧元计价外债的经济体的利息负担，若再加上经济复苏受阻，则可能引发债务危机。国际金融协会（IIF）在2022年2月23日发布的《全球债务监测》报告显示，2021年全球债务余额达到303万亿美元，创历史新高。其中，新兴市场国家的债务占GDP比重约为248%，比疫情前增加了20个百分点以上。亚洲新兴市场和发展中国家与低收入发展中国家也面临债务水平持续上升的问题。随着全球利率回升、金融环境收紧，激增的全球债务可能会增加经济的脆弱性，阻碍经济复苏的步伐。若全球利率上升速度快于预期且经济增速放缓，那么包括亚洲在内的全球债务将面临违约风险。