当前，美国加息已经开始实施，宽松货币政策退出提速。美联储公开市场委员会（FOMC）在2022年3月16日发布的声明中指出，俄乌冲突以及相关事件有可能对通货膨胀带来额外上涨压力并给经济活动带来负面影响。^[12]

美国通货膨胀率攀升至近40年来的历史高位，而失业率下滑至低位，是促使美联储加速退出超宽松货币政策的主要动因。美国劳工部在2022年2月10日发布的数据显示，2022年1月，美国的消费者价格指数（CPI）同比上涨7.5%，连续第八个月超过5%，是自1982年2月以来的最大涨幅。剔除能源和食品价格后的核心通货膨胀率同比上涨6%，是自1982年8月以来的最大涨幅。能源和汽车等的价格上涨继续成为推动1月物价上涨的主要因素。而劳动力短缺、政府大量援助、超低利率以及消费需求旺盛共同导致了2021年通货膨胀压力持续高企。从目前来看，劳动力紧缺和供应链瓶颈等仍将使美国通货膨胀持续下去。美国劳工部在2022年2月4日公布的数据显示，2022年1月，美国失业率环比微升0.1个百分点至4%。而2021年6月至12月，美国失业率从5.9%持续下滑至3.9%，创新冠肺炎疫情以来的新低。美联储在2022年1月13日发布的经济形势褐皮书显示，2021年末，美国经济保持温和扩张，但企业仍面临供应链中断和劳动力短缺问题，经济复苏势头持续承压。由于原材料价格、物流成本和工资水平上涨，制造业与服务业成本均出现上升，显著推高通货膨胀水平。在通货膨胀压力持续加大、就业率持续向好的情况下，美联储加速退出超宽松货币政策的动力不断增强。

同时，美国财政政策仍在扩张。为了应对新冠肺炎疫情的持续影响，在之前数轮扩张性财政政策的基础上，美国总统拜登在2021年3月11日又签署了1.9万亿美元的美国救助计划（ARP），意欲通过继续扩大财政支出，帮助经济加速复苏。该计划的主要内容包括：对于家庭，每人可获得高达1,400美元的即时救济。对于企业，美国救助计划提供了70亿美元的额外援助，用于支付可免除的工资保障计划贷款。数百亿美元用于援助受影响最严重的行业如航空公司以及关键的税收抵免。对于州和地方政府，美国救助计划提供了3,500亿美元来支持紧急需求，并为长期经济复苏夯实基础。2021年11月，拜登签署总额约1万亿美元的基础设施投资法案，对道路、桥梁、铁路和公共交通等基础设施进行数十年来最大规模的投资。该法案包括为现有联邦公共工程项目提供资金，同时在5年内新增约5,500亿美元基建投资等。此外，拜登力推的涵盖清洁能源、学前教育普及、儿童保育补贴、医疗保健、经济适用房和老年人护理等的“重建美好未来”法案（Build Back Better）正处于两党协商中。这些扩张性的财政支出多由美国政府举债募集，从长期来看必将推高美国政府的债务规模。(www.daowen.com)

事实上，自2008年全球金融危机爆发以来，美国总体上一直在实施扩张性的财政政策，特别是新冠肺炎疫情暴发以来，美国政府又出台多轮财政纾困措施，导致联邦政府债务规模屡创历史新高。根据美国财政部的统计数据，截至2022年1月31日，美国联邦政府债务规模已突破30万亿美元，再创历史新高。与新冠肺炎疫情前（2020年1月下旬）相比，猛增近7万亿美元。美国财政部估算，2021年其债务总额占国内生产总值（GDP）的比重约为130.7%，远超60%的国际警戒线。2021财年，联邦财政赤字达到历史上第二高位的2.8万亿美元，财政赤字率为12.4%。美国国会预算办公室则预测，未来十年美国财政赤字将再增13.6万亿美元，债务占GDP比重将达140%。

当前，美国联邦政府债务水平的发展趋势令人担忧，财政政策的腾挪空间被大幅压缩，特别是，随着美联储逐步退出量化宽松货币政策，升息周期开启，美国政府承受的债务利息负担会越来越重，若经济增速一直低位徘徊甚至负增长，从中长期来看，这种扩张性财政政策恐将难以为继，会严重削弱美国应对未来经济危机或其他冲击的能力。