房地产与通货膨胀的关系可以从一个重要侧面反映出房地产与商品、劳务、消费等市场间的关系，是房地产相关文献中一个重要的研究方向。这部分的研究往往采用股票对冲通胀方向的成熟模型进行研究，房地产市场的证券与实体资产、通货膨胀的预期和非预期成分、长期对冲能力和短期对冲能力等都常有涉及。

早期的一些论文认为房地产投资是一个很好的通胀对冲工具，如Hartzell等（1987）调查1973年至1983年的商业地产季度数据发现，工业和写字楼物业地产对预期和非预期通胀都提供了一个完全的对冲保护，而零售物业对冲通货膨胀的能力较弱，此外大型房地产比小型房地产具有更好的通胀对冲性能。Sirmans和Sirmans（1987）的研究结果类似，认为房地产资产可以完全的对冲通胀。Gyourko和Linnema（1988）通过去除CPI指数中一定的能源成分得到了调整后的通货膨胀率，基于此的相关性结果说明具有持续性收益产生能力的房地产资产回报、以及单户家庭住宅的销售回报都可以为通胀提供良好的对冲能力。

但是Park等（1990）使用房地产投资信托的数据表明，同期房地产投资信托的回报与通货膨胀是负相关的。这表明，作为一种房地产证券化的房地产投资信托提供了负向的通胀对冲。为了试图解释这样的结果，Glascock等（2002）发现美国的房地产证券回报和通货膨胀具有正向的相关关系，作者认为房地产投资信托回报和通货膨胀之间的负相关关系在很大程度上是由缺少控制变量的模型限制所造成的。一旦将货币政策等宏观变量作为控制变量加入模型当中，房地产投资信托回报和通货膨胀之间的负相关关系就会消失。

Wurtzebach等（1991）研究了商业地产的表现和通货膨胀之间的关系，他们发现房地产在高和低通货膨胀时期都具有通胀对冲能力，但是通胀对冲的效率取决于所考虑的房地产类型（办公或工业）以及所考虑房地产资产的空置率水平。Liu等（1997）研究结果说明美国房地产股票的回报与通货膨胀之间具有显著的负向关系。Bond和Seiler（1998）采用一个增加了变量的回归模型将系统成分分解为预期和非预期通胀，通过研究二手房在1969年至1994年间的出售回报，作者发现美国的住宅房地产对预期通胀和非预期通胀都具有对冲效应。

Chatrath和Liang（1998）考察了房地产投资信托的通货膨胀对冲能力。当使用传统的回归方法时，他们并没有发现房地产投资信托能够提供有效的短期通胀对冲能力，而使用其他时间序列计量经济学方法时，他们的实证结果则显示房地产投资信托与消费者物价指数（CPI）之间具有协整关系，但结果的差异取决于具体所采用的协整技术。作者得出结论，房地产投资信托与通货膨胀具有小幅度的关联性，因此在长期而言可能只能提供通货膨胀的部分对冲能力。Anari和Kolari（2002）采用自回归分布滞后模型和递推回归，发现在1968年到2000年之间房屋价格和其他资产价格间具有一个稳定的长期正相关关系，从而验证了房地产对通货膨胀具有对冲能力的说法。(www.daowen.com)

Ganesan和Chiang（1998）采用Fama-Schwert模型以及协整模型，研究了香港房地产和金融资产的通胀对冲能力，结果表明在短期内商业和住宅类物业可以完全对冲通胀，办公室和工业物业对预期通胀有负向对冲特性，而长期来看所有四种房地产种类都没有通胀对冲能力，香港房地产资产总体而言不是一个好的通胀对冲工具。Chen和Sing（2006）的研究结果也支持了这一观点，其使用多变量公共成分模型研究了多个地区住宅房地产的通胀对冲特性，结论还包括有伦敦住宅物业具有一定程度的对短期通胀的对冲能力，但是在对冲通胀涨势上能力较弱等。

Maurer和Sebastian（2002）基于法国、德国、瑞士和英国的多元投资组合回报，研究了欧洲房地产证券的通胀对冲能力。利用不同的统计方法，作者测试了资产收益率和预期通胀以及非预期通胀之间的关系，他们发现对于研究的大多数国家，证券化房地产投资所能提供的通胀对冲能力都非常有限。唯一的例外是德国的房地产共同基金，其为私人投资者提供了很好的通胀对冲保护。Hoesli等（2008）则使用英国和美国的数据探讨了创收型房地产的回报、经济因素和通货膨胀之间的关系，他们发现当考虑货币等变量的影响时，从长期来看英国和美国的公共房地产市场资产回报与预期通胀正相关，但与通胀冲击无关。

Simpson等（2007）所展示的两者之间的非对称相关关系，即通胀率出现显著正向和负向变化时，房地产投资信托的股价都会随之上升。Erol和Tirtiroglu（2008）则讨论了土耳其房地产投资信托对冲通货膨胀风险的能力，作者发现其能够比该国股票交易所的普通股票指数更有效的对冲通胀风险。特别的，在通胀率较高的时间段内，房地产投资信托的这种对冲能力更为明显。Kim等（2007）通过研究若干经济变化时间点前后房地产投资信托与普通股票回报、通货膨胀率、美国生产总值等其他因素的关系，发现房地产投资信托在1980年10月之后对美国经济的影响显著变大，同时作者还得到了一个较为有趣的结论，即通货膨胀对房地产投资信托的发展具有反向促进作用。

Hardin等（2012）通过引入股息分解手段，研究了房地产投资信托对通货膨胀的对冲效应。作者认为预期通胀可以解释极大部分股息错误定价的时间序列变化，并且在此基础上给出了为什么房地产投资信托的短期回报与预期通胀之间具有反向关系的一种解释。Yunus（2012）研究了北美、欧洲、澳洲和亚洲10个发达国家中房地产市场、股票市场和主要宏观经济因素之间的动态相互作用，结果发现各个国家中的通货膨胀均对房地产市场存在着正向的驱动效应。Zhang（2013）使用一个标准的多元动态模型发现商品价格具有粘滞性，货币增量通过房价的变化传导到实体经济当中，因此实际上中国的房地产价格与通货膨胀之间的关联性是最为直接的，而房地产市场繁荣与通货膨胀的驱动力量来自于过多的货币增长。