▲考点33：股票期权的概念 重要程度：一般

期权是在一定的时期内，按照买卖双方事先约定的价格，取得买进或卖出一定数量的某种金融资产。

股票期权，又称购股权计划或购股选择权，即企业赋予某类人员购进本公司一定股份的权利，是指买卖双方按事先约定的价格，在特定的时间内买进或卖出一定数量的某种股票的权利。

经理股票期权（ESO）特指公司赠予经理人员的一种权利，持有这种权利的经理人可以在规定时间内以行权价格购买本公司股票。行权以后，个人收益为行权价与行权日市场价之间的差价。

▲考点34：股票期权的特点 重要程度：核心

1）股票期权是权利而非义务，即经营者买与不买完全自由，公司无权干涉。

2）这种权利是公司无偿“赠送”的，实质上是赠送股票期权的“行权价”。

3）股票不能免费得到，必须支付“行权价”。

4）期权是经营者一种不确定的预期收入，这种收入是在市场中实现的，企业没有现金支出，有利于降低企业激励成本。

5）股票期权的最大特点在于，它将企业的资产质量变成了经营者收入函数中的一个重要变量，从而实现了经营者与投资者利益的高度一致。

▲考点35：股票期权的产生和发展情况 重要程度：核心

期权计划最初于20世纪70年代出现于美国，经过20年的探索，在20世纪90年代已经发展成为西方国家普遍采用的企业长期激励机制。在美国，按照是否符合《国内税务法则》中有关特殊税务处理的规定，ESO（经理股票期权）分为两种类型：

1.激励型期权（法定股票期权）

激励型期权即ESO享有《国内税务法则》规定的税收优惠。这些优惠包括员工在获得期权及执行期权时，并不被认为是得到普通收入，因而不用缴税，公司也不能扣减相关的报酬。

2.非法定股票期权

非法定股票期权不享有税收优惠。员工在卖出由期权所获得的股票时，其收入被认为是“资本所得”，并按相应的税率缴税。

▲考点36：股票期权的参与范围 重要程度：核心

股票期权设计是制订股票期权赠予计划的过程。赠予计划的内容一般包括：股票期权的授予，即确定期权的获受人；行权，即行使股票期权；股票期权的赠予时机和数目；股票期权行权价的确定；权利变更及丧失；股票期权的执行方法；股票期权行权所需股票来源渠道；对股票期权计划的管理等。

1）一般来说，ESO的主要对象是公司的经理。他们掌握着公司的日常决策和经营权力，因此是

激励的重点。

2）获受人的具体范围由董事会选择。董事会有权在有效期内任一时间以任何方式向其选择的员工授予期权，期权的授予数量和行使价格由董事会决定。

▲考点37：股票期权的行权价 重要程度：核心股票期权的行权价又称期权的执行价格，它是期权方案设计中的关键。行权价的确定一般有以下三种方式：

（1）低于现值 又称现值有利法。低于现值，相当于向期权特有者提供了优惠，股东权益被稀释，因而股东不愿意接受，而且这种方式会产生多大的激励作用也令人怀疑。

（2）高于现值 又称现值不利法，即行权价高于当前股价。高于现值的期权，一般适用于公司股价看涨的时候，而且，它提高了获利的难度，对经理班子会产生更大的压力。

（3）等于现值 又称现值等利法，即行权价等于当前股价。激励型期权的执行价格，不能低于股票期权授予日的公平市场的价格，这是构成激励型期权的一个重要条件。不同的公司对公平市场价格的规定不同。对于非法定期权来说，由于没有执行价格必须等于公平市场价格的限定，定价可以很灵活。(www.daowen.com)

▲考点38：股票期权的行使期限 重要程度：核心

1）期权的行使期限一般不超过10年，强制持有期为3～5年不等。

2）通常情况下，股票期权在授予后并不能立即行使，而要等待一定时间。

3）公司授予时间因获受人的身份不同而不同。公司董事会有权缩短经理人持有的股票期权的授予时间。在某些特殊情况下，甚至可以在当日将所有的不可行权的股票期权变为可以行权的股票期权。

▲考点39：赠予时机与授予数量 重要程度：核心

关于赠予时机，经理人一般在受聘、升职和每年一次的业绩评定的情况下获赠股票期权。一般在受聘时与升职时获赠股票期权数量较多。

关于授予数量。授予期权数量的确定有以下三种方法：

1）利用Black-Scholes模型，根据期权的价值推算出期权的份数。

2）根据要达到的目标决定期权的数量。

3）利用经验公式，并通过计算期权价值倒算出期权数量。其经验公式为：

期权份数=期权薪酬的价值/（期权行使价格×5年平均利润增长率）

▲考点40：股票期权行权所需股票来源 重要程度：核心期权行权所需股票的来源有两个途径：

1）公司发行新股票。

2）通过留存股票账户回购股票。留存股票是指一个公司将自己发行的股票从市场购回的部分，这些股票不再由股东持有，其性质为已发行但不在外流通。

▲考点41：股票期权的执行方法 重要程度：核心

1.现金行权

个人向公司指定的证券商支付行权费用及相应的税金和费用，证券商收到付款凭证后，以行权价格执行股票期权。证券商为个人购买股票，并将股票存入经理人个人蓝图账户。

2.无现金行权

个人无须以现金或支票支付行权费用，证券商以出售部分股票获得的收益来支付行权费用，并将余下股票存入经理人个人蓝图账户。

3.无现金行权并出售

个人决定对部分或全部可行权的股票期权行权前，需以书面形式通知公司表示期权行使及行使的股份数量，每次通知单必须附有按行使价计算的相应股份认购汇款单。

▲考点42：对股票期权计划的管理 重要程度：核心

对股票期权计划应实行两级管理，首先公司通过公司的董事会管理实施股票期权计划。董事会有权决定每年的股票期权赠予额度、授予时间表及在出现突发性事件时对股票期权计划进行解释，并重新做出安排。当税法变更或者股票期权计划中的部分或全部条款需要变更，甚至终止该计划时，董事会有权终止股票期权计划或者终止董事会对股票期权计划的管理权限。但是，即使股票期权计划已经终止，经理人持有的可行权的股票期权仍然可以执行。