全球性的众筹金融交易所模式崛起是一种趋势。这是对全球经济资源和社会资源的再交易的体系，让众筹模式能够有规则可循。对于当下规则缺乏的众筹市场来说，这是完全必要的制度设置，能够保护投资者的利益。无论是营利性组织，还是非营利组织，都要保护投资者或者捐助者的利益。

从中国和全球资本市场发展的历程和积累的经验教训看，保护中小投资者的利益，是资本市场发展的重要基石之一。越是市场需要快速发展的时期，越要突出强调对中小投资者的保护。而对于如何保护中小投资者，当前既有挑战，也有改进的机会。其实，保护中小投资者就是保护资本市场，而众筹模式主要就是将大众引入新的资本市场，完成资本投资和参与价值创造。所以对于中小投资者而言，需要一个或者多个场内交易的场所，以保证交易的公平和公正。

对于场外投资，如小额贷款和影子银行系统，这些资本运作的无序性使得金融运作得非常低效，对经济发展没有什么支撑价值。从场外资本市场的长远发展看，由于中小投资者在信息获取与风险识别等方面处于相对劣势，加上投资行为的非理性，“羊群效应”与跟风现象均很突出，因此在投资者结构中，中小投资者比重过大本身会影响市场定价效率和资源配置效率，增加市场的脆弱性。从成熟市场的发展经验看，大力培育机构投资者，通过机构投资者为中小投资者提供多样化的资产管理服务，提高机构投资者在公司治理中的作用，是有效保护中小投资者合法权益的重要举措。

股权交易可以广泛地募集外部的资金，为企业发展寻求更多的力量。股权交易平台就是提供股权交易的场所。目前，中国资本市场分为交易所市场（主板、中小板、创业板）和场外市场（中国中小企业股份转让系统，即新三板；区域性股权交易市场，俗称四板市场）。中国股权交易平台根据等级，分为全国性股权交易平台和地方性股权交易平台。全国性股权交易所包括上海证券交易所、深圳证券交易所和新三板；地方性股权交易平台为特定区域内的企业提供股权、债券的转让和融资服务的私募市场。

目前已经扩容的新三板不具备直接融资功能。上海和深圳证券交易所是先融资后挂牌，即已经有机构投资者认购后，方能上市；而新三板是先挂牌后融资，只要提供的资料符合要求就可以挂牌，挂牌后如果有机构看上了，可以再进行定向融资。所以，新三板基本上只是给企业提供了一个融资平台，但不保证能卖出去。并且新三板只有有限的做市商可以参与交易，交易量较低，因此如与主板和创业板相比，其股权流动性是一个重点。

众筹金融交易所旨在服务于中小企业和草根创业者。作为中国第一家众筹金融交易所，贵阳众筹金融交易所（以下简称“众筹所”）于2015年7月15日成立，其目标是“让世界没有难筹的梦想”。在众筹所看来，这个交易所就像一个飞机场，为每个行业修筑跑道，企业就像飞机，能从这里起飞。

众筹所的定位就是“新五板”的创新样板：在主板、创业板、中小板、新三板之后，众筹所将成为新五板交易市场。未来，在中国可能会有四五家众筹金融交易所，贵阳众筹金融交易所则率先在这一领域进行了探索。

具体来说，众筹所致力于建成一个国内高效率、高公信力的非标准化众筹金融资产和各类互联网金融资产的交易市场，服务于全国的众筹企业在众筹金融交易所发行、交易产品，开创众筹金融交易的新时代。

从体系架构上看，以众筹所为核心构建众筹金融生态体系。以众筹所为核心，将构建一个左边是一系列产业龙头企业进军的产业互联网众筹金融体系，右边是传统主流金融行业的现代金融的体系，上面主要是由各级政府来支持的体系，底部则面向市场、面向消费者、面向投资人这样一个众筹生态系统。

在众筹模式方面，众筹所将设产业领筹人和金融领筹人，用“大手拉小手”的模式进行产业的孵化。所有在这里发起的项目，必须经过领筹人的保荐，要用领筹人自己的产业资源支撑这些创业者的成功，降低他们失败的概率。

在业务范围方面，在法律法规允许的情况下，众筹所将建成一个混业金融的众筹平台，包括股权、债权、经营权、商品权等。

在风控方面，众筹所下设F1、F2、F3三个板块控制风险。其中，F3风控等级最高，F2次之，F1最低。每个板块根据风控等级，设定筹集资金上限，对挂牌企业的资质要求也相应不同。

众筹所致力于打造“众创板”五板资本市场，计划3年内将突破挂牌上市发行众筹交易企业3000家、注册备案登记企业10万家、注册会员超千万人，100条各行业企业及产品众筹跑道，众筹金融交易发行额达千亿元，所涉众筹企业市值达万亿元。并且，将打通传统金融与现代金融、众筹交易与“新三板”的通道，把众筹所打造成一个依托移动金融和大数据，立足贵州、辐射全国，服务国内外实体经济；建设成为国家级“创客”服务平台、中国最大众筹金融资产交易所和创业众筹金融示范基地。

业界人士认为，众筹的未来就是交易所，交易所的未来就是众筹金融交易所。虽然目前在法律和监管上遇到了一些问题，但该趋势还是一个浩浩荡荡的局面，谁也无法阻挡。对于中国而言，众筹交易所的成立能够盘活最大量的民间资本体系，用一种合理的利率和回报模式来服务中小企业，对于中国经济生态走出“中等收入陷阱”具有重要意义。

股权交易的具体操作方式为通过相关的交易平台依法进行的股权买卖，从而扩大资本或进行流通、转让。股权交易最为给力的无疑就是其融资的功能。它可以让原本深陷资金困局的企业不再仰望上市筹资这条精英的专属之路，也无须依赖于银行或民间借贷的狭窄渠道，转而通过金融市场上的股权自由交易。(www.daowen.com)

当然，众筹交易所不是低质企业的乐园，在模型上来看，众筹交易所的理想模型是巨型孵化器体系。凯文·凯利在《失控》一书中用蜂群来描述组织的自组织形态：去中心化的组织形态可以形成一种更好的规则，看似失控的盲目飞行，个体的探索能够为群体带来好处，很多具有集体智慧性的创举会涌现出来。众筹交易所也能够提供蜂房一样的孵化器，不仅能孵化一般企业，而且能够孵化超级科技项目。引导创造者，对于众筹模式的发展非常重要。贵阳众筹交易所不必拘泥于国界，而应该着眼于全球创业资源的整合。

在全球，技术发展正在加剧不平等现象，这倒逼每一个人只有成为专业人才能够获得机会。实际上，这是理想主义，对于大部分人而言，无法通过学习成为专业人。众筹交易所能够让大众投资高价值企业，而且众筹金融的门槛相对是比较低的，这对于大众理财而言，具有独特的价值。互联网金融的理想是P2P，实际上，大众投资者的专业性很重要，但是，一种公平、公正的平台更重要。在众筹交易所中，有一批具有竞争力的企业作为投资对象，这是大众理财平稳发展的关键。

实际上，众筹模式也能够容纳高风险的巨型项目，而且这样项目背后的推动力量也可以是世界级的企业家。众筹模式的未来一定需要顶级企业家和众筹领袖的参与，其中的指标性和文化性意义已经不需要赘述。

2013年8月，特斯拉汽车（Tesla Motors）和SpaceX的创始人兼CEO伊隆·马斯克（Elon Musk）公布了“超级高铁（Hyperloop）”计划。Jump Start Fund创业公司的CEO德克·阿尔博恩（Dirk Ahlborn）立刻就被这个疯狂的想法所吸引，因此注册成立了一家名为Hyperloop Transportation Technologies （简称HTT）的子公司。公司采取众筹和众包的方式，聚集了所有可能的资金和创意。这种通过全方位众筹的模式推动未来型的科学工程，在全球企业界和众筹界是一种创举。

在伊隆·马斯克最初的构想中，超级高铁路线的起止点是洛杉矶和旧金山。两个城市相距600多公里，坐飞机也要一个小时，但是如果乘坐时速1200公里的超级高铁，全程只需半个小时。具有疯狂想象力的领导者是众筹模式的核心，众筹模式需要一种领袖，领袖可能是开始就存在的，也可能在组织中自然发展呈现出来的。

HTT其实并不是一家严格意义上的正式公司。HTT和真空泵技术公司欧瑞康莱宝、工程公司AECOM、建筑结构公司Hodgetts+Fung签订了合作协议，三家公司将为HTT提供技术支持。值得一提的是，欧瑞康莱宝和Aecom公司也已经和波音及SpaceX建立了合作关系，而SpaceX也是由Elon Musk执掌的一家科技公司。目前，HTT的整个研发团队由来自多家合作公司的400名科学家和工程师组成。

因为几乎所有的公司成员都是兼职员工，除了在业余时间里帮忙造超级高铁之外，他们同时还是波音、NASA、雅虎、Airbus、SpaceX和Salesforce等公司或机构的工程师。全球优秀科技企业的杰出人才聚集以后，形成一个智力集团，为这个伟大的项目献计献策，他们能够得到的利益是期权，也能够和全球顶级专业人士一起工作学习。这是一次全球顶级智力众筹的实验，对于其他国家的高智力形态的创业行动具有借鉴价值。

众包模式在这些知识团队中被广泛应用。这种分布式的研发行为使用互联网工具进行知识整合，整个团队的成员根据个人特长和兴趣爱好进行分组，基本上覆盖了项目的所有方向，包括路线规划、乘客舱的设计以及造价分析等。团队成员之间主要通过电子邮件沟通协作，每周讨论一次各自的进展。虽然公司内没有明显的等级制度，但是团队内部自然而然地形成了项目负责人。当涉及重大决策时，CEO德克·阿尔博恩是最后拍板的人。这种组织既做到了去中心化，也具有中心化的特征。

在智力众筹的过程中，项目没有门户之别，团队里的不少工作是由加州大学洛杉矶分校（University of California at LosAngeles，UCLA）的25个学生完成的。他们隶属于该校与Jump Start Fund公司联合发起的SUPRASTUDIO计划。这些学生能够在实践中通过和杰出人才合作，快速成为世界级的人才。这是众筹模式的人才培养机制实验，在这样的工作环境中，大量杰出人才会不断涌现出来。

合作团队做出了很多天才的设计方案。超级高铁的乘客舱是在接近真空的低压环境中运行的，这也就意味着，舱门必须非常重才能抵御内外两侧之间的气压差。研究团队想出了一种名为“泡泡策略（Bubble Strategy）”的解决方案。乘客舱内舱的外形相当酷，人们称之为“泡泡”。当乘客就座以后，舱门关闭，整个内舱还得被推进到装载线上，加装外壳，外壳的壳体有动力装置、空气压缩机等。这才是真正在管道中运输的实体。

现在，在全球，顶级的众筹项目还是由企业家完成的。对全球众筹交易所的定位，实际上就是为这些企业家找到发展的土壤，使他们的构想能够呈现在众筹平台上，大众能够在经过自己的理性判断之后，决定是否参与到这些激动人心的项目中。众筹不仅能够获得利益回报，也能够获得自身成长的机会。

现在，在中国，新三板（全国中小企业股份转让系统）目前是企业喜欢进入的资本市场。新三板的问题和众筹交易所的问题一样：缺少世界级的创业型企业和项目。未来新三板和众筹交易所如果要实现长足发展，需要有一批具有顶级竞争力的企业，这些企业具备足够大的市场容量，能够给参与者带来很好的回报，形成一批龙头企业。一个资本和股权交易市场不仅能够赚钱，而且能够鼓励人们投身于充满想象力事业中，投身于未来科学，改变人类生活。

新三板是一种股权众筹的结构，众筹交易所则需要建立一种众筹生态，交易结构是其中的一部分。所以，对于社会经济而言，众筹交易生态系统具有更加广泛的社会意义。