筹智需要全新的组织形态——一种扁平化的自组织管理系统。筹集资本这样的事情，实际上应归入资本市场的变革，互联网金融将对资本市场产生很大的影响。但是在总体上，筹资为筹智服务，却是一种未来普遍存在的现实。

众筹正在重构并衍生产业链。随着目前众筹模式快速地走向大众，如果一个人、一个企业想参与到这个浪潮中来，可以参与任何一环，而为此可能会获得意想不到的收获。从资本市场的视角看，每一个人都是资源，每一个人都能够在参与众筹项目的时候提供自己的“资本”，这个资本的数目可能是1美元或者是100亿美元。

1美元的众筹合作模式是不是就没有威力呢？100亿美元的众筹合作是一定能够产生巨大影响的，但是处理好1美元的事情，其实照样可以发挥极大的社会价值。百万人和千万人参与的众筹体系实际上体现的不仅仅是众筹行动，而是一种公共表达，甚至是公共意志。众筹组织可以很大，也可以很小，其实，很多社会事业都可以通过小额众筹的方式来完成，积少成多，聚沙成塔。

现在在中国、美欧和澳大利亚，网络众筹平台基本上都是被用来做一些公益筹资或者产品筹资。股权形式的众筹行为正在发展中，也许在一个可预期的未来，它会成为一个众筹的主要应用市场。

众筹网站Kickstarter的火热让国内外看到了众筹模式的可行性。史上最成功的众筹项目Pebble智能手表的创始人曾经说过，Kickstarter众筹模式不仅仅是为项目筹集资金，更重要的是在测试市场反应并对项目本身进行宣传。在这样的平台上，一些微不足道的个人梦想型的小项目也能够得到公众的支持。这种支持模式虽然非常简单，但是具备了资本市场的一般性质。众筹填补了一些小额融资方式的空白。

在发达国家，金融系统发展是成熟的，多层次的资本市场已经形成。一个经济体中，既有为跨国公司进行融资的金融机构，也有服务于个人和小企业的中小银行，金融能够充分调配资源，按照市场的逻辑构建市场生态。发达国家的金融体系既有心脏这样的金融发动机，也有动脉、静脉主血管系统来调配资金流，还建立了毛细血管系统，能够让社会经济中的细胞参与到金融血液投递过来的金融能量中，并且实现回流。这是一个往复不断的动态系统，能够促使经济体以生命形态的方式存活。

金融系统的运行可能不只是一种生态结构，而是在全球形成了一个多层次的资本市场。发达国家的秘密就是有着有效的金融系统，而那些陷入“中等收入陷阱”的国家，在几十年甚至上百年还在“原地踏步”的经济体大致没有有效的金融系统。互联网众筹模式对于美欧一些发达经济体而言，能够继续发挥优势的空间相对是有限的，因为本来它们拥有的金融系统就是高效运转的。互联网众筹和金融的结合，对于很多发展中经济体而言，却能够帮助它们构建一些新的生态型的金融系统。这个系统能够支持国家的巨型建设工程，也能够帮助这些国家的个体获得金融支持，使得经济领域能够实现造血和供血功能，还让金融第一次成为这些国家企业和个人创业所能够争取的事业资源，普通的互联网用户也能够借助网络投资自己热心的公益项目。即使投资1美元，也是互联网金融的一分子。

1美元众筹在未来可能会影响一些人的公共生活。在互联网众筹模式普及之前，在公共事务中，个体几乎都是原子化的。参与一些社会组织当然可以解决被原子化的问题，但是人与人、人与组织的沟通成本是很高的，为解决一个问题，可能需要协同十万人。在以往的社会中，这不是个人能够完成的，需要完成巨大的工作量；但是，在同愿者聚集的网络社群中，就很容易解决相关的问题。

比如，在世界很多国家，都会碰到汽车“碰瓷”和讹诈这样的事情，救助者的救助行为变成了侵害行为，这恶化了社会风气。对此，如果建立一个10万人的社群众筹组织，专门来支援在社会救助中出现的这些具体的个例，一人出1美元就可以聘请专业律师和取得其他的社会援助，即使出现举证不足的情况，也能够利用一人1美元的力量给予经济救助。而这种公益救助体系是传统金融所不能提供的。公益金融本身就是一种社会自治行为。在互联网时代，基于网络化社群能够形成完善的救助服务系统，网络社群提供了信用背书，使社会中的人在决定救助别人的时候，没有后顾之忧。人们能够放心进行社会救助，而不会被欺诈。领筹者在透明体系中，也不会失信于大众。这从体系上支撑社会自治行为，推动社会和谐发展。

如果从资本市场的视角来看，众筹模式能够覆盖一部分资本市场的实际功能，作为互联网金融的一种变革方向。事实上，如果考虑到传统银行和金融系统需要在互联网的基础上构建新的运营架构，那么众筹金融模式将是一种值得期待的金融变革方向。

众筹金融作为多层次资本市场的一部分，将逐步深入到经济和社会公益具体细节中去。如果将整个金融比作一座金字塔，那么众筹金融体系很可能就是金融金字塔的底座。底座的体量是巨大的，甚至有一部分处于地基的位置，按传统的统计标准可能统计不到，但是从社会经济系统来说，这恰恰是金融系统中最基础也是体量最大的部分。

互联网对传统金融服务体系带来比较大的冲击，但是不具有颠覆性，而是局部的改良体系。众筹金融和互联网金融拓展了金融服务的边界，一些本来看起来不能进行财务和资本折算的新的资源被纳入到新的折算体系中。其中，最突出的一点就是对蕴含在知识人士和企业家身上的软性资源进行评估和资本折算的体系，这可能会带来一种金融资产评估体系的变革。

当整个经济体都将最重要的资产看成是知识人本身时，我们如何用资产数字来体现出知识人的价值？知识取代了金钱取得主导地位，但知识工作者是不能买卖的，我们无法通过兼并的方式得到他们。事实上，虽然他们“价值连城”，但是他们却没有“市场价值”，也就是说，他们不是任何意义上的资产。以前的金融市场对知识人的市场价值的评估是缺乏思考的。在以往的金融市场中，资本本身就是核心，一切的市场运作均在体现资本的意志。资本想用货币数字表现出这种优势，但是没有做好。自由市场是以资本为核心的自我运作的系统，人是从属于资本的。当资本市场的重心转到对杰出人才的支持的时候，这种观念冲击是前所未有的。

从“人是资源”到“人是核心”，这种金融变革的路径能够颠覆一些投资家的思维。将人才作为投资的目标，并且能够折算成资本要素，看成是一种金融资产，这本身对资本市场而言，就是增加了一级台阶，作为资本折算体系的一种方向性转变。

从金融市场的整体架构来看，众筹模式不可能撼动整个金融市场，全球股票市场和银行，以及专业的投资机构，还具有非常强大的生命力。互联网金融实际上是一种大众金融，将整个金融业的范畴扩大到了整个经济基本面，这扩张了金融市场。但是，在组织结构和专业运作系统中，互联网金融的扁平性更加适合“小而美”的创造，而不适合巨型的技术工程。互联网金融是一个金融领域的增量市场，而不是对原有市场的替代。认识到这一点，也就是未来我们需要清楚，互联网金融的体系更加贴近个体和小微企业，而不是大型的系统性联合的大组织、大机构。(www.daowen.com)

互联网金融的价值不仅仅是借助大数据渠道的价值，它真正的价值在于用互联网模式充分地创新，提供新的融资渠道模式。众筹这个模式真正把社会底层的资金都撬动起来，无论是闲置也好，半闲置也好，或者储备也好，都能激发出来，这具有战略性的意义。众筹一方面有技术导向，另一方面还有目标导向。导向清楚，投资就精准，也会大大提高投资效益，减少金融资本挫折，这一点很重要。全社会用于投资的资源不少在浪费，造成这个问题可能是因为我们没有很好地发掘，而众筹更加精准、效率更高。解决了投资的效率和精准性问题，就解决了金融资源浪费的问题。互联网金融能够在细节之处支持个体创新，在这个创新过程中，它的驱动创业功能、力度可能会更大。

互联网金融可能会改变银行的一部分系统，“互联网+银行”会在服务界面上有全面的变革。传统银行走向互联网，互联网金融也在走向银行，二者的融合是未来的趋势。互联网金融的去中介化特征，事实上很难得到推广，真正的专业级金融服务还是依赖于专业的投资知识，专业人做专业事还是未来做事的主要逻辑。

互联网金融的逻辑能够让专业人做自己的专业事，而不是让非金融领域的人来主导金融领域。跨界基于两个最优市场元素的整合，而不是次之的选择。当然，大众互联网带来的金融服务体系并不雷同于以往的金融服务系统，场外金融的逻辑和场内金融的逻辑并不是一个轨道上的价值服务系统。

一般金融创新可以分为五个层次：第一层次是金融产品、金融服务的创新；第二层次是金融组织体制的创新；第三层次是金融游戏规则的创新；第四层次是金融人才的创新；第五层次是金融法制环境的创新。互联网金融对这个多层次市场的每一层次都会产生影响，有些层面是战略层面的，有些层面的金融核心逻辑是不会改变的。

与发达国家成熟市场层次多样、板块有效连通互动的情况相比，中国资本市场呈现“倒三角形”的不合理结构。银行主要服务于大型国有企业，对市场型企业的支持度不足，小微企业几乎没有与之相配套的金融系统，这是现实。其实，在很多发展中国家，小微企业金融服务体系的缺位也让整个经济体缺乏活力。大企业拥有的融资渠道很多，但是创业型企业能够得到的资本支持很少，互联网金融带来暂时的场外市场现在是一种创新，将来也会变成一种常态。

目前，场外市场还缺乏差异化的制度安排。从服务实体经济的角度看，多层次资本市场的本质是对企业风险的分层次管理。应针对企业不同的规模、成长阶段、经营模式和风险特征以及不同的投资人群打造差异化的制度安排，在准入制度、信息披露和交易结算制度等方面实现投融资双方需求的对接。

在未来几年，建设机制健全、功能高效的场外市场，应是现阶段完善中国多层次资本市场的重要工作。而在这个过程中，股权众筹将成为多层次资本市场的关键环节，发挥重要的作用。股权会成为金融市场的主要交易标的，这是一个趋势。

股权众筹对于服务实体经济与宏观杠杆水平控制至关重要，是资本市场多层次创新的需要，已经成为多层次资本市场的重要组成和金融创新的重要领域。这是因为，股权众筹模式克服中国场外市场发展的瓶颈，丰富了市场，利用互联网的开放平台，高效地连接中小投资人和创业企业。有的项目一天就可以在平台上完成融资，有的项目在平台融资后获得了更多的关注，企业估值得到了提升。可以说，发展股权众筹本身是资本市场多层次的创新，众筹平台完成了传统融资渠道所无法完成的事情，已经成为发展中国多层次资本市场的重要内容和补充。

股权众筹应该通过金融创新，丰富资本市场的层次，走向“大私募”，为未来的“小公募”预留空间，形成公募、小公募、大私募和私募四个层次；同时，应严守底线，不碰红线，适度监管，为股权众筹市场未来健康、持续发展护航。在这方面，美国和欧盟的做法是值得借鉴的。

目前，美国、欧盟两大经济体对股权众筹总体上采取积极鼓励和促进发展的态度。特别值得注意的是，美国在传统“公募”和“私募”两分层次的基础上，出现了“小公募”和“大私募”这两个层次的创新。

近年来，美国大力推动股权众筹的发展。为取消对众筹的法律限制，2012年美国国会通过了《初创期企业推动法案》（即JOBS法案），正式将众筹融资合法化。法案第二章放松了对私募发行宣传的限制，未来的私募发行者可通过报纸、网络或电视等公开渠道对发行进行宣传，只要确保购买者为合格投资者即可。法案的第三章要求美国证券交易委员会设计一种促进企业通过发售证券向公众融资的新的方法，并称之为众筹。符合JOBS法案的证券发行可以豁免《1933年证券法》下的发行注册，其主要内容包括：对筹资者和投资者的限制，筹资者每年通过网络平台发行证券不得超过100万美元；投资者年收入或资产净值不足10万美元的，每年所投金额不得超过2000美元或其年收入或资产净值的5%，取二者中较高值；投资者年收入或资产净值超过10万美元的，每年所投金额不得超过其年收入或净资产值的10%，但上限为10万美元；对众筹企业的股东没有数量限制；明确发行人的基本信息披露义务；建立小额投资者保护机制；明确众筹融资的中介角色与职能；允许投资者在特定条件下转售众筹证券。目前法案第三章的实施细则尚在讨论中，预计2016年年初会正式颁布实施。

总之，JOBS法案的第二章是对合格投资者的众筹，由于发行人既可以广而告之，又可以享受证券发行豁免注册的待遇，因此这种模式是对传统私募的一种突破，可以视为“大私募”。相对而言，法案第三章的内容更令人期待，通过设立新的融资平台及设计新的机制，开放了对大众的众筹，实现了对传统公募的突破；但又通过对融资额和投资额设定上限，避免了投资者的非理性投资冲动，可以视为“小公募”。

欧盟各国对众筹监管的进程和态度有较大差别。意大利、法国等国家迅速出台或修改法律文件，积极监管，尽量减少规则的模糊性；德国等国家没有进行主动监管，主要依靠现有规则进行调整。整体而言，各国基本都在欧盟现行金融和投资法律框架下，对众筹活动和服务所涉及的问题分模式进行监管。

对于未来的社会功能的构建，无论对营利组织还是非营利组织，金融的基础功能都会更加凸显，这大大拓展了金融的边界。任何事情的成功本质都需要金融支持，这取决于事业的吸引力和商业价值。任何事业都是金融业，在互联网金融的基础上实现社会散落资源的重组，这是互联网金融的价值所在。在社会发展中起到基础性的支持功能。企业和其他非营利组织的发展，从一开始就需要借助一种“分层升级”的系统，依靠核心知识资源，一步步将事业推到一定的高度，提升自己的国际竞争力。