E11国家外债的总体偿债率较高，但有所下降。根据世界银行发布的数据，2017年E11的平均外债偿债率已达到22.5%，超过了国际公认的20%的安全警戒线（见图8.8）。具体分国别来看，2017年，土耳其的外债偿债率最高，约为40.2%；巴西的外债偿债率次之，约为36.2%；印度尼西亚的外债偿债率排名第三，约为34.0%；俄罗斯的外债偿债率约为26.0%。这些国家的外债偿债率均超过安全警戒线，说明其外债偿付压力较大，未来走势值得警惕。与之相反，其他E11国家的外债偿债率均在安全警戒线以下。南非和墨西哥的外债偿债率分别为12.2%和14.0%；印度的外债偿债率约为10.1%；中国的外债偿债率最低，仅为7.6%，说明其可用于偿付外债本息的资金充裕，外债偿付压力较小。

从外债偿债率的增长情况来看，E11外债的平均偿债率呈先升后降之势。根据世界银行发布的数据，E11外债的偿债率先从2015年的19.7%大幅跃升至2016年的25.8%，后又下降至2017年的22.5%，2016年和2017年的偿债率均超过20%的安全警戒线。具体分国别来看，与2016年相比，2017年俄罗斯的外债偿债率升幅最大，达到7.0个百分点；中国和土耳其外债偿债率的升幅次之，均为0.8个百分点。与之相反，其他E11国家的外债偿债率下降。巴西的外债偿债率降幅最大，约为15.1个百分点；印度的外债偿债率降幅次之，约为7.2个百分点；印度尼西亚和墨西哥的外债偿债率降幅紧随其后，分别为5.9个百分点和5.4个百分点；南非的外债偿债率降幅最小，仅为0.9个百分点。

对中国而言，根据世界银行的宽口径统计数据，2015—2017年中国的外债偿债率分别为4.9%、6.8%和7.6%；若根据中国国家外汇管理局的数据，同期中国的外债偿债率分别为5.0%、6.1%和6.9%。两种统计口径的数据均显示，中国的外债偿债率逐年攀升，但总体仍很低，说明其外债偿付压力很小，外债违约风险很低。导致中国外债偿债率不断上升的原因主要有：人民币升值期间银行业通过主动增加对外负债以获取更多汇兑收益，2017年7月开始开放的债券通吸引国际投资者购买中国金融债，国内流动性紧缩促使部分企业转而从境外融资导致公司贷款债务余额上升等。(www.daowen.com)

图8.8 2015—2017年部分E11国家的偿债率

注：偿债率（Debt Servicing Ratio）表现为外债的本金和利息偿还金额占当年国际收支统计口径的货物与服务贸易出口收入的比例。债务还本付息总额为以外币、货物或服务形式实际支付的本金偿还额和利息额、短期债务的利息支付额以及IMF贷款的偿还额（回购和收费）。阿根廷、韩国和沙特阿拉伯的数据不详。图示根据2017年数据排序。
资料来源：世界银行数据库，2019年1月。