E11国家的非金融私人部门债务水平有所上升，个别国家的非金融私人部门债务水平较高。根据国际清算银行（BIS）的统计数据，2018年第二季度，中国和韩国的非金融私人部门债务水平分别高达205.5%和195.9%（见图8.3），远远高于其他E11国家的水平。土耳其的非金融私人部门债务水平为88.7%；南非的非金融私人部门债务水平为71.4%；巴西和俄罗斯的非金融私人部门债务水平分别为66.5%和63.7%；沙特阿拉伯和印度的非金融私人部门债务水平分别为57.7%和56.3%；墨西哥、印度尼西亚和阿根廷的非金融私人部门债务水平较低，分别为42.5%、39.8%和23.6%。中国和韩国的非金融私人部门债务水平高企值得警惕，应采取有效措施降杠杆，谨防系统性债务风险的爆发。

E11国家的非金融私人部门债务水平总体呈现上升趋势。2017年第三季度—2018年第二季度，E11非金融私人部门债务水平从81.7%攀升至82.9%，说明新兴经济体仍面临严峻的非金融私人部门债务问题。2018年前两个季度，仅有印度、巴西、中国和沙特阿拉伯的非金融私人部门债务水平有所下降，分别降低1.7个百分点、1.2个百分点、0.9个百分点和0.9个百分点。十九大以后，去杠杆成为中国宏观经济政策的首要任务。基于此，中国人民银行在2018年第一季度的《中国货币政策执行报告》中明确提出“宏观杠杆率有望进一步趋稳，并逐步实现结构性去杠杆”，为进一步结构性去杠杆工作定下总基调。相比较而言，其他E11国家的非金融私人部门债务水平均出现不同程度的上升。土耳其的升幅最大，约为2.8个百分点；阿根廷次之，约为2.7个百分点；韩国的升幅排名第三，为1.6个百分点。此外，墨西哥、印度尼西亚和俄罗斯的升幅分别为1.0个百分点、0.9个百分点和0.4个百分点。

图8.3 2017年第三季度—2018年第二季度E11国家私人非金融部门债务占GDP的比重(www.daowen.com)

注：图示根据2018年第二季度数据排序。
资料来源：国际清算银行（BIS），2019年1月。