（一）机会研究

机会研究，又称投资机会鉴定，它的主要任务就是在一个特定的地区与行业，分析和选择可能的投资方向，寻找最有利的投资机会。在此过程中，需要对项目相关数据进行估算。机会研究的步骤大体是国别研究、地区研究、特定部门或行业研究、提供项目初步报告。

机会研究工作比较粗略，主要依靠笼统的估计而不是依靠详细的分析。这种粗略研究所依据的各种数据一般是经验数据和规划数据，也有的是参考现有项目匡算得出的数据，其精确度一般为30%上下。对于大中型投资项目，机会研究所用的时间一般为2～3个月，所耗费用一般占投资费用的0.1%～1%。投资机会鉴定后，凡能引起投资者兴趣的项目，就有可能转入下一阶段即初步可行性研究。

（二）初步可行性研究

初步可行性研究是经投资决策者初步判断并提出进一步分析的要求后，对项目方案所做的初步的技术和经济等方面的分析。这一步骤有时根据决策者的要求和建议也可省去而直接进入下一阶段的研究。

初步可行性研究，主要是对以下各项作出研究和分析：市场状况、生产能力和销售策略；资源（人力、动力、原材料）；建厂地址选择；项目技术方案和设备选型；管理结构；项目实施进度；项目财务分析（项目资金筹措、产品成本估算、盈利率和还贷期估算）；不确定性分析。

初步可行性研究，将为项目是否可以上马提供判别依据。初步可行性研究一般要用4～6个月或多一点的时间来进行，各种数据的估算精度为20%上下，所需费用一般占总投资的0.25%～1.5%。如果确定项目可以上马，则可进入下一阶段即可行性研究。

（三）可行性研究

这一阶段不但要对项目从技术上、经济上进行深入而详尽的深一步研究，确定方案的可行性，还必须对多种方案进行反复权衡比较，从中选出投资省、进度快、成本低、效益高的最优方案。可行性研究将为如何实施投资项目提供指导性依据。

可行性研究的内容与初步可行性研究的内容基本相同，但它所需要的资料数据比初步可行性研究更精确些，对数据处理精度要求更高些。这一阶段各种数据的估算精度为10%左右，时间一般为8～12个月，所需费用占总投资费用的1%～3%，大型项目占总投资费用的0.2%～1%。

（四）编写可行性研究报告

这一阶段的主要任务是将可行性研究的基本内容、结论和建议用规范化的形式写成报告，成为最终文件以提交决策者作为最后决策的基本依据。

下面以中外合营（合资与合作）项目为例说明可行性研究报告的主要内容。其内容主要包括：基本概况（包括合营企业名称、法定地址、注册国家、总投资、注册资本和合营企业期限等）；产品生产安排及其依据；物料供应安排及其依据；项目地址选择及其依据；技术设备和工艺过程的选择及其依据；生产组织安排及其依据；环境污染治理和劳动安全、卫生设施及其依据；建设方式、建设进度安排及其依据；资金筹措及其依据；外汇收支安排及其依据；综合分析（包括经济、技术、财务和法律等方面的分析）和主要附件（包括合营各方的营业执照副本、法定代表证明书等）。

（五）项目评估

项目评估是指在直接投资活动中，对可行性研究报告进行全面的审核和再评价的工作。通过银行、政府部门、金融信贷等机构对拟投资建设项目的计划、设计、实施方案进行全面的技术经济论证和评价，从而对项目的可行性研究报告做出评审估价，项目评估和可行性研究同是为投资决策服务的技术经济分析手段。项目评估包括以下主要内容：

1.投资必要性的评估

投资必要性的评估包括：评估项目是否符合行业规划，通过对市场背景的调查和预测，对其市场供需情况及产品竞争力与产品本身进行分析比较；并对投资项目在该企业发展中的作用及价值进行评估；对投资的规模及其投资回报率等经济性进行分析。

2.建设条件的评估

建设条件的评估主要是指对项目的清晰度进行评估分析。例如，以矿产资源为原料的项目，是否具备相关机构批准的资源储量、品位、开采价值的报告；工程地质、水文地质是否适合投资建厂；原材料、燃料、动力等供应是否有可靠来源，是否有供货协议；交通运输是否有保证，运输距离是否经济合理；协作配套项目是否落实；环境保护是否有治理方案；购进成套项目是否经过多方案比较，是否选择最优方案；投资厂址选择是否合理。

3.技术评估(www.daowen.com)

技术评估是对投资建设项目采用的工艺、技术、设备在经济合理条件下是否先进、适用，是否符合相关国家的技术发展政策进行评估，同时也保证在节约能源和原材料的情况下获得最大效益。此外，还要考虑：购进的技术和设备是否符合投资实际，是否配套并进行多方案比较；投资项目所采用的新工艺、新技术、新设备是否经过科学的试验和鉴定，检验原材料和测试产品质量的各种手段是否完备；产品方案和资源利用是否合理，产品生产纲领和工艺、设备选择是否协调。

4.项目经济数据的评估

对投资项目做具体的以下经济估算：投资预算；生产规模及产品方案数据；各项技术经济指标；产品生产成本估算；销售收入及税金估算；利润预测。

5.投资项目财务评估

投资项目财务评估主要包括三种分析：财务盈利能力分析；项目清偿能力分析；财务外汇效果分析。

6.国民经济效益评估

国民经济效益评估是指：国民经济盈利能力分析，即对经济内部收益率、经济净现值等指标进行计算分析；经济外汇效果分析，即对经济外汇净现值、经济换汇成本等指标进行分析；辅助经济效益分析，主要计算分析投资项目的就业效果和节能效果以及相关项目的经济效益；对环境保护作一般评估。

7.不确定性分析

不确定性分析分别从企业经济评估和国民经济评估两个方面进行，主要包括：盈亏平衡点分析；敏感性分析；概率分析（风险分析）。

8.总体评估

在以上各项评估基础上，结合投资对象国的政治、经济和社会状况对投资项目进行总体评估。

项目评估与可行性研究是投资决策过程中的两个不同的重要阶段。其主要区别在于：可行性研究是由投资者负责进行的，其考虑的重点是更新技术、扩大生产、赚取利润。项目评估主要是由银行或金融机构进行的，其所关心的是贷款的收益与回收问题，主要评估项目的还款能力及投资的风险。所以总体而言，在项目评估时更加侧重于以下几个问题：

（1）基础数据，尤其是重要基础数据的可靠性；

（2）项目方案是否优选；

（3）项目投资估算的误差是否超过允许的幅度；

（4）项目投资建议是否切实可行，有没有错误的建议或遗漏；

（5）项目的关键方面是否达到期望研究的质量。

可行性研究的五个阶段都是在项目投资前进行的，可行性研究是项目发展周期的一个重要组成部分。项目发展周期是指从项目构思建设到项目正式投产开业的完整过程，主要包括三个时期，即投资前时期、投资时期和生产时期（见图12-1）。

图12-1　可行性研究与项目发展周期的关系