英国券商ADMISI的大宗商品分析师保罗·迈尔奇利斯特（Paul Mychresst）在他发表的最新报告中称：“伦敦作为全球黄金市场中心的地位和声望正处于危险之中，除非伦敦金银市场协会、英国央行和其他股东进行迅速而广泛的改革。”

迈尔奇利斯特依据的是伦敦金银市场协会、英国央行金库的存金数量，以及海关总署的英国黄金净出口数据，计算得出伦敦现货金（不包括交易型开放式指数基金和央行所持有的黄金）盈余已经为负数。

因为在过去四年中，银行根据市场需求大量出售“纸黄金”，可能已经没有能力承担偿付责任，因此造成伦敦市场的现货黄金短缺。

这份报告的英文原名是“Death of the Gold Market”（黄金市场之死）。其实，类似的分析报告几乎每年都有，而这类“新闻”在欧美甚至连有公信力的一线财经媒体都上不了。不过前几年，中国有些专家就是以这类报告为主要根据之一，鼓吹黄金要涨至5000美元/盎司以上甚至涨至10000美元/盎司。而这几年，金价走势恰恰相反，曾经涨到最高位的1920美元/盎司，之后不断地进两步、退三步，一路跌至目前的1200～1300美元/盎司。

而从金融角度仔细分析一下就会知道，无论有多少纸黄金要求兑现成实物黄金，经由纽约商品交易所（COMEX）和伦敦建立起来的分数黄金体系（类似于分数储备银行体系）都能满足其偿付责任。

虽然全球宽松的货币政策导致亚洲市场对实物黄金的需求越来越强劲，然而有趣的是，相比实物黄金短缺的问题，我们不必为纸黄金价格表面的上涨担忧。因为随着纸黄金在黄金市场的价格越高，抛售黄金的卖方就会增多，而正负相抵，市场对实物黄金的需求就会降低。

就拿对黄金需求最大的央行来说，近年来，除了中国央行和俄罗斯央行买入全球央行购买黄金总量的85%，绝大多数国家的央行对黄金的需求大幅消退，这几年，加拿大央行甚至抛空了所有黄金。

黄金自1971年彻底和美元脱钩之后，就已经失去货币的属性降格成为大宗商品，渐渐失去了往日的光彩。因为黄金既不像货币能带来利息，也不像储存实物，黄金还必须支付保管费。

不过，华尔街利用几千年来人类对黄金的特殊情结，使其成为华尔街最佳的金融炒作工具。尤其在过去的44年间，黄金至少出现过6次泡沫以及崩盘的周期：1974～1976年、1981年、1983～1985年、1987～2000年、2008年以及2013年至今。

其次，黄金只是一种大宗商品的概念，对于投资黄金的人来说恐怕是个噩梦。因为它不像消费石油或大豆，开采出来的黄金只有1/3被用于珠宝和工业用途，其余的只是被压在保险箱里了。如果黄金持有者决定转移资金，投资另一个不同的资产类别，将不断地蚕食锁在保险箱里的黄金价值。

因为资本永远是逐利的。当一种商品被低估的时候，人们就会买入，以求高价卖出获利；同时，当一种商品被高估时，人们也会高价卖出，以求低价买入时获利，这是资本市场的属性，作为大宗商品的黄金也不例外。(www.daowen.com)

举例来说，当金价处于相对低位的时候，索罗斯顺势唱空，忽悠他人低价卖出，而随着金价的反弹，他唱空做多获利。目前，金价被炒反弹接近1300美元/盎司，索罗斯反倒唱多——只要长久关注索罗斯就不难看出，他又在唱多做空，忽悠大众进场接棒了。参考看懂财经新闻的四大原则之二——“专家”的话要辨别，你就不会轻易被“专家”牵着鼻子走了。

对于央行来说，如果对自己发行的货币的信用信心不足，黄金储备可以起到保险的作用。但是对于普通百姓来说，喜欢黄金做饰品无可厚非，但想作为投资品就会大失所望。

事实上，花旗首席经济学家威廉·比埃特（Willem Buiter）曾尖锐地指出，黄金并没有那么值钱，只不过是“延续了6000年的泡沫”而已。听听他怎么解释：

“黄金不同于其他任何商品，唯一和它最像的东西只有比特币等类似的虚拟货币。黄金从地下开采出来，冶炼至一定的纯度，这是非常昂贵的。而且储存起来也很昂贵，这一点和比特币很像。此外，黄金也没有太大的工业用途，其所有的工业用途都有与它类似或更优的替代品。

“黄金只不过是另一种形式的法定货币，它之所以具有价值，是因为人们相信它有。

“黄金有价值，并不是因为它可以用来缴政府的税收，也不是因为它可以被国家用来偿还债务。相反，法定货币的定义表明，它没有内在价值。黄金的价值仅仅来自大量的经济行为证明人们相信它有价值。

“作为一种法定的商品货币，黄金有可能在其他货币贬值或失去信用的时候出现升值。虽然黄金是一个纯粹的泡沫，但这个泡沫可能还会再延续6000年。”

比埃特说，在今后的6000年里，黄金的价值可能会从1200美元/盎司升值1500美元/盎司，甚至5000美元/盎司。将大量的资金用来投资一种没什么价值的商品，而其大部分价值只是来源于不断地自我激励，想想就令人兴奋不已。

根据比埃特绘制的自1790年以来黄金的名义价值和通货膨胀调整后价值的对比图，显然，黄金无法抵御通货膨胀。既然黄金无法抵御通货膨胀，那金市就是零和市场，即一部分人的钱流入另一部分人的腰包里，再扣去交易成本、经纪费用等，亏钱的人肯定超过赚钱的人。而你进入金市后，要是不知道谁在亏钱的话，那亏钱的人就一定是你。