炒作投机之“求”所带来的正是合理价位之上的泡沫，也就是说，再值钱的商品也要看你在哪个价位买入。在合理价位之下买入才会物超所值，起到保值增值的作用。一旦超越了合理价位买入，你便进入了一场击鼓传花的游戏，即投机炒作的零和游戏。只要没人接你的棒，你就成了最后的那个“傻瓜”，你所投入的钱便落入了他人的腰包。而投机客正是趁着价格的暴涨暴跌获利。芝加哥期货交易委员会的调查就证实，2008年上半年油价上涨，70%是投机行为推动的；2008年下半年油价下跌，80%是投机行为造成的。

你可能要问，投机和投资到底有什么区别？当你买入一个金融产品之后，如果是指望这个产品能不停地产生收入，比如定期得到利息分红和房租收入，这叫投资；投资的收益是来自投资物所产生的财富。如果你买入一个金融产品后，是想以更高的价格卖出，比如股票、房子、黄金的低买高卖，那就是投机；投机的收益,是来自另一个投机者的亏损。

只要弄清了投资和投机的区别，金价在无刚性需求的情况下还能惊人高涨就不难理解了。其实要论投机回报，近两年，大蒜、绿豆的价格都能翻番，和田玉的价格涨幅更是超过了百倍；黄金的飙升速度也远不如它的“弟弟”白银。

大家是不是常听人念叨：某人几年前买入黄金，现在财富翻了几倍；某人几年前在北京、上海买了几套房子，现在已是千万富翁了。没错，这些恐怕都是事实，因为发财的故事往往被人津津乐道，而亏钱的窝囊事儿可没人愿意提。但问题在于“千金难买早知道”，类似的话也可以倒过来说。譬如20世纪末，在“.com”疯狂的时候，纳斯达克指数曾高达5000多点。如果那时入市的话，你可冤大了，10年间纳斯达克指数曾一路跌破1000多点。

更极端的是日本股市，从1990年的40000多点，一路下跌至十几年前的7000多点。近几年依然在10000～20000点之间波动。再要爬上40000点，看来真是遥遥无期了。投机楼市也一样。美国房价从2006年7月开始自由落体，专家预测将跌回1998年甚至1996年的价位。想回到2006年时的价位，道阻且长。日本东京的房价曾较最高点跌去90%，迄今东京房价和最高点相比依然腰斩，很多人到死可能也等不到解套。中国的A股也一样，谁要是在当年最高的6000点时进入，那就别对“解套”抱太大希望了。就连华尔街那位曾鼓吹A股会破10000点的“死了都不卖”先生，如今也只好尴尬地找了个台阶：“将那些股票留给孩子吧”。真可谓“愚公移山”，反正子子孙孙是没有穷尽的……(www.daowen.com)

如果你不幸是后面那些故事中“最高点买入，撑不住而抛”的倒霉蛋，那么你“割肉”的钱恰恰就奉献给了前面那些故事中低买高抛的人了。

美国著名经济学家杰里米·西格尔教授在分析了过去200年中几种主要投资品的收益后发现，如果在1801年以1美元进行投资，到2003年的结果是：投资美国股票的1美元将变成579485美元，年化复合收益率6.86%；投资企业债券的1美元将变成1072美元，年收益率为3.55%；投资黄金的1美元将变成1.39美元。这里的收益率是扣除通胀后的实际收益。而如果持有现金，那今天1美元的购买力只相当于200年前的7美分，剩下93%的货币购买力都被通货膨胀侵蚀了。可见，黄金的真实长期投资收益率远不如股票，甚至还不如债券，抗通货膨胀更是完全不可能的事。

其实，黄金不能保值的根本原因在于对黄金投资没有利息收益，这决定了黄金只能靠价差获利，在金融市场中，只能是投机品，而非投资品。100年前你买了一根金条，100年后它还是一模一样的金条，因此在本质上难以估价。这样的现实就决定了金价的走势取决于人气和市场心理，尤其是避险需求有多大。只要黄金趋势已发生了根本性扭转，暴跌可以发生在任何一天，也不需要任何理由。