随着创业企业进入发展期和成熟期，许多前景明朗的企业会逐步吸引越来越多的投资机构的资金注入。初创企业的机构融资渠道主要包括银行贷款、商业信用融资、融资租赁、创业投资基金等。

（一）银行贷款

银行贷款是指企业通过银行为企业筹集资金，它是初创企业的重要资金来源。银行贷款是企业根据借款合同向银行（或其他金融机构）借入的需要还本付息的款项。银行贷款通常以风险最小化为原则，因此会要求企业提供可抵押资产，对于进入发展期或成熟期的企业，这种融资方式具有较强的适用性。

银行贷款按有无担保，可分为信用贷款和担保贷款。信用贷款是指银行依据对借款人资质的信任而发放的贷款，借贷人无须向银行提供抵押物。担保贷款是指以担保人的信用为担保而发放的贷款。创业者在向银行申请贷款时，并非仅仅与银行打交道，往往还需要与工商、税务、中介机构等部门进行接洽，手续较为烦琐，所需时间较长。

（二）商业信用融资

商业信用融资是指初创企业步入正常运营之后，逐步开发并拥有了自己的客户和供应商，通过商品交易过程中以延期付款或预收货款等方式进行购销活动而形成的借贷资金。商业信用融资是初创企业常见的融资方式，主要有以下几种形式：应付账款、商业汇票、票据贴现、预收货款。商业信用融资形式可以帮助企业在资金缺乏时彼此帮助、渡过难关。

（三）融资租赁

融资租赁是一种以融资为直接目的的信用方式，是指出租人根据承租人对租赁物的特定要求和供货商的选择，出资向供货商购买租赁物，并租给承租人使用，承租人分期向出租人支付租金。在租赁期内，租赁物的所有权属于出租人所有，承租人拥有租赁物的使用权；租赁期满，租金支付完毕，租赁物归出租人所有，但承租人有优先购买权。

融资租赁实质上是一种融资方式，它将融资和融物集于一体。融资租赁对于租赁企业的资质信用和担保要求不高，对于需要购买大件设备的初创企业及中小企业非常适用。企业不用支付高额费用购买设备而改为租赁，将固定投入转变为流动投入，可盘活企业运营资金，减小企业资金压力。应注意的是在融资租赁时，初创企业一定要选择资金实力强、信誉良好的租赁公司进行合作。

（四）创业投资

创业投资（Venture Capital，VC），也称为“风险投资”。最早可以追溯到15 世纪英国、葡萄牙、西班牙等西欧国家创建远洋贸易企业时期，到19 世纪美国西部创业潮时期“创业投资”一词在美国开始流行。1946 年，世界上第一家风险投资公司美国研究与发展公司（ARD）在美国成立。20 世纪70 年代，伴随高新技术的发展，风险投资步入高速成长时期，培育出一大批世界级的著名企业：如微软公司、苹果公司、惠普公司、英特尔公司、思科公司、雅虎公司、谷歌公司等；也造就了一大批创业企业家，如比尔·盖茨、史蒂夫·乔布斯、安迪·葛罗夫、杨致远等。风险投资业在美国的经济生活中扮演着不可或缺的重要角色，赢得了“新经济发动机”的美誉。中国的风险投资业从20 世纪80 年代开始起步，经历了90 年代末的互联网热及21 世纪初的网络泡沫破灭，再随着2003 年前后新一波创业浪潮的兴起，中国已经成为全球风险投资的中心之一。

创业投资是指由专业机构提供的投资于极具增长潜力的创业企业并参与其管理的权益资本。创业投资的本质内涵体现在三个方面：

①以股权方式投资于具有高增长潜力的未上市创业企业，从而建立起适应创业内在需要的“共担风睑、共享收益”机制。因此风险投资并不过分强调投资对象当前的盈亏状况，而更看重投资对象的发展前景和投资增值状况，以便在未来通过上市或出售取得高额回报。

②由于风险投资属于权益性投资，持有企业的股份，往往拥有企业的部分控制权。为了降低投资风险，风险投资一般会积极参与所投资企业的创业过程，一方面弥补所投资企业在创业管理经验上的不足，另一方面主动控制创业投资的高风险。

③风险投资并不经营具体的产品，而是以整个创业企业作为经营对象，即通过支持“创建企业”并在适当时机转让所持股权，来获得资本增值收益。与高度投资风险相伴随的是超额的回报，如软银亚洲投资盛大网络4000 万美元最后获得了近6亿元美元的收益。创业投资的投资对象大多为新企业或中等规模的企业，对目标企业有严格的考察。创业投资所接触的企业，大约只有2%～4%能最终获得融资。(www.daowen.com)

广义的创业投资包括天使投资，但狭义的创业投资主要是指机构投资者，天使投资与创业投资都是对新兴的具有巨大增长潜力的企业进行权益资本投资。其不同点在于：天使投资的资金是投资人自己的，并且自己进行管理；而创业投资机构的资金则来自外部投资者，他们把资金交给创业投资机构，由专业经理人管理。天使投资一般投资于企业的早期或种子期，投资规模相对较小，决策快；创业投资的投资时间相对要晚，投资规模较大。

案例阅读二

如何让风险投资爱上你

IDG（International Data Group）技术创业投资基金副总裁李建光认为，投资人60%以上的时间都花在寻找合适的投资机会上，最大的耻辱和失败是漏掉了好的投资对象。如果一个创业者通过很多的途径锲而不舍地找到了他，他就有可能向这个创业者投资，因为会觉得这个人有耐心、持续能力比较强。他也告诫寻求风险投资的创业者：“脸皮厚一点儿，锲而不舍的精神要多一点儿。”很多项目都是创业者跟投资人见面之后被贬了回去，半年之后又被贬了回去，被贬了多次之后才得到风险投资的。同时，李建光也介绍说，如果通过一些他们投资过并且成功了的企业家推荐的话，投资人就会非常重视这个创业者。所以，在 IDG 的投资对象中，有很多是通过那些已成功了的企业家推荐来的。

李建光还强调，风险投资公司在决定投资前，很看重团队以及团队的领导者。风险投资商是投“人”，做企业要有一流的团队、二流的创意，在与投资人打交道时，不能只顾创意，而忽视团队的组织与建设。

北京技术产权交易所总裁熊焰说，投资人会考虑两个事情：一个是盈利，一个是避险。并且，通常情况下，避险的权数大大高于盈利的权数。在谈到如何与投资商沟通时，熊焰说，“真诚，把自己的情况很真实地告诉投资人，这非常重要”。风险投资商的钱也都是血汗钱，不管是外国资本家的钱，还是国内的。

熊焰介绍说，投资人看重投资对象的五个要素：团队、市场、技术、财务、制度。把团队放在第一位，是因为企业最核心的竞争力就是人，技术方案、商业计划可能变，人是很难改变的。所以人的基本素质很重要，其中真诚非常重要。

典通汇达国际投资管理公司的执行副总裁林莹认为，在与投资人沟通时，如果有很好的技巧，投其所好地沟通，会促进更好的合作。林莹以自己在投资公司的工作经验，给投资对象总结了与投资人沟通的两条法则：一是需要一份很专业的商业计划书。在商业计划书中，明确自己的商业模型是什么，预期是什么，行业的调研情况如何，突出的优势是什么。商业计划书要用专业的商业语言来写；二是对高科技企业而言，除了有好的商业计划书之外，更重要的是知识产权方面的保护，要明确地描述出是否有专利，是国际的，还是国内的。

（资料来源：http：//www.360doc.com/content/06/0504/13/4565_110042.shtml）

（五）创业板上市融资

创业板市场着眼于创业，是指主板市场之外为满足中小企业和新兴行业创业企业融资需求和创业投资退出需求的证券交易市场，如美国的纳斯达克市场，英国的AIM（Alternative Investment Market）市场等。创业板在服务对象、上市标准、交易制度等方面与主板市场存在较大差异，主板市场只接纳成熟的、已形成足够规模的企业上市，而创业板以成长型尤其是具有自主创新能力的创业企业为服务对象，具有上市门槛相对较低，信息披露监管严格等特点。它的成长性和市场风险均要高于主板，是对主板市场有效的补充。从世界范围看，创业板已成为各国高科技企业的主要融资场所。据统计，美国软件行业上市公司中的93.6%、半导体行业上市公司中的84.8%、计算机及外围设备行业上市公司中的84.5%、通信服务业上市公司中的82.6%、通信设备行业上市公司中的81.7%都在纳斯达克上市。我国创业板市场于2009 年10 月23 日正式开板，首批28 家公司在创业板市场挂牌上市，截至2018 年1月份，中国创业板市场上共有711 家上市公司，这些创业板上市公司的总股本达到了3267.8 亿股，创业板上市公司所发行股票的总市值超过了52265.24 亿人民币，已经成为中小企业良好的融资平台。

创业板市场具有资本市场的一般功能，能为处于创业时期饱受资金缺乏困扰的中小企业提供融资的渠道。创业板市场青睐成长性高、科技含量高，能够符合新经济、新服务、新农业、新材料、新能源和新商业模式特征的企业，适合处于成长期的中小高新技术企业。与主板市场相比，创业板不过分强调企业规模和以往业绩，而是强调企业要有发展前景和成长空间，这为急需资金的创业企业提供了必要的金融支持，有利于促进创业企业的发展。

创业板上市不仅可以帮助创业者实现收益，风险投资退出需求，还有利于创业企业提高知名度。通过上市公开发行股票，企业可以在全国性的市场中树立品牌，使社会公众了解企业，提高企业形象，提高知名度，对人才、技术合作者等产生较强的吸引力，有利于企业的长远发展和市场开拓。另外，为确保上市公司的质量，创业板对公司治理结构的要求较高，要求构建产权明晰、权责明确、管理科学的现代企业制度，规范企业运作，制定严密的业务发展计划和完整清晰的业务发展战略，提炼核心业务范围，保持管理技术队伍的稳定，选择好投资项目与前景好的产品市场，不断提升业务增长潜力。而对创业企业来说，上市融资有助于建立现代企业制度，规范法人治理结构，提高企业管理水平，增强企业创业和创新的动力。

但是创业者对于上市可能带来的约束和风险也应有一定的心理准备。由于创业板市场的高风险性，为了保护投资者的利益，监管部门对创业板市场制定了更为严格的业务要求、信息披露要求、限售规则及退市制度。企业一旦成为上市公司，在信息公开、财务规范、治理结构方面必须遵循市场要求，股价直接反映了企业的形象。这对较多依赖创业者个人、决策随意的创业企业来说，意味着管理模式的全面转型。另外，由于股本规模小及股份全流通，创业板上市企业很有可能成为其他企业的收购对象，对于看好企业发展的创业者或创业团队将形成收购风险，减弱甚至丧失在企业中的话语权。