案例回顾

霸王裤业连锁公司去年销售额约2.7亿元，年均增长30%左右。由于销售额稳步增长，公司每年的现金流量都十分可观，公司账上有数千万资金，而且还在稳步增长。财务经理张杰曾多次向决策层建议运用部分资金投资，张杰认为，目前通胀高企，资金留在银行实际上是贬值的，应该拿去投资增加公司的收益或者加快门店扩张的步伐，尽量把钱用出去才能产生收益。决策层却认为，许多中小连锁企业原本发展形势一片大好，却因为现金流断裂导致企业一夜之间破产倒闭，过度投资（不管是投资扩张还是其他主业外的投资）和过于激进的财务政策是导致他们现金流断裂的主要原因。有鉴于此，决策层对现金的调度和运用总是十分保守。

连锁企业通常具有较大规模的现金流，应该如何规划运用才能既保障公司的安全发展，又能增加公司的效益？

案例解读

企业的经营和发展需要不断地投入资金，经由采购、配送、销售的过程交付到顾客手中，并回收资金继续投入运转。在这个过程中，一旦资金进出管理不善，即可能影响企业的正常运转。所以，连锁企业尤其是中小连锁企业对资金规划一定要有正确的认知。

我们经常看到一些中小企业在主业尚未稳固时，即进行许多尚未考虑周全的投资，如房地产、股票、黄金等投资品是近年的热门投资品，部分企业从中获得的收益甚至远超主业，而一旦资金遭受套牢即影响本业的经营发展，甚至出现现金流断裂导致企业破产，实在令人惋惜。

案例中，张杰提倡较为激进的财务策略，而决策层的策略则过于保守，两者都不利于企业实现价值最大化。

专家建议

1.资金规划

就资金调度的首要目标—“满足公司日常营运的资金需求”而言，必须进行资金规划。其重点首先应考虑短期营运及长期资本投资需求得以满足，然后如有剩余资金，再考虑闲置资金运用。其政策称为营运资金政策，日常运转的资金需求属于此类，可区分如下：

（1）保守政策

利用长期资金作为长期或部分短期周转需求之用，此为最稳健的资金运用政策，财务风险最低，但企业必须有充裕的自有资金、长期借款能力及账款回收能力，方有执行本政策的能力。

（2）适中政策

就是以长期资金支应长期需求、以短期资金支应短期需求，其原则为固定资产及永久性流动资产必须为长期负债、自有资金及自发性融资所涵盖，是较为正常的财务调度方式。(www.daowen.com)

（3）积极政策

就是“短期资金长期化使用”，这是中小企业最常使用的资金调度方式，这也是许多中小企业的老板每天为筹集资金殚精竭虑、心力交瘁的主要原因。这是最具风险性的财务调度方式，一不小心即可能引发现金流断裂，给企业的发展带来致命的危险，故为最不稳健的资金调度方式。

一般中小连锁企业没有太多的资源可供运用，赚的又是血汗钱，银行贷款基本无望、上市融资更是遥遥无期，资金的筹集十分困难，企业经营最好能保守应对。“有多少能力做多少事”，积极的资金调度政策并不适于中小连锁企业，应采取适中政策或更稳健的政策，方为较佳选择。

2.创造资金价值

即在资本市场、货币市场、资金市场外汇市场等金融市场进行投资、套利或高财务杠杆操作以创造更高的资金利用价值，此时资金已非供周转使用，而是具备生产力。此时财务操作人员已转变为积极的生产者，必须具备更专业的金融知识才得以应对，由于已跨入另一专业领域，在此仅就操作原则进行概述：创造价值属于专业领域，实际操作必须慎之又慎。

（1）资本市场

各资本市场各有不同的属性，不应贸然投资。经济形势、货币政策、市场风险偏好等都是影响股市涨跌的极重要因素。

➢外汇市场：

各国央行对其外汇市场的干涉程度、外汇管制究竟是采取放松或紧缩政策等，都应该进行深入了解。

（2）套利

即寻找不同市场价差以获利，此操作行为必须对不同资金市场有深入了解方为可行，难度相当高。不冒过度风险：①3/7原则或2/8原则，可动用资金的3成或2成投入市场操作，切忌将闲余资金全数投入。②投资组合：操作组合应尽量分散于不同产业或市场，亦即将鸡蛋放在不同的篮子里，可有效降低整体投资风险。③少运用财务杠杆，切忌借钱来进行操作，由于衍生性商品买卖已是高杠杆操作，融资杠杆虽可提高获利可能性，但杠杆乘以杠杆，相对风险更大，宜谨慎从事。理性操作：不盲从、不贪求，审慎判定信息是从事金融操作的最重要原则。

逸马点睛

中小连锁企业应坚持本业的经营重要性高于一切的道理，切实做好财务规划。资金调度最忌本末倒置，并应把握长短期配合原则，妥善规划因应，才能为企业创造更高的价值，达成财务管理的最高目标。