“资本”这个术语是指可以用来创造更多财富的金钱或财产，大部分工程经济研究都涉及为今后时期投入资本，所以必须考虑到时间对资本的影响效果。从这个意义上来说，今天的1元比1年后或若干年后的1元更值钱，这是由于今天的1元能够赚得利息或利润的缘故，因此我们说货币具有时间价值。

1.资金时间价值的概念与衡量尺度

（1）资金时间价值的概念

资金的时间价值，是指将一定量资金投入经济活动一段时间后产生的增值或经济效益。资金的时间价值是项目评估中必须考虑的一个重要概念，对于正确评价工程项目至关重要。当资金所有者决定把资金投入某一工程项目时，他就必须放弃利用该资金获得其他利益的机会，例如，他不再可能把该资金放在银行里去提取利息。因此项目投资人希望该项目的动态投资收益率至少要大于银行利率。因为把钱存入银行可稳拿利息，而投入企业就要承担一定的风险。

在项目评估中，经常遇到各种时间价值的换算问题，在工程项目建设中往往投资支出发生在前，收入发生在后。在计算项目费用、效益时，如果把现在值的投资支出和将来值的投资收入进行对比，就不能得出正确的结论。为了保证收支的可比性，获得准确的经济评价，就必须把不同时间点的价值换算成相同时间点的价值，然后进行对比。例如，把一项工程的将来值收入换算成现值收入，然后在现值基础上进行现值收入和现值支出的对比，计算它的投资效益；或者把该项工程的现值投资支出换算成将来值支出，再在将来值基础上进行将来值支出和将来值收入的对比，计算它的投资效益。无论是把将来值换算成现值，还是把现值换算成将来值，问题的关键是换算率怎么定，换言之，资金的时间价值如何衡量。

（2）衡量资金时间价值的尺度

衡量资金时间价值的尺度有两种：其一为绝对尺度，即利息、盈利或收益；其二为相对尺度，即利率、盈利率或收益率。

①利息。

利息是货币资金借贷关系中借方支付给贷方的报酬。即

式中：I——利息；

F——还本付息总额；

P——本金。

在工程经济分析中，利息常常被看作资金的一种机会成本。这是因为，如果资金一旦用于投资，就不能用于现期消费，而牺牲现期消费又是为了能在将来得到更多的消费。一方面，从投资者的角度来看，利息体现为对放弃现期消费的损失所作的必要补偿。另一方面，投资这个概念本身就包含着现在和未来两方面的含义（事实上，投资就是为了在未来获得更大的收益而对目前的资金进行某种安排），显然未来的收益应当超过现在的投资，正是这种预期的价值增长才能刺激人们进行投资。所以，利息就成了投资分析中平衡现在与未来的杠杆。由此可见，在工程经济学中，利息是指占用资金所付出的代价或者是放弃近期消费所得的补偿。

②利率。

利息通常根据利率来计算。

利率是在一定时间所得利息额与投入资金的比例，也称为使用资金报酬率，它反映了资金随时间变化的增值率，是衡量资金时间价值的相对尺度，一般以百分数表示。若I表示一个计算周期的利息，P表示本金，则利率i的表达式为

③利息的计算。(www.daowen.com)

利息的计算方法有单利法和复利法。

a.单利法。单利法是只对本金计算利息，而每期的利息不计入下一计息期的本金，从而每期的利息是固定不变的。若利率为i，计息期数为n，则第n期期末的本利和F为

单利法虽然考虑了资金的时间价值，但仅是对本金而言，而没有考虑每期所得利息进入社会再生产过程而实现增值的可能性，这不符合资金流动的客观情况。因此，单利法不能完全反映资金的时间价值。

b.复利法。资金在运动过程中，不仅本金生利息，而且此利息在下一个计息期中能转化为本金，也生利息，即将前一期的本金与利息之和（本利和）作为下一期的本金来计算下一期的利息，也就是利上加利的方法。

2.现金流量图、资金时间价值计算的概念及符号

（1）现金流量图和时间标尺

在计算投资项目的经济效益时，常用到现金流量图和时间标尺。

时间标尺是一根水平线，从0到n标志着经济活动的时间推移过程，最左端为0时点，代表当前、现时。时点2代表已经历了2个计息期（年），它相当于第2个计息期的末端和第3个计息期的开始。

现金流量图就是把各个计息期初发生的或期末结算的现金支出和现金收入，用带箭头的线标绘在上述时间标尺的相应时间点上。箭头指向表示现金流动的方向，通常以垂直向上箭头表示正现金流量（现金流入）；相反，向下的箭头表示负现金流量（现金流出）。

现金流量图比较直观地揭示了项目的现金流量，根据项目所给定的条件（如折现率i），可以计算各时点上的现值或未来值。

（2）资金时间价值计算的概念及符号

①现值（P）——present value，即资金发生在某一特定序列中的起始点的价值。

②终值（将来值，F）——final/future value，表示资金发生在某一特定时间序列终点上价值。

③年金（A）——annuity value，连续出现在各计息周期期末的等额收、支金额。

④折现率（i）——interest rate，指在工程经济分析中，把未来的现金流量折算为现在的现金流量时所使用的利率。

⑤计息次数（n）——number of period，指投资项目从开始投入资金到项目的生命周期终结为止的期限内，计算利息的次数，通常以“年”为单位。