购买力平价说，需要改进，凯恩斯等经济学家的“利率平价理论”（theory of interest parity）就是这一努力的重要成果。它强调了利率在汇率决定中的核心作用，照顾到了国际资本流动。在其他条件不变下，一国汇率的上升，导致套利资金的进入，有利于该国货币的升值；反之，则引起汇率的贬值。

但利率平价说，跟购买力平价说一样，有忽略其他因素的缺陷，也不过是一种近似的、不准确的汇率理论。后来，就出现了现在最流行的国际收支说。

跟商品的价格，由该商品的供给和需求决定一样，国际收支说认为，本国货币对某种外国货币的汇率，也由该外币的供给和需求决定。一个国家，对外国货币的需求和供给，都来自于一国的国际收支，因此叫“国际收支说”。

一国对外汇的需求包括：本国居民和企业对外国商品、劳务和外币资产的需求。以美国和德国的交易为例，如德国从美国进口苹果电脑，就产生了对美元的需求。(www.daowen.com)

一国对外汇的供给，来自于外国对本国产品、劳务和资产的需求，如美国人去德国旅行，美国从德国进口汽车，需要用美元去兑换欧元，就产生了对美元的供给。

汇率既影响外汇的需求，也影响外汇的供给。与一般商品的需求曲线一样，外汇需求曲线向右下方倾斜，意思是，随着美元的汇率降低即贬值，德国人将购买更多美国商品、劳务和美元资产，对美元的需求量增加。供给曲线向上倾斜，是因为如果美元对欧元升值，德国商品对美国人来说就变得便宜了，美国人会购买更多德国商品、劳务和欧元资产，美国人的美元供给量会因此增加。

因为供给和需求曲线的方向相反，因此必定有而且只有一个交点，这是一个均衡点，该点决定了美元兑欧元的均衡汇率，以及均衡的数量（供给量和需求量相等时的美元数量）。