沿着一价律的思路，经济学家们提出了购买力平价说，这是第一个有影响的汇率理论。“平价”就是“一价”，就是不同的价格应该是相等的、同一的意思。

最早系统地提出购买力平价理论的，是瑞典经济学家卡塞尔（Karl Gustav Cassel，1866～1945）。1922年他出版《1914年以后的货币和外汇》）一书，提出汇率应由两国货币相对购买力即相对价格水平决定。

道理很简单，人们需要外国货币，是因为它能购买到货币发行国的商品，也就是有购买力，所以，两个国家货币的比价即汇率，就是两个国家货币购买力的比率。

因为购买力，可以用一般价格水平的倒数表示。所以，两国货币的汇率，也就是两国一般价格水平的比率。

上述公式中Pa表示A国的一般价格水平，Pb是B国的一般价格水平，e是汇率，是1单位B国货币以A国货币表示的价格。

根据一价律，不同国家的价格，在同种货币下，应是同一价格，所以：(www.daowen.com)

如果不是这样，就会在两国间出现商品套利（commodity arbitrage）的行为。如按照上面巨无霸例子中的价格，美元和英镑间的汇率应该是：1.250（即1美元/0.8英镑，美国为A国，英国为B国），但如果货币兑换市场（外汇市场）上不是这样，而是1.43（1美元/0.7英镑），这中间就出现了买卖商品套利的空间。

在美国买巨无霸只需要1美元，即0.7英镑，而在英国能卖0.8英镑，那如果在美国买巨无霸，在英国出售，每个巨无霸将获利0.1英镑。在这个过程中，英镑不断被卖出，美元被不断买进，用于在美国购买巨无霸，如果很多人都这样做，英镑的汇率就会下降，美元汇率就会上升。最终到达上述公式表示的水平。

巨无霸是一个例子，说明的是一个道理。实际上，当然不可能通过买卖一个巨无霸“熨平”不合理的汇率。但道理就是这样，这里是把巨无霸当成了一般价格水平，简单处理。

当然，要假设：这种套购行为，没有其他障碍和费用。