当委托方来自金融机构时，按照与其他金融机构合作中所处的地位是主导的还是被动的，存在以下关系：

影子银行规模=资产管理规模=主动管理规模+被动管理规模（通道规模）

被动管理即“通道业务”。比如信托公司与银行、证券公司、基金公司的合作，证券公司与银行、信托公司的合作，基金公司与银行、证券以及其他基金公司之间的合作等。

按照委托方来自金融部门还是非金融部门（个人和企业），表4−3中，除了银行理财之外，大部分资金来自个人和企业之外，其他的金融机构的资金来源大部分是其他的金融机构，将四种资管产品中金融机构的委托金额合计数除以四种资管规模合计数，得到来自金融机构委托占比的平均水平，2016年平均水平为54%。表4−4进一步详细地统计了各类资管产品中主动管理的比例，从数据来看，信托公司、基金专户、银行理财、公募和私募基金的管理方式主要是主动管理，特别是商业银行和基金公司在主动管理方面表现较强。虽然基金专户大部分资金来自金融机构，但是管理方式上还是以主动管理为主，而券商资管和基金子公司实际上是商业银行的通道，资金大部分来自金融机构，且大部分是被动管理的方式。

表4−3　按照委托方分类　单位：万亿元

注：2017—2019年只公布了银行理财的委托方分布，其他金融机构没有公布。其中，金融机构委托的理财产品包括银行同业类产品。

从主动管理的趋势来看（见表4−4），鉴于2010—2012年部分数据缺失，只看2013—2019年，数据显示在2017年后监管不断加强的过程中，去通道被多次要求，因此，2018年以后，主动管理方式的占比出现了小幅回升，这表明监管略有成效，金融机构的主动管理能力在增强。从图4−2可以看出，被动管理的占比出现先下降、后上升、再下降，2019年占比为35.8%，中间的变动与监管的逐步加强有关，比如2011年银信合作转为表内，2014年禁止券商资管通道业务，2017年的“三三四”专项治理和2018年《资管新规》，对被动管理方式的影响都是巨大的。

表4−4　按照主动管理占比(www.daowen.com)

注：2012年券商资产管理一法两规修订颁布，券商资产管理行业进入了一个新的时代，券商的资产管理通道业务，基本都是从2012年开始的。

图4−2　按照资金来源的管理方式测算的影子银行规模

进一步计算2008年12月至2019年12月各个资产管理的规模的季度数据，按照表4−4的主动管理的比例进行加权计算，得到图4−2中主动管理和被动管理的影子银行规模。相比采用《其他存款性公司概览》计算的银行表内同业资产规模为：

银行表内同业资产规模=对其他存款性公司债权+对其他金融机构债权−对其他存款性公司负债

从图4−2可以看出，银行表内同业资产规模的变动趋势与被动管理的影子银行通道规模的趋势一致，都出现了先上涨后下跌的趋势，2016年12月，被动管理影子银行规模达到最高值（36.84万亿元），2017年6月，银行表内同业资产达到最高值（45.93万亿元）。影子银行通道规模的走势可以分为三个阶段：2008年第四季度到2011年第四季度，该阶段的通道规模上涨幅度较慢，从1.12万亿元增长到4.04万亿元，主要以银信合作为主，但是2010年下半年银监会口头叫停银信合作，并且2010年银监会72号文要求银信合作理财在2011年底逐步由表外转入银行表内，因此资产管理产品中被动管理比例逐步下降，出现了2012年一季度的小幅下降后，开始进入第二个快速上涨阶段。第二阶段是2012年第一季度到2016年第四季度为快速上涨阶段，从2.75万亿元上涨到36.84万亿元，主要原因是2012年下半年证券公司、基金子公司、基金专户相继成为新的通道，再加上资金池—资产池模式的运用，多层嵌套下通道模式更加复杂，影子银行的发展也是空前的，资金空转规模占比从2008年的8%提高到2016年的33%，抬高了企业融资的成本。第三阶段是2017年第一季度到2019年第四季度，通道规模整体趋势为缓慢下降，2019年底为33万亿元，这主要与2017—2018年的逐步趋严的监管有关，去通道趋势明显。

值得注意的是，2012年以后影子银行快速发展，主动管理和被动管理的资管规模都出现了飞速发展，特别是2015年第一季度到2018年第一季度主动管理规模增速更快，从30.12万亿元增长到64.22万亿元，翻了一倍。随后在《资管新规》的强监管下，主动管理的规模才出现下降趋势，但是主动管理比例却在上升。