一些研究表明高债务杠杆是发生危机的重要因素。Allen等（2002）分析了历史上发生经济金融危机的国家的资产负债表，发现高杠杆率是引发危机的重要因素；Cecchetti等（2011）认为过高的杠杆率（政府部门债务占GDP比重超过85%，非金融企业债务占GDP的比重超过90%，住户部门债务占GDP的比重超过85%）会拖累经济增长，并诱发危机。Robert Siller（2012）分析了16个国家的数据发现，1997—2007年负债增长最多的国家也是2008年金融危机爆发后消费支出减少最严重的国家，他认为全球范围内存在着一个杠杆周期引导了金融危机的发生。陈雨露等（2014）基于119个国家1980—2012年的动态面板数据，认为老龄化与金融杠杆存在U型关系，当资产价格下跌、去杠杆和人口老龄化产生共振效应时会对金融体系的稳定性产生影响。

苟文均等（2016）研究了国民经济各部门的债务攀升导致风险积聚到占据网络中心的金融部门，进而通过债务和股权两个渠道影响系统性风险的生成和传导。野村证券（2013）总结得出“5−30规则”：在5年的时间里，国内债务规模与GDP的比重增长幅度超过30%，该国就可能迎来一轮金融危机，如1985—1989年日本经济，2003—2007年美国经济以及2006—2010年欧洲经济状况。(www.daowen.com)

与发达国家相比，中国的债务杠杆虽然总体不高，但是增长过快，存在着一些问题，比如存在较多的隐性债务。增长过快的债务与过度依赖间接融资、过剩产能占压大量资金、资金使用效率偏低以及货币信贷政策过度工具化等因素有关（马建堂等，2016）。刘向耘等（2009）建立了中国住户部门的资产负债表，认为中国居民负债率不高，但是金融资产使用效率偏低，原因是缺乏投资渠道。MGI（2015）分析了2007年至2014年上半年全球47个国家的债务杠杆情况，报告分析了中国债务杠杆攀升较快可能存在的三个潜在风险领域：房地产债务的过度集中、复杂的影子银行的快速增长以及地方政府的隐性债务。