综合判断，股市短期将维持震荡调整格局，需提防不同类型的恐慌性抛售或强制平仓、加剧市场波动。一是四季度经济增速有可能回落。当前，经济运行中的不稳定不确定因素依然较多，房地产市场降温、基建投资增速减缓，加上2016年“前低后高”的基数因素影响，市场预计四季度经济增速将有所回落。二是资金面“紧平衡”仍将持续。央行维持货币政策中性偏紧，资管业务监管新规要求去杠杆、去通道、打破刚性兑付，12月同业存单到期量将为年内次高，市场预期资金面“紧平衡”状况有可能持续至年底。三是金融监管持续趋严。伴随宏观审慎管理力度加大，金融去杠杆、抑制资产泡沫步伐加快，近期商业银行账簿利率风险管理、网络小贷清理整顿等相继出台，市场对金融监管趋严的预期强化。四是市场恐慌情绪短期难消。12月和2018年1月限售股解禁规模合计在8400亿元左右。减持新规实施后，实际减持规模远低于限售股解禁规模、可减持规模，实证数据也显示解禁对二级市场影响有限。但受一些市场机构和媒体误导，中小投资者对解禁产生“砸盘幻觉”，可能出现跟风抛售。年底部分机构和外资获利平仓，进一步放大了市场对机构“抱团砸盘”的担忧。五是部分个股平仓风险、高杠杆风险可能出现，叠加共振或加速股价下跌。截至11月25日，沪深两市共有3347只个股涉及股权质押，占个股总数96.7%、几乎“无股不质押”，累计质押市值在6万亿元左右。目前上市公司整体股权质押风险虽然不大，但两市已有115只个股质押数量占总股本的比例超过50%、640支个股质押比例超过30%，9246笔股权质押中已有816笔达到预警线或平仓线，如不能及时停牌、补仓或协商展期，一旦股市震荡下行，可能产生强制平仓风险、高杠杆风险，如果叠加共振就有可能加剧市场波动。

中期看，股市“慢牛”的结构性行情仍将延续。股市短期震荡并未逆转中期结构性“慢牛”行情趋势。综合来看，2018年经济基本面稳中向好，金融监管趋严将有效缓释顺周期金融风险，在蓝筹股短期调整、估值回到合理水平后，随着A股纳入明晟（MSCI）新兴市场指数后外资流入增多，资产配置偏向大盘蓝筹的机构投资者力量逐渐壮大，股市中期向好、结构性行情延续的趋势不会改变。(www.daowen.com)