金融与实体经济相互依存、相互影响，宏观经济形势变化显著影响金融运行，金融运行中出现的问题也会反作用于实体经济。当前凸显的一些金融风险，与近年经济下行密切相关，可以说是“水落石出”。同时，金融领域的新变化向实体经济传导，可能引发新的问题，需要密切关注。

一是融资结构变化制约企业投资增长，资金成本上升不利经济稳中向好。5月份新增信贷高于历年同期水平，也高于当月社会融资规模增量，反映银行表外业务、债券融资向贷款搬家趋势。这种趋势带来两方面问题，首先是实体经济融资结构重回对贷款的高度依赖，对企业获得中长期融资较为不利，期限错配、“短贷长用”难以很好地支撑企业投资资金需求。其次是很多信用等级较高的大型企业由债券市场回归银行贷款，在银行信贷资源有限的条件下，会对中小微企业贷款产生挤出效应。目前，银行资金来源趋于紧张、成本明显上升，随着资管产品开征增值税等新政的效应逐步显现，下半年银行资金来源紧张的状况可能难以缓解，高成本会向实体经济传导，不利于为稳增长提供合意的融资环境。调查显示，银行家和企业家均预期三季度贷款利率将继续提高。

二是银行业不良贷款风险和流动性风险、债券违约风险均可能凸显。首先，不良贷款产生相对经济形势有一定滞后性，我国经济2016年四季度以来才呈现企稳向好势头，现阶段对不良贷款风险仍应高度重视。目前银行不良贷款率持稳下降，但这在一定程度上得益于贷款总规模的增加即稀释效应，且关注类贷款占比较高。因此，对不良贷款风险的判断应持谨慎态度，相关风险仍需要密切关注和积极防范。其次，下半年同业存单到期偿付压力较大，资金紧张条件下银行尤其是中小银行流动性风险可能爆发，并有可能向证券、基金等机构传导。第三，下半年信用债到期兑付规模较大，特别是低评级、非国有企业债券到期较为集中，AA及以下低评级信用债共有4600亿元到期，非国有企业发行的信用债有3100亿元到期。如果下半年融资环境持续偏紧，这些企业遭遇再融资困难，债券违约风险暴露可能明显增加。(www.daowen.com)

三是人民币汇率存在不确定性，短期资本外流压力有所加大。2017年一、二季度美联储均进行了加息操作，频率明显增加。在6月加息同时，还公布了年内缩表计划，缩表进程较市场预期提前。从美联储当前的表态看，下半年继续加息可能性较大。同时，欧元区经济复苏势头好于市场预期，欧洲央行近期表达了对通胀形势的乐观看法，欧元区退出量化宽松货币政策的步伐也有可能加快。美国和欧元区货币政策调整可能对人民币汇率造成短期冲击，并影响汇率预期、加大贬值压力，不排除发生较大规模资本流出的可能。