DF公司进行股票投资，计划购买X、Y、Z三种股票，并分别设计了甲、乙两种投资组合。已知三种股票的β系数分别为1.2、1.0和0.8，它们在甲投资组合下的投资比重分别为60%、25%和15%；乙种投资组合的风险收益率为4.3%。目前无风险利率是7%，市场组合收益率是12%。

案例任务要求：

（1）根据X、Y、Z三种股票的β系数，分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小；

（2）按照资本资产定价模型计算X股票的必要收益率；

（3）计算甲种投资组合的β系数和风险收益率；

（4）计算乙种投资组合的β系数和必要收益率；

（5）比较甲、乙两种投资组合的β系数，评价它们的投资风险大小。

【参考答案】(www.daowen.com)

（1）X股票的β＞1，说明该股票所承担的系统风险大于市场投资组合的风险（X股票所承担的系统风险等于市场投资组合风险的1.5倍）；Y股票的β=1，说明该股票所承担的系统风险与市场投资组合的风险一致（Y股票所承担的系统风险等于市场投资组合的风险）；Z股票的β＜1，说明该股票所承担的系统风险小于市场投资组合的风险（Z股票所承担的系统风险等于市场投资组合风险的0.5倍）。

（2）X股票的必要收益率=7%+1.2×（12%-7%）=13%。

（3）甲种投资组合的β系数=1.2×60%+1×25%+0.8×15%=1.09；

甲种投资组合的风险收益率=1.09×（12%-7%）=5.45%。

（4）乙种投资组合的β系数=4.3%/（12%-7%）=0.86；

乙种投资组合的必要收益率=7%+0.86×（12%-7%）=11.3%。

（5）甲种投资组合的β系数（1.09）大于乙种投资组合的β系数（0.86），说明甲种投资组合的系统风险大于乙种投资组合的系统风险。