风险识别是风险评估的前提。筹资风险识别的目的是全面了解公司筹资活动中各类相关风险的显现程度，并分析风险的大小及影响，以便针对其特点，确定管理重点。筹资风险的识别、评估、处理是筹资风险管理的重要环节，而筹资风险的识别又是对筹资风险进行评估和处理的前提。筹资风险按照受控与否，从宏观上可以分为外部风险和内部风险。

（一）筹资的外部风险

筹资的外部风险指的是与筹资时机选择有关的风险，主要是因企业外部的政治经济环境、法律政策、市场竞争、金融环境等企业无法控制的因素发生变动带来的风险。外部风险主要包括政治风险、经济风险、法律政策风险、金融市场风险等。

1.政治风险

政治风险是指由于政局波动、政权更迭、战争等政治因素而使企业遭受各种损失的可能性。政治环境能够影响经济环境，如政府的某些行动可以影响国际资本市场和引致通货膨胀，所以在考察筹资时机是否合适时要考虑政治风险因素。

2.经济风险

经济风险是指由于可能影响筹资风险的经济因素发生变动而给企业带来的风险，主要有宏观经济状况影响下的经济周期波动、通货膨胀紧缩、金融危机爆发、经济改革措施的出台与实施等，如不同的经济周期对企业筹资就有着重要的影响。在经济复苏和繁荣阶段，国家为了促进经济发展，放宽银根，降低利息率，这时企业筹资的取得成本较低；反之当经济处于衰退和萧条阶段，筹资活动尤其是期间长、金额大的长期筹资，就会受到严峻挑战。

3.法律政策风险

法律政策风险是指由于与企业经营相关的法律政策的变动而给企业筹资活动带来的风险，如税收制度。企业应该巧妙地利用税收政策，合理安排资金的调配与使用。例如：对于负债筹资而言，利息费用允许在所得税前扣除从而起到抵税作用；而股息不能在所得税前扣除只能从税后利润中支付。税收对这两种筹资方式成本的影响不同，这就要求企业必须在两者之间做出权衡，以降低资金成本。针对税收制度中一些灵活性的规定，企业可以选择有利于自己的政策和方法，以减少当期应纳税额，从而降低筹资成本。比如，税收制度允许某些行业对固定资产采用加速折旧法，企业可以通过当期多提折旧使纳税时点后移，从而使企业在前期能有更多的现金流量。企业必须在各种经济法律法规，如公司法、经济法、证券法等允许的范围内寻求适合自己的筹资方式，否则将受到法律的制裁。

4.金融市场风险

金融市场风险是指在金融市场中由于供求变化、竞争、利率、通货膨胀等市场因素变动而给企业带来的风险。金融市场是进行资金借贷和证券交易的场所，是企业筹资环境的重要组成部分。金融市场同其他商品市场一样，也有供求平衡问题、竞争问题和利率变动问题。如果供大于求，供方竞争加剧就会出现需求方市场，利息率就会下降，这时对资金需求者有利；反之则不利。

（二）筹资的内部风险

企业筹集的全部资金按其来源不同，可分为债务资金（借入资金）和权益资金（自有资金）。所以企业的筹资内部风险可分为负债筹资风险和权益筹资风险。

1.负债筹资风险

负债筹资也称借入资金筹资，是指企业通过向金融机构借款、发行债券和融资租赁等方式筹集所需资金。因为到期要归还本金和利息，所以负债筹资还是有风险和代价的，主要表现为：利息率风险、期限结构风险、流动性风险、筹资数量不当风险、偿还风险、资本结构风险。

（1）利息率风险。

企业通过借款或发行债券等方式进行负债筹资必须按期向债权人支付本金和利息，而不管企业当时的经营状况如何。在经营不利的情况下，会给企业造成固定的利息负担，影响资金周转。如果利息率较高，则会导致财务杠杆系数增大，给企业带来较高的财务风险，随之使企业付息的压力和破产的可能性增大。

（2）期限结构风险。

企业负债筹资按使用期限长短可分为短期负债筹资和长期负债筹资。短期负债筹资是指采用短期借款、商业信用、短期融资券、应收账款转让等方式筹集资金；长期负债筹资指采用长期借款、发行债券、融资租赁等方式筹集资金。一般来说，长期负债利率较高，短期负债利率较低但波动较大，如果负债期限结构安排不合理，如还款期过于集中而导致资金流断裂，就会增加企业的筹资风险。(www.daowen.com)

（3）流动性风险。

资产的流动性反映的是潜在偿债能力。企业为了还债或防止破产可将其资产变现。由于各种资产的流动性不一样，它们在资产总额中所占的比重又不相同，因而与企业的财务风险关系甚大。当企业拥有较多的变现能力强的资产时，其财务风险就较小；反之，其财务风险就较大。

（4）筹资数量不当风险。

筹资数量是指负债总额或负债在资金总额中所占比重的高低。过度负债，不仅要支付大量的利息，而且会降低企业的安全性和竞争能力，危及企业的生存与发展；筹资数量过少，则会因资金不足而影响企业的正常经营。

（5）偿还风险。

偿还风险包括长期偿债能力风险和短期偿债能力风险。企业往往重视长期偿债能力而忽视短期偿债能力。其实，短期债务也会影响长期债务，即使一个盈利不错的企业，如果因资金调度不当而不能及时还款，可能致使其信用下降，进而也会有破产的危险。所以，无法保持一定的短期偿债能力的企业，在长期偿债能力方面也可能存在问题。

（6）资本结构风险。

资本结构的问题在上节中已经述及。关于负债筹资，如果长期负债过多，会降低企业的偿债能力和筹资能力，增大财务风险；如果长期负债过少，虽能提高偿债能力和筹资能力并减小财务风险，但放弃了借款利息的抵税作用。这两种情况都会导致企业的资本结构不合理。

2.权益筹资风险

权益筹资也称自有资金筹资，是指企业通过发行股票、吸收直接投资、使用留存收益等方式筹集资金。

权益筹资风险多指股票筹资风险。股票筹资风险，是指由于股票发行时机选择欠佳、发行数量不当、发行价格不合理、筹资成本过高及股利分配政策不当等给公司造成经营成果损失的可能性。发行股票是股份有限公司筹措资金普遍且重要的手段，它能使企业在短时间筹集到大量的社会闲散资金。虽然股票筹资无须还本，但也要考虑风险因素。股票的资金成本由筹资费用与用资费用构成。股票的用资费用即股利是从净利润中支付的，无抵税作用。股票的资金成本在公司的几种主要筹资方式中是最高的。另外，股票筹资会扩大公司股本，如果业绩增长幅度低于股本扩张幅度，会导致公司每股利润下降，从而使股利支付率降低、股票价格下跌，影响公司市场形象。如果股东分不到满意的股利，他们将会行使“用手投票”和“用脚投票”两种权利。前者是指股东会要求更换企业高层管理人员；后者是指股东会出售股票，引起股票价格下跌，影响企业的发展。而且股票的价格不仅受公司经营状况的影响，还受供求关系、利率、大众心理等因素的影响，具有很大的不稳定性。

股票是一种高风险的金融产品。随着证券市场的不断完善，越来越多的股份制企业通过发行股票筹措资金，股票筹集资金的难度和风险将大大增加，因而正确选择股票发行时机、发行价格和数量、股利分配政策便成为筹资成功的重要条件。股票发行时机选择欠佳将会使公司发行计划不能实现或达不到预期筹资目的。股票发行价格和数量如果与公司经营规模不相适应，则会使股份有限公司资本结构不正常进而产生风险。股利分配政策关系到公司股价的变化。从普通股来说，分配的每股股利多，股价就会上涨；反之，则会下跌。如果以配股的形式分配股利，送配股的比例确定不当，就会使股份总量发生变化，也会使以后筹资成本改变，出现不同程度的风险。

股票筹资风险主要有以下几种表现形式：

（1）上市失败风险。如果股票对投资者有吸引力则易于发行；反之，则可能会有上市失败的风险。利率的变化直接影响股票的发行，如果利率下降则股票需求增大股票价格上升，利于股票发行；反之则不利于股票发行。再者股票筹资是有成本的，如果公司上市失败筹不到资金，前期投入的费用就会成为损失。公司上市后停牌，也属于此类风险。

（2）支付风险。这是股票筹资活动因支付能力不足而产生不利影响的可能性，如股票的高分红派息与企业资产收益的不确定性之间的矛盾所带来的风险。

（3）股价变动风险。例如：政策的变化（包括税收政策、产业政策、利率政策等）等因素可能对股票价格造成影响；印花税的变化直接影响股票市场的交易量并影响股票的价格；公司发行新股也会影响股票价格。

（4）收购风险。企业发行股票会稀释原有股权结构，就存在被控制甚至被收购的风险。

（5）控制权分散风险。股票发行会增加新股东，这容易导致公司控制权分散，不利于公司稳定发展。