并购作为资本运作的手段，对企业来说是一个非常好的发展模式。它不仅能够迅速地扩大企业的规模，而且能实现资源的优化，增强企业的竞争力。因此，大部分企业为了实现跨越式增长，都纷纷采用并购的方式整合外部资源，希望能在国内外竞争中占据优势。

不过，并购并不是万无一失的，有不少企业的并购以失败告终，尤其是海外并购。失败的原因既有在并购决策时过于草率，又有在并购整合过程中管理不善。总之，原因多种多样。并购看起来很美好，其实是一把“双刃剑”。财务总监作为资本运营的领导者，只有充分地发挥应有的作用，才能提高并购成功的概率。

1．做好尽职调查，了解相关情况

尽职调查是指投资人在与目标企业达成初步合作意向后，对目标企业进行与本次投资有关的现场调查、资料分析等一系列活动，它是财务总监不可推卸的责任。在财务尽职调查中，财务总监需要采用审阅文件、实地查看、口头询问、比较分析等调查手段对并购目标进行全面了解。其主要内容包括以下几个方面。

（1）发展历程、组织结构、会计政策以及财务管理方面的制度。

（2）近几年各项财务数据的真实性以及财务指标变动情况，并了解变动的原因。

（3）各项资产是否真实存在。如，固定资产的估计是否合理，应收账款是否准确、及时，存货是否优良、合理。

（4）债务是否准确，股东权益是否准确。

（5）关联方及其交易情况。

（6）近几年的纳税情况，是否享受地方税收优惠。(www.daowen.com)

（7）公司诉讼方面的情况。

通过这些调查，财务总监便可以对目标企业的财务风险、赢利能力、现金流、资产负债表、内部控制、经营管理的真实情况以及企业的未来前景有深入的了解，从而判断并购投资是否符合自身的战略目标和投资原则。

2．对并购目标进行合理估值

对并购目标进行合理估值是并购成功的关键。利用现金流量模型对并购目标进行价值评估，是目前国际上最流行的估值方法。运用这种方法可得知，企业价值的大小等于投资者预期的投资回报率、现金流量的预测期限以及预测期限内并购目标的现金流入量减去现金流出量后的净额。

3．科学分析，确定并购时机

并购时机的不同会直接影响并购价格，而并购价格的高低又决定了并购能否进行。因此，在有并购意愿时，财务总监应该对并购目标进行持续的关注和信息积累，利用定性、定量的模型对并购目标进行初步可行性分析，确定合适的并购时机，然后向董事会提出建议。

一般来说，当目标企业所处的经营环境很好时，收购应暂缓，因为此时的估值较高；当目标企业出现资金短缺或行业不景气时再并购，成交价则会大幅降低。

除此之外，为了使并购投资达到预期的目的，财务总监应该注意一些细节性的工作。一方面是将并购置身于战略高度，这样相关措施的运用就会更有针对性，企业的战略目标实现也更有保障；另一方面是充分了解自身的实际需求，明确发展过程中的战略目标，从而最大限度地发挥出并购投资的实际作用。

激烈的市场竞争，促使很多企业通过并购的方式来增强整体的市场竞争力，为自身生产规模的扩大提供了可靠保障。因此，做好并购投资的相关工作，是财务总监的重要职责。然而，并购投资风险与利益同在，要想实现企业利益最大化和风险最小化，财务总监必须认清形势，采取科学有效的措施，以确保取得并购的成功。