在经济全球化的背景下，越来越多的企业在全球范围内进行投资和融资。然而，如何有效地进行投资成了每个企业所面临的问题。因此，正确地运用科学的投资决策方法能够帮助企业进一步扩大经营规模，取得更好的经营效益，它也是企业存在和壮大的直接动力。

科学的决策方法也是判断投资项目好坏的标准，财务总监应采用多种决策方法来分析投资项目，并进行仔细的分析比较，从中选择最优的方案。一般来说，投资决策的方法分为折现法和非折现法两类。

一、折现投资决策方法

折现投资决策方法，是指考虑货币时间价值的分析评价方法，也被称为折现现金流量分析技术。净现值法、现值指标数法以及内含报酬率法都属于折现投资决策方法。

1．净现值法

净现值法是以净现值作为评价方案优劣的指标。所谓净现值，是指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。按照这种方法，所有未来现金流入和流出都要按预定折现率折算为它们的现值，然后再计算它们的差额。

一般来说，净现值为正数，即折现后现金流入大于折现后现金流出，则该投资项目的报酬率大于预定的折现率；净现值为零，即折现后现金流入等于折现后现金流出，则该投资项目的报酬率相当于预定的折现率；净现值为负数，即折现后现金流入小于折现后现金流出，则该投资项目的报酬率小于预定的折现率。

净现值的公式为：

公式中：n——投资涉及的年限

    IK——第 k 年的现金流入量

    Ok——第 k 年的现金流出量

    I——预定的折现率

净现值法依据的原理为假设预计的现金流入在年末肯定可以实现，并把原始投资看成按预定折现率借入的。当净现值为正数时，偿还本息后该项目仍有剩余的收益；当净现值为零时，偿还本息后一无所获；当净现值为负数时，该项目收益不足以偿还本息。

净现值法具有广泛的适用性，在理论上也比其他方法更完善。其主要问题在于如何确定折现率：一是根据资金成本来确定，由于计算资本成本比较困难，因此，其应用范围受到限制；二是根据企业要求的最低资金利用率确定，相对来说更容易解决。

2．现值指标数法

现值指标数法是运用现值指数来评价投资方案的一种方法。所谓现值指数，是指投资方案未来现金流入量现值与现金流出量现值的比例，其公式为：

现值指标数法的原理为，当现值指数大于或等于1，说明方案的报酬率大于或等于企业预定的折现率，该方案可以接受；反之，如果现值指数小于1，则说明该方案的报酬率小于预定的折现率，该方案不能接受。在多个互斥方案的决策中，财务总监应当选择现值指数超过1最多的投资方案。

现值指标数法考虑了货币时间价值，反映了项目投资的效率。由于该指标是一种相对数指标，因此可以用来对初始投资额不同的几个投资方案进行对比和评价，这是净现值所不及的。

3．内含报酬率法(www.daowen.com)

内含报酬率法是根据方案本身内含报酬率来评价方案优劣的一种方法。所谓内含报酬率，是指能够使未来现金流量现值等于未来现金流入量的贴现率，或者说是使方案净现值为零的贴现率，又称为内部收益率，此时，原始投资成本的现值等于未来现金净流量现值。

如果内含报酬率大于企业所要求的最低报酬率，就接受该投资项目；如果内含报酬率小于企业所要求的最低报酬率，就放弃该项目。实际上，内含报酬率大于贴现率时接受一个项目，也就是接受了一个净现值为正的项目。

那么，如何确定投资方案的内部报酬率呢？财务总监可以通过验误法和图解法两种方法来实现。但由于图解法很少使用，这里我们只详细地介绍一下验误法。其具体的步骤为先估计一个折现率，再用此折现率来计算投资方案的净现值。

例如，先以10％作为投资方案的资金成本来折算该方案的净现值，再看其净现值是正数、负数还是零。如果净现值为正数，则说明估计的10％这一折现率小于该方案的实际投资报酬率，必须提高折现率后再重新计算净现值；如果净现值为负数，则说明这一折现率大于该方案的实际投资报酬率，应降低折现率并重新计算净现值。

二、非折现投资决策方法

非折现的方法不考虑时间价值，把不同时间的货币收支看成等效的。这些方法在选择方案时起辅助作用，主要包括回收期法和会计收益率法。

1．回收期法

回收期是指投资引起的现金流入累计到与投资额相等所需要的时间。它代表收回投资所需要的年限，回收年限越短，方案越有利。

当原始投资一次支出，每年现金净流入量相等时，其公式如下：

回收期=原始投资额÷每年现金流入量

回收期法计算简便，财务总监容易理解。它是过去评价投资方案最常用的方法，目前只作为辅助方法使用，主要用来测定方案的流动性而非营利性。另外，其不足之处是忽视了时间价值，且不考虑回收期以后的收益。从战略意义的长期投资角度来看，一般早期收益较低，而中后期收益较高。回收期法优先考虑急功近利的项目，可能导致放弃长期成功的方案。

2．会计收益率法

会计收益率是根据估计的项目整个寿命期内年平均会计利润与估计的资本占用进行比较。其计算公式为：

会计收益率=年平均净收益÷原始投资额×100%

会计收益率是一种流行的投资评价方法，其优点是使用简单，会计数据亦容易取得，会计收益率容易理解，评价结果用相对数表示，提高了结论的可比性。不足之处与投资回收期法一样，是一种非贴现评价方法，没有考虑资金的时间价值。

投资回收期法与会计收益率法都可用于接受或否定项目的决策。采用会计收益率法时，通常要确立最小的可接受收益率。如果会计收益率比这一可接受收益率大，则项目可接受；否则，项目被拒绝。

在企业投资决策的所有方法中，无论是折现还是非折现的方法，都有其优点和缺点。财务总监要认真分析企业自身的情况，科学合理地选择适合企业发展的投资决策之法，并在决策中认真贯彻实施，为企业的投资提供强有力的保障。