雷曼兄弟公司创立于1850年，经过一个半世纪的经营，以其雄厚的财务实力奠定了在所从事业务领域的领导地位，并且是全球最具实力的股票和债券承销和交易商之一。

雷曼兄弟公司作为一家顶级的投资银行，起初只注重于传统的投资银行业务，如兼并收购顾问、证券发行承销等。20世纪90年代以后，它开始拓展金融衍生品、固定收益产品等业务，取得了巨大的成功，曾被称为“债券之王”。

2000年后，雷曼兄弟公司又开始涉足房地产和信贷这些非传统的业务。在利益的诱惑下，雷曼公司加快了扩张速度，接着又经营商业地产债券和住宅抵押债券。然而，这一切的辉煌战绩都在2008年彻底结束了。

2008年9月15日，这是一个具有历史意义的日子。这一天清晨，还没有到上班时间，雷曼大厦门前就人潮涌动。只见有些人西装笔挺，有些人却身着休闲服。不过，有一点是一样的，他们手中都拿着空背包和行李箱。每一个人的面色都很凝重，纷纷进入各自的办公室，将个人的物品整理打包。

当人们提着箱子走出公司大门时，钉在黑色墙面上的金属招牌依然闪闪发光——“LEHMAN BROTHERS”（雷曼兄弟）。有些人临走前还在雷曼董事长迪克·福尔德（Dick Fuld）的肖像上签字“留念”。记者已经在门前等候，一看到从雷曼兄弟公司打包出来的人，他们就蜂拥而上。有些员工再也无法抑制内心的失望和愤怒，开始怒斥记者。也有的员工对记者说：“这是我一生当中最难过的事情。”

的确，面对6130亿美元的负债和一夜之间轰然倒塌的雷曼兄弟公司，2万多名员工除了离去，别无选择。在严重的次贷危机面前，在苦苦寻找买家却始终没有结果的情况下，公司董事会不得不做出申请破产保护的决定。至此有着158年悠久历史、在美国抵押贷款债券业连续40年独占鳌头的第四大投资银行——雷曼兄弟正式宣布申请破产保护。

雷曼兄弟公司由于陷入严重的财务危机，因此不得不宣布申请破产保护，这是美国金融业最大的一宗公司破产案。拥有158年历史的雷曼兄弟公司被厄运击溃。为什么如此显赫的雷曼兄弟公司会一夜之间轰然倒塌呢？

1．自身资本少，高杠杆经营

雷曼兄弟公司作为投资银行与综合性银行（如花旗银行、摩根大通银行）不同，它持有的资本太少，资本充足率太低。这种用很少的自有资本和大量借贷的方法来维持运营资金需求的方式就是杠杆效应的基本原理。

事实上，实施高风险的高杠杆经营策略是华尔街投资银行的一贯做法，雷曼兄弟公司更是如此。只是在这段时期雷曼兄弟公司计提减值很少，它对资产的风险考虑严重不足。危机发生时，雷曼兄弟的股东权益根本无法消化垃圾资产贬值的损失，所以破产在所难免。

2．持有过多不良资产

雷曼兄弟公司所持有的很大一部分房产抵押债券都属于第三级资产。这种债券的评级很高，所以利率很低，不受投资者的青睐，雷曼兄弟公司却持有大量这样的债券。(www.daowen.com)

但是这些债券并没有一个流通的市场来确定它们的合理价值。因此，持有者只能参考市场上最新交易的类似产品，或者用自己特有的模型来计算损益，且模型还受到利率、流动率、相关性等影响，使资产难以被准确地估计。

3．业务高度集中，财务机制不健全

业务高度集中，比如CDO（债务抵押债券）、CDS（信用违约掉期）等与房地产高度相关的衍生金融工具，不能通过投资组合合理分散危险，也是雷曼兄弟公司破产的原因之一。另外，虽然美国次贷危机是导致其破产的导火索，但从根本上讲，雷曼兄弟公司自身的财务管理机制不健全才是导致其破产的最终原因。

从整个雷曼事件的过程来看，其发生的原因是复杂的，既有次贷危机的外部因素，又有管理层战略选择和经营应对不当的自身因素。尤其是雷曼兄弟公司在财务管理上的失误，是非常值得财务工作人员深思的，应该从中得到如下启示。

1．树立风险意识，培养高素质人才

企业管理层要树立财务风险意识，积极关注市场供需关系的变化，防止因为企业成本过度增加和资金链中断而出现亏损等危机；还要随时关注政策变化，及时调整经营策略和投资方向，避免企业步入财务危机。

此外，高素质财务管理人员对财务风险有敏锐的判断能力，能及时、准确地发现和估计潜在的风险，并熟练地应对风险。因此，企业不可忽视对高素质财务管理人员的培养。

2．建立风险导向财务管理机制

首先，要建立财务的预警制度。企业要充分利用企业现有的管理体系、管理方法和管理手段，及时地发现和纠正企业管理活动中的重大失误和波动，并发出预警信号，不断提高企业抗风险能力。

其次，通过多元化经营分散风险。对于风险较大的投资项目，企业可以与其他企业共同投资，以实现收益共享、风险共担的目的。另外，企业应该采用多种经营方式，经营多种产品。

最后，要健全内部控制监督机制。企业应积极地设立独立的内部审计机构，并确保审计机构能够发现财务管理中出现的问题和面临的风险，以达到规避风险的目的。