多家跨国公司竞标国内企业的外资并购事件不仅给了中方更多的选择余地,还使之有希望获得更多的经济收益。中方收益不仅直接来源于跨国公司之间的平等竞争,还来源于跨国公司之间的市场地位的非对称性。已经在位的跨国公司与首次进入国内市场的跨国公司并购国内企业对产业组织结构的影响不同,因而企业自身利润和国内社会福利都会受到相应的影响。其中起重要作用的影响因素还包括宏观经济环境,即经济的开放程度。

关于开放经济含义的界定及其竞争效应,赫尔普曼(Helpman)、克鲁格曼(Krugman)、陈宏民等国内外学者在20世纪80—90年代做过较为深入的研究。本书综合了他们的观点,认为允许外国企业以跨国并购的形式进入国内市场是开放经济的含义之一,但开放经济还意味着国际贸易自由化。现有的并购理论,为了简化模型,通常在建模时只考虑国内市场的需求和供给而不考虑国际贸易对并购效应的影响。简化的单国市场模型是对开放经济条件下跨国并购效应的一种不完全处理。在贸易完全自由化的市场条件下,多个国家之间的市场成为一个统一的大市场,则单国市场模型可以推广到统一大市场的情况下。不过后者所计算的并购效应是对统一大市场而言的,而非对国内市场产生的效应。从国内政府立足于本国社会福利的角度来看,对统一大市场整体产生的效应不是本国政府真正关心的目标,因此有必要将其中对本国产生的社会福利分离出来进行研究。在现实中更为普遍的情况是关税引起一定程度的市场分割,使全球经济介于封闭经济与完全开放经济之间。其实封闭经济和统一市场可以分别看作关税极高和关税为零时的特例。本章比较分析了以上三种不同开放程度的经济条件下,国内企业和政府对不同外资并购的倾向,并最终指出政府对外资并购甑选的方向。(www.daowen.com)