假设两个在国际市场上对称的跨国公司F和H,决策如何以参股的形式进入中国市场(进入中国市场的先后不对称),并假定跨国公司在决策过程中不考虑其他进入方式。跨国公司不考虑其他进入方式的原因可能是国内企业掌握重要资源,以及上文提到的掌握重要信息优势等。例如,外资在我国啤酒市场上经历了新建投资失败之后,大部分转向了股份投资。假定国内市场存在两家大企业和m 家小企业。两家大企业相对于跨国公司拥有国内市场优势,是跨国公司并购的目标。

假定跨国公司F先收购了企业1股权份额αF1,第一阶段的博弈为,跨国公司F和H 同时选择收购企业2的份额大小和收购价格(一家国内企业不同时与多家跨国公司合作),企业2选择是否被收购,并且同时选择合作对象和被收购的份额。第二阶段,市场上所有企业按古诺模式重新选择产量。

图5-1　博弈树

注：括号内分别为跨国公司F、H 和国内被并购方的博弈得益。

本章采用经典的古诺垄断竞争模型,产品为同质产品,需求函数为p＝p(X)其中p 为价格,X 为产业总产出,p′(X)＜0。

因此,行业产量可表示为向量x＝(x 1,…,x n),企业i的市场份额可表示为：s i＝x i/X。

在此基础上,还有两个非常弱的假定。

第一个假定是：每个企业的反应曲线向下倾斜,即不等式(5-2)成立。

不等式(5-2)的条件非常弱,而且在古诺模型中是标准化的假设。其充分条件是产业边际收入曲线向下倾斜,即p′(X)＋Xp″(X)＜0。

第二个假定是：每个企业面临的需求曲线与其边际成本曲线交于其上,即(www.daowen.com)

只要边际成本是非减函数,条件(5-3)是显然成立的。这是古诺模型能够得出稳定均衡解的最弱条件之一。

假设跨国公司与国内公司拥有不同的优势,外资并购能够通过互补获得优势。因此,外资参股后,成本函数表示为：

其中α 表示外资所占份额,0＜θi(α)＜1,一阶导数θi′(α)＜0。即假定外资参股的比例越高,成本降低幅度越大。产业绩效或称社会福利以消费者剩余加生产者剩余来表示：