当c＜a＜2c 时,跨国公司以新建投资或跨国并购方式进入国内市场之后,国内其余企业继续生产的利润为负,被迫退出市场。此市场条件下,各种战略的企业年利润计算后归纳在表2-1。

表2-1　市场容量小的条件下的战略收益

为了得到跨国公司的最优市场进入方式,本章用逆推的方法得到子博弈精炼纳什均衡。首先排除严格劣战略,然后再做其他策略的选择分析。如果市场容量足够小,以至于只要跨国公司直接投资于国内市场,国内企业就不能与之共存,那么在跨国并购谈判中,国内被并购方的保留价格为0。故当新建投资优于国际贸易时,跨国并购优于新建投资。所以,与跨国并购相比,新建投资为严格劣战略。

第3阶段：跨国公司

如果跨国公司在第2阶段已经完成跨国并购,则其在第3阶段的任务是根据第2阶段的均衡状态选择产量。如果尚未进行跨国并购,则当t＜(a＋2c)/3时,跨国公司选择国际贸易。当(a＋2c)/3≤t＜(a＋c)/2时,若发生国内并购,则跨国公司选择国际贸易,否则选择不进入。当t≥(a＋c)/2时,跨国公司选择不进入。

第2阶段：国内企业

如果跨国公司第1阶段以新建投资或国际贸易方式进入,则第2阶段国内不并购。

图2-2　市场容量小情形下的均衡解

当t＜(a＋2c)/3且在曲线TM 左上方时,均衡解为(国际贸易,国内不并购),标记为T。

当t 1≤t＜(a＋c)/2时均衡解为(贸易,国内并购),标记为T(M)。(www.daowen.com)

当(a＋2c)/3＜t＜t 1 时均衡解为(不进入,国内不并购),标记为N。

结论2-1：如果国内企业处于成本劣势且跨国直接投资对国内企业生存造成威胁,则国内企业并不能真正分享跨国并购的利益,仅能得到与机会成本相当的补偿。国际贸易成本的增加提高了国内企业的市场竞争力,使之在跨国并购中取得更有利的谈判地位。

结论2-2：国内并购增加了跨国公司在国内市场的利润,当且仅当跨国公司完全不可能进入的条件下国内并购才是有利可图的。