李志军博士等认为中国学者对企业并购理论的真正研究是从20世纪80年代开始的,起初主要是介绍国外企业的并购理论与实务,随着中国企业并购进程加快,中国学者借鉴西方的企业并购理论,提出了一些具有中国特色的企业并购理论,如刘文通博士提出的控制权增效理论、并购的杠杆假说、国有企业准并购假说、从准并购机制转向并购机制的理论。王一博士用新古典综合理论、X－效率理论、委托—代理理论解释企业并购动因,提出“无偿划拨”是“准并购”行为。国内对外资并购境内企业进行理论研究的学者较少,其中代表性的有：对外经济贸易大学的桑百川博士、上海市锦联律师事务所的史建三博士、安徽大学经济学院院长许崇正博士、武汉宏源证券股份有限公司的韩世坤博士、中国社会科学院的江小涓研究员等。

桑百川博士在《国际资本流动：新趋势与对策》一书中,从经济全球化、金融全球化的视角出发,指出面对跨国并购要有条件地鼓励外资并购国有企业,同时指出外资控股并购国有企业的供给与需求的关系。他在分析动机时提出外商控股购并国有企业一般出于两类动机：战略性购并动机和投机性购并动机。其中,战略性购并动机又包括协作动机、惩戒动机和试探性动机。

史建三博士在《跨国并购论》一书中提出了跨国并购要素组合分析论,包括需求层次论、外部刺激论、动机强化论、选择偏好论和相关因素影响论等,丰富和发展了企业并购理论和跨国直接投资理论。

许崇正博士在《中国企业并购与资本市场发展》一书中以中国入世、西方企业并购浪潮及中国并购发展为背景阐述并购动因和效应,着重就企业并购与资本市场发展的关系展开论述,目的在于为中国企业实施并购、迅速发展壮大提供一套本土化的并购理论。该书还运用了新制度经济学、信息经济学等分析工具,指出跨国公司进入中国市场的动机将主要集中于两点：第一是占据更多的市场份额；第二是从增强公司全球竞争力出发,利用中国的区位优势和要素优势,在中国设立全球供应基地。

韩世坤博士在《20世纪90年代全球企业并购研究——兼论WTO 框架下中国企业的跨国并购策略》一书中先透视分析了新形势下跨国并购的现象,然后将并购动机建立在一个一般框架中,即并购动机的三维理论体系——经济维、管理维和战略维,经分析指出企业并购动机整体上体现出多元化、区域化、动态化的特征,最后从正面影响和负面影响两方面分析了全球企业并购的绩效。(www.daowen.com)

以上这些有代表性的观点主要是针对外资并购国有企业而提出来的,对其他企业参与并购的研究,重视还不够。比较详细地介绍外资并购现状的资料有：“促进跨国公司对华投资政策”课题组的报告《跨国公司在华投资：意义、趋势及应对战略》、桑百川博士的《国际资本流动：新趋势与对策》,以及王巍与康荣平编写的《中国投资报告》、史建三博士的《经济全球化、跨国并购与中国引资战略的调整——兼谈WTO 的主要规则及其应用》等。

江小涓研究员和桑白川博士、史建三博士都讨论分析了外资并购的方式,指出存在的问题主要有：认识滞后、产业导向模糊、法律法规滞后、缺乏国有资产准确评价、缺乏中介机构、剩余职工安置与债务处理、文化冲突等。王巍与康荣平的《中国投资报告》按时间序列介绍了中国企业并购的最新动态,结合并购的行业分布和重大并购案例进行实证分析,资料翔实,观点独到,具有重要的现实意义。许崇正博士在《中国企业并购与资本市场》一书中归纳外资并购与中国股票市场关系,指出外资并购板块潜力大,商业板块将成为外资并购新热点。上述几位学者都从不同的角度提出了相应对策。

笔者经文献检索发现国内以“外资并购”为主题的博士论文有近百篇,其中最新最热门的是以“外国投资的国家安全审查”为代表的法律问题研究。这些论文大多数从法律视角开展研究,其余的还有基于经济学视角和基于管理学视角的研究。基于经济学视角的研究大多聚焦外资并购的动机和效应两个方面,如邹小宇(2009)和李莉(2010)的论文。而基于管理学视角的研究则关注并购和反恶意收购的策略,如谢银玲(2010)的论文。

国内有关外资在华并购经济效果的定量研究,绝大多数采用上市公司数据,检验了外资并购对我国上市公司累计超额收益率(CAR)、生产率、财务业绩等经济指标的影响,例如,冼国明等(2002)、卢文莹(2004)、李梅和谭立文(2007)、苏明中(2008)、张学平(2008)、廖理等(2009)、邱伟年和欧阳静波(2011)、陈玉罡等(2015)等的研究。近期的研究在对待样本选择和外资并购内生性问题上更加慎重,因此倾向性评分匹配(PSM)和双重差分(DID)相结合的方法作为处理内生性问题的经典方法得到了更多应用(吕若思等,2017)。