目前,我国资本发展不成熟,直接融资比例较低,影响了企业融资效率。

我国资本市场经过改革开放几十年的发展,多层次资本市场建设仍不成熟,虽然我国目前经济发展向高质量方向迈进,但是对于资本市场来说,更需要提高要求,为更多的优质型企业提供融资服务。根据直接融资的定义,在资本市场上,企业通过发行债券、引入股权投资基金等方式获取发展所需资金。然而,在我国,资本市场发展相对落后,国有企业在资本市场上能够优先获取更大的融资权利和能力。虽然,目前我国资本市场已经陆续推出中小板和创业板,逐渐形成多层次的资本市场结构,然而,由于中国股市发展较不成熟,导致中小板和创业板的风险过高,也使得对相关上市的企业提出更高和更苛刻的要求。因而,众多民营企业尤其是中小企业远远未能够达到上市融资的评判标准,虽然一方面有助于降低股市的整体风险,保护投资者利益,但是更长远地看,需要健全和完善相关机制,给真正优质的中小企业提供融资便利,尤其是需要拓展海外市场,进行国际化战略的企业。另外,虽然股权融资是直接融资的渠道之一,但是目前我国针对企业进行跨国投资的股权投资机构数量十分有限,有且仅有几家,这也大大限制了企业对外投资步伐。相较欧美等发达市场来说,我国人民币贷款即银行信贷仍然是主要的融资方式,而欧美等发达国家的直接融资比重高达80%—90%,众多企业通过资本市场获取发展资金,并接受社会大众监督,是一种较为健康的融资方式。例如美国,其债券市场规模也很庞大,是股票市场的两倍多,且美国债券市场规模位居全球第一,2017年美国债券市场规模高达40万亿美元,纽交所的股票市值总额大约为20万亿美元。债券的品种也很多,包括国债、联邦机构债券、市政债券、企业债券、抵押贷款相关债券、资产支持债券,其中国债是规模最大的品种,其次是抵押贷款相关债券和企业债券。虽然目前我国债券市场规模也在不断扩大,截至2017年底,我国债券规模已经达到约11.4万亿美元,仅次于美国和日本,位居第三。但是,我国债券市场的投资者中仍以机构投资者为主,且个人投资者所占比例仍然较低,结构较为单一。其中机构投资者以国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、保险公司以及基金管理公司等为主。(www.daowen.com)