相信大家对1997年的那场空前的席卷亚洲的金融风暴还记忆犹新。风暴首先从泰国开始，由于泰国股市出现了大量“泡沫”，国家的债务结构严重失衡，给了国际游资策动攻击的可乘之机。泰国的货币泰铢成了国际游资攻击的突破口。在国际炒家们精心策划的一揽子方案的猛烈进攻下，1997年7月2日，刚刚上任12天的泰国财长塔隆，面对日益枯竭的国家外汇储备和日益明了的巨额外债负担，终于放弃了那个执行了13年之久的固定汇率制度。就是这一天，当泰国民众一觉醒来的时候，发现手中的泰铢贬值了，陡然间失去了20%的国际购买力。当一国的汇率被击垮，该国的货币就会迅速贬值，因为人们都不愿再持有本国货币了。

当泰国金融体系被击溃之后，金融风暴就迅速扩散开来。7月11日，不堪重负的菲律宾政府放弃了固定汇率制度，菲律宾比索应声暴贬；7月14日，印尼政府面对尚不足200亿美元的外汇储备和1000亿美元的巨额外债，忍痛宣告印尼盾失守；8月8日，马来西亚政府在国际游资的强大攻势下，放弃了捍卫马币林吉特的努力。至此，号称亚洲经济中的“四小虎”全部倒下，而新加坡的股市汇市同样也跌进了深渊。这些国家的汇率遭到攻击，它们的货币全都不同程度贬值了。

但是，这场金融风暴远远没有就此完结。8月15日，它又在中国香港和台湾地区登陆。10月18日，台湾地区在拥有830亿美元充足外汇储备的情况下突然宣布放弃固定汇率制，使得新台币汇率一举跌破了30元兑换1美元的心理大关；随后香港成为国际投机资本的下一个众矢之的。10月20日，香港打响了港元保卫战。经历5天腥风血雨的激战，港币守住了，但香港股市恒生指数却早已跌破万点大关，与两个月之前的市值相比，港股4.3万亿港元的总市值已经跌去一半，缩水2万亿港元。

在香港受挫后，金融风暴并没有停歇它的脚步。11月7日，又在首尔（汉城）登陆，作为全球第11大经济实体的韩国仅仅支撑了10天，韩元即告弃守，瞬间跌破1000韩元兑换1美元的关键价位，跌幅高达20%。到12月2日，韩国中央银行外汇储备只剩下60亿美元，而此时韩国外债总额达1100亿美元，其中1年内到期的短期外债就达800亿美元，而在20天内必须归还的外债总额竟高达200亿美元。韩国还不起外债了，难怪当时韩国总统金泳三不无悲伤地说：“韩国政府实际上已经破产了。”

12月3日，金大中和三位总统候选人，加上国会议长一起，在国际货币基金组织提出的救援条款上签字画押时，金大中说：“12月3日是韩国的国耻日。”至此，亚洲经济中的“四小龙”和“四小虎”在这场金融风暴中几乎无一幸免。

我们现在回顾1997年这场亚洲金融风暴，不仅看到了它的残酷，更值得思考的是，金融风暴究竟是怎么形成的？面对这样的风暴，作为个人，或者一个企业，甚至一个国家，我们能做些什么？

这场风暴起于泰国。当时，一部分国际炒家已经看到泰国经济存在的问题。泰国政府借了大量的外债，短期的热钱大量流入泰国，去追逐泰国房地产市场中迅速膨胀的财富，尤其是更多的人把钱投到了股市。

国际炒家已经看准了泰国经济中出现了重大隐患，很难抵御大规模地、持续地金融攻击。于是，他们首先在汇市上发难，因为一个开放国家币值是否稳定，直接影响到国民对本国经济的信心。国际炒家利用成倍放大的金融杠杆工具，大量从泰国银行借入泰铢，反手又在汇市交易中大量抛售泰铢，迫使泰国政府为了维持汇率的稳定，不得不动用手中的美元储备承接泰铢的抛盘。结果，泰国政府本来就不多的美元外汇储备很快就不够用了，而政府短期外债的到期还本付息压力又越来越大，最终不得不放弃泰铢与美元的固定汇率，终于使那些国际炒家们在泰国得手。

在这个过程中，国际游资攻击一旦开始，大量流动性强的资金就会不断迅速撤离股市。这时，股价就会一轮接一轮地大幅下跌。银行为规避风险，被迫开始紧缩银根，甚至把很多管理不善的银行迅速逼到破产边缘。这样，汇市、股市双双暴跌，人们对国家经济信心急剧下降，更不断从股市抽逃资金，都去银行挤提自己的存款，然后把手中的泰铢尽快换成美元。于是，整个国家经济陷入了恶性循环，并处于全面崩溃的边缘。

那么，国际炒家把汇市、股市都砸下去了，他们还怎么赚钱呢？在成熟的国际金融市场交易中，存在着大量的金融衍生产品交易。这些交易中有很多是纯粹的套利工具，在这些金融产品的设计中，是有做空机制的。所谓做空，是指如果你判断某种金融行情会下跌，而且你判断对了，你买的金融产品不是看涨，而是看跌。那么，在行情下跌的过程中，你就可以赚钱了。所以，在东南亚这些国家已经开放的金融市场交易中，国际炒家们利用了大量做空的交易手段。他们在汇市、股市的大幅下跌中获得了暴利收入。

以股市为例，国际炒家们可以在股价处于高位时开始大量抛出股票，首先获取他们在高位卖出和当初在低位买入的差价利润，然后继续抛出股票。后一个做法却常常会令人不解：股票已经跌得一塌糊涂了，为什么他们还在继续抛出呢？他们甚至高价吃进，低价抛出！实际上，他们已经不是靠买卖股票的差价获利了，而是通过大量抛出股票使得股价下跌，从而带动股指下跌。这些炒家们早已经在抛出股票之前买入了大量看空股指的交易单。所以，在很多人看着炒家们不惜血本在股市上抛售股票的时候，却不知他们悄悄从股指期货的看空交易中赚了大钱。

讲一个相对容易理解的股票做空交易：例如，炒家手上本来没有股票，他在某只股票市场价格为10元的时候从某股东或者机构手上借来1000股，这时候炒家在10元价位全部抛出，会获得现金1万元，等股票价格跌到8元的时候，他再花8000元钱就可以买回1000股，然后把这1000股股票还给原来的机构或股东，最后自己手上就可以有2000元的获利。当然，这只是做空股票获利的一个简单例子。在实际的操作中，还有大量复杂的游戏规则的约束。(www.daowen.com)

外汇套利交易的原理也有类似的地方。例如，在亚洲金融风暴初期，有外国金融机构从泰国银行借到250亿铢，又以1∶25的比例兑换成10亿美元；当泰铢汇率被攻击，跌破1∶50的时候，炒家可以将这10亿美元兑回500亿泰铢，再将其中250亿铢连同利息等费用还给银行，就可获得大约250亿铢的利润或保留5亿美元，这5亿美元就是炒家赚的钱。

不过，一个值得重视的问题是：在这些做空的金融交易中，尤其是期货（例如股指期货、外汇保证金）交易中，都有金融杠杆的放大作用。简单来说，就是这些金融产品的游戏规则，允许它们将实际股票交易市场中反映出的损益，进行数倍甚至数十倍的放大以获利。例如，当国际炒家攻击泰国时，游戏规则可能允许有良好信誉的金融机构在自有100万元资金时，却可以从银行融资1000万元来做交易。又如，做外汇保证金的交易，你想做200万元，但实际并不需要付这么多现钱，而是按照游戏规则，可能只需要付5%的保证金，也就是10万元，按照20倍的放大比例来做。如果你看好的外汇涨了1%，就意味着你赚了200万元的1%，也就是2万元，而对于你10万元的本金来说，收益率却已经达到了20%。当然，你做反的时候，赔起来是一样的可怕。

于是在实际操作中，就出现了对冲基金等模式，也就是一个机构做两个相反方向的交易，以此来规避行情做反的风险。总的来说，正是由于金融交易中杠杆效应的大量存在，所以当金融市场出现风险的时候，也会被成倍甚至成几十倍地放大。这也是很多人不太理解为什么金融风暴来得如此迅猛的一个重要原因。

在1997年这场惊心动魄的金融风暴中，就有一个著名的国际炒家索罗斯，他是量子基金的掌门人。当时他只用了9000万美元，几个月以后他的账户上就有了20亿美元的进账。可怕的是，这场金融风暴中调集的国际游资的总量有1000亿美元之巨。这么大规模的资金调来对一个国家的金融市场进行密集攻击，哪个国家有这么多的外汇储备？它们怎能抵抗住这么高强度的攻击呢？

现代金融市场的特点是以光速在挪动着金钱。一个电话、一部电脑就可以在互联网上下单，瞬间就可以完成一笔大的金融交易。无论这个投资者或国际炒家在世界上哪个角落，他都可以进行操作，使得任何一个金融市场开放的国家，都难以抵御如此大规模和高速度的金融攻击。一个国家的金融体系一旦被攻破，该国的巨量财富就会被国际炒家一阵风卷走，本国经济则马上陷入恶性循环，进而面临全面崩溃。最可怕的是，当人们的信心一旦决堤，金融危机就会像瘟疫一样在周边国家和地区之间相互传染。

1997年9月，在中国香港举行的世界银行年会上，马来西亚总理马哈蒂尔和国际炒家索罗斯碰到了一起。马哈蒂尔拍案而起，怒斥索罗斯：“你这个慈善家，竟然以慈善家的面目使得穷人更穷，富人更富！”索罗斯回击说：“如果你们国家的经济没有问题，怎么会有人来炒你们呢？是你们国家的经济出了问题，才会有金融危机。”

由此也提出了一个问题：一个国家出现金融危机的原因究竟是什么呢？

为了促进经济快速发展，一些东南亚国家放开了本国资本市场，允许外资自由出入。短期的资本都来了，人们把短期资本叫做“热钱”，它们是投机资本；同时，政府又借了大量的外债。资金不断流入这些新兴的市场经济国家。钱一流进来，经济发展就快了。这些资金投资股市、投资地产、投资实业，使得这些国家呈现出欣欣向荣的面貌。但是好景不长，这些国家在不知不觉中经济结构开始出现问题。当一国经济在高速增长过程中，很多问题暂时被掩盖了。经济中出现的大量“泡沫”还没有及时清理，就被国际炒家抓住了机会。等到本国政府意识到出了问题，为时已晚。金融危机带来的后果是经济的萧条，货币的贬值是由本国人民来承担的，因为所有人手中的钱全都贬值了。

在这场金融风暴中，中国是唯一幸免的国家。我们没有遭到国际炒家的袭击。这是中国政府做得最出色的地方，也令世界各国刮目相看。其中关键原因在于我国没有开放资本市场让外资进来。我国在金融体制改革过程中相对谨慎，没有操之过急。没有像东南亚那些新兴的工业国家一样，及早开放了资本市场。

作为一个普通投资者，作为一个企业家，要学会找到在这个市场中生存的机会，学会看经济和金融中可能出现重大问题的苗头，当金融危机和金融风暴真的来临时，能成功地规避风险，不赔就是赚。